ST天邦(002124)2023年中报解读：(一)生猪养殖收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润连续6年下降
天邦食品股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张邦辉”。公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工),生物制品研制与销售,饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。
根据ST天邦2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收47.36亿元，同比增长20.64%。扣非净利润-13.00亿元，较去年同期亏损增大。ST天邦2023年半年度净利润-12.57亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为8,733.62万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
(一)生猪养殖收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为生猪养殖，占比高达76.51%，主要产品包括生猪养殖和食品加工两项，其中生猪养殖占比76.51%，食品加工占比18.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 生猪养殖 | 36.24亿元 | 76.51% | -8.68% |
| 食品加工 | 8.92亿元 | 18.83% | -5.95% |
| 饲料产品 | 2.09亿元 | 4.41% | - |
| 其他 | 1,189.97万元 | 0.25% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生猪养殖 | 36.24亿元 | 76.51% | -8.68% |
| 食品加工 | 8.92亿元 | 18.83% | -5.95% |
| 饲料产品 | 2.09亿元 | 4.41% | -286.77% |
| 其他 | 1,189.97万元 | 0.25% | -450.74% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 47.36亿元 | 100.0% | -7.45% |
| 国外 | - | 0.0% | - |
2、(一)生猪养殖收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收47.36亿元，与去年同期的39.26亿元相比，增长了20.64%，主要是因为(一)生猪养殖本期营收36.24亿元，去年同期为24.43亿元，同比大幅增长了48.31%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| (一)生猪养殖 | 36.24亿元 | 24.43亿元 | 48.31% |
| (二)食品加工 | 8.92亿元 | 12.96亿元 | -31.18% |
| 其他业务 | 2.21亿元 | 1.87亿元 | 18.22% |
| 合计 | 47.36亿元 | 39.26亿元 | 20.64% |
3、(二)食品加工毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的2.58%，同比大幅下降到了今年的-7.45%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）(二)食品加工本期毛利率-5.95%，去年同期为-6.35%，同比小幅增长了6.36%。
（2）(一)生猪养殖本期毛利率-8.68%，去年同期为-9.82%，同比小幅增长了11.65%。
净利润连续6年下降
1、营业总收入同比增加20.64%，净利润由盈转亏
2023年半年度，天邦食品营业总收入为47.36亿元，去年同期为39.26亿元，同比增长20.64%，净利润为-12.57亿元，去年同期为5.85亿元，由盈转亏。
本期投资收益3,042.82万元，同比大幅下降97.80%；本期主营业务利润-11.08亿元，去年同期为-7.12亿元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2018年半年度呈现上升趋势，从-3,194.72万元增长到7,936.22万元，而2018年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7,936.22万元下降到-12.57亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.36亿元 | 39.26亿元 | 20.64% |
| 营业成本 | 50.89亿元 | 38.25亿元 | 33.06% |
| 销售费用 | 2,114.61万元 | 2,401.16万元 | -11.93% |
| 管理费用 | 4.67亿元 | 5.55亿元 | -15.88% |
| 财务费用 | 2.38亿元 | 2.12亿元 | 12.12% |
| 研发费用 | 2,042.86万元 | 1,496.56万元 | 36.50% |
| 所得税费用 | 12.96万元 | 125.33万元 | -89.66% |
2023年半年度公司营收47.36亿元，同比增长20.64%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
管理费用下降
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