永和智控(002795)2023年中报解读：主营业务利润由盈转亏，商誉存在减值风险
永和流体智控股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“曹德莅”。公司主要从事阀门管件业务、肿瘤精准放射治疗业务、新能源电池业务。主要产品有肿瘤精准放射治疗、阀门管件、超高效N型TOPCon太阳能电池和IBC太阳能电池。
根据永和智控2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.98亿元，同比小幅下降6.15%。扣非净利润-2,239.15万元，由盈转亏。永和智控2023年半年度净利润-3,451.32万元，业绩由盈转亏。
阀门类收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为工业，占比高达84.58%，主要产品包括阀门类、管件类、医疗服务及其他三项，阀门类占比52.32%，管件类占比22.66%，医疗服务及其他占比15.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 4.21亿元 | 84.58% | 26.91% |
| 医疗服务及其他产业 | 7,677.42万元 | 15.42% | 16.58% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 阀门类 | 2.61亿元 | 52.32% | 30.17% |
| 管件类 | 1.13亿元 | 22.66% | 25.02% |
| 医疗服务及其他 | 7,677.42万元 | 15.42% | 16.58% |
| 流体类其他工业产品 | 4,503.80万元 | 9.05% | 19.94% |
| 其他业务 | 276.49万元 | 0.55% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 4.16亿元 | 83.57% | 27.63% |
| 内销 | 8,178.67万元 | 16.43% | 13.55% |
2、阀门类收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收4.98亿元，与去年同期的5.30亿元相比，小幅下降了6.15%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）阀门类本期营收2.61亿元，去年同期为2.82亿元，同比小幅下降了7.62%。
（2）流体类其他工业产品本期营收4,503.80万元，去年同期为6,422.07万元，同比下降了29.87%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 阀门类 | 2.61亿元 | 2.82亿元 | -7.62% |
| 管件类 | 1.13亿元 | 1.13亿元 | -0.16% |
| 医疗服务及其他 | 7,677.42万元 | 7,127.86万元 | 7.71% |
| 流体类其他工业产品 | 4,503.80万元 | 6,422.07万元 | -29.87% |
| 光伏产品 | 276.49万元 | - | - |
| 其他业务 | - | 7,458.89元 | - |
| 合计 | 4.98亿元 | 5.30亿元 | -6.15% |
3、本期新增光伏产品导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的26.97%，同比小幅下降到了今年的25.32%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）本期新增“光伏产品”，毛利率为-89.22%。
（2）阀门类本期毛利率30.17%，去年同期为30.25%，同比下降了0.26%。
（3）管件类本期毛利率25.02%，去年同期为25.52%，同比下降了1.97%。
4、阀门类毛利率持续下降
值得一提的是，阀门类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年半年度阀门类毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的35.57%，下降到2023年半年度的30.17%，2023年半年度管件类毛利率为25.02%，同比小幅下降1.97个百分点。
主营业务利润由盈转亏
1、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.98亿元 | 5.30亿元 | -6.15% |
| 营业成本 | 3.72亿元 | 3.87亿元 | -4.03% |
| 销售费用 | 2,643.42万元 | 2,376.83万元 | 11.22% |
| 管理费用 | 9,156.77万元 | 5,054.61万元 | 81.16% |
| 财务费用 | 881.36万元 | 244.80万元 | 260.04% |
| 研发费用 | 1,776.97万元 | 1,175.35万元 | 51.19% |
| 所得税费用 | 747.33万元 | 976.09万元 | -23.44% |
2023年半年度主营业务利润为-2,126.24万元，去年同期为5,107.99万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）管理费用本期为9,156.77万元，同比大幅增长81.16%；（2）营业总收入本期为4.98亿元，同比小幅下降6.15%；（3）毛利率本期为25.32%，同比小幅下降1.65%。
2023年半年度公司营收4.98亿元，同比小幅下降6.15%。虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、销售费用、管理费用却在增长。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为881.36万元，同比大幅增长260.04%。归因于汇兑收益本期为93.27万元，去年同期为919.19万元，同比大幅下降了89.85%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 1,012.87万元 | 1,087.96万元 |
| 减：利息收入 | -140.59万元 | -39.27万元 |
| 汇兑损益 | -93.27万元 | -919.19万元 |
| 其他 | 102.35万元 | 115.29万元 |
| 合计 | 881.36万元 | 244.80万元 |
2、研发费用大幅增长
本期研发费用为1,776.97万元，同比大幅增长51.19%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬支出本期为859.78万元，去年同期为432.01万元，同比大幅增长了99.02%。
（2）研发材料本期为744.04万元，去年同期为446.97万元，同比大幅增长了66.46%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬支出 | 859.78万元 | 432.01万元 |
| 研发材料 | 744.04万元 | 446.97万元 |
| 其他费用 | 110.37万元 | 226.76万元 |
| 其他 | 62.77万元 | 69.62万元 |
| 合计 | 1,776.97万元 | 1,175.35万元 |
3、销售费用小幅增长
本期销售费用为2,643.42万元，同比小幅增长11.22%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然展览费及其他费用本期为103.01万元，去年同期为236.02万元，同比大幅下降了56.35%；
但是（1）广告费及摊销本期为292.98万元，去年同期为40.13万元，同比大幅增长了近6倍；（2）佣金本期为1,140.44万元，去年同期为939.68万元，同比增长了21.36%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 佣金 | 1,140.44万元 | 939.68万元 |
| 职工薪酬支出 | 651.09万元 | 683.99万元 |
| 广告费及摊销 | 292.98万元 | 40.13万元 |
| 运杂费及折旧费 | 168.29万元 | 202.44万元 |
| 展览费及其他费用 | 103.01万元 | 236.02万元 |
| 其他 | 287.61万元 | 274.58万元 |
| 合计 | 2,643.42万元 | 2,376.83万元 |
4、管理费用大幅增长
本期管理费用为9,156.77万元，同比大幅增长81.16%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）本期新增股份支付2,472.36万元。
（2）职工薪酬支出本期为3,739.94万元，去年同期为3,004.25万元，同比增长了24.49%。
（3）中介机构费本期为786.33万元，去年同期为345.21万元，同比大幅增长了127.78%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬支出 | 3,739.94万元 | 3,004.25万元 |
| 股份支付 | 2,472.36万元 | - |
| 中介机构费 | 786.33万元 | 345.21万元 |
| 业务招待费 | 712.96万元 | 597.74万元 |
| 折旧费及长期待摊费用摊销 | 486.93万元 | 434.82万元 |
| 其他 | 958.24万元 | 672.59万元 |
| 合计 | 9,156.77万元 | 5,054.61万元 |
2、营业总收入同比小幅降低6.15%，净利润由盈转亏
2023年半年度，永和智控营业总收入为4.98亿元，去年同期为5.30亿元，同比小幅下降6.15%，净利润为-3,451.32万元，去年同期为2,854.00万元，由盈转亏。
尽管资产减值损失本期为-78.95万元，去年同期为-1,109.95万元，同比大幅增长92.89%，然而主营业务利润本期为-2,126.24万元，去年同期为5,107.99万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2015年半年度到2022年半年度呈现持平趋势，从3,192.69万元下降到2,854.00万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2,854.00万元下降到-3,451.32万元。
净现金流由正转负
2023年半年度，永和智控净利润为-3,451.32万元，去年同期为2,854.00万元，由盈转亏。净现金流为-3,290.76万元，去年同期为3,911.18万元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为1.43亿元，去年同期为-3,679.15万元，由负转正，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为-3,077.74万元，去年同期为9,970.57万元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.45亿元，去年同期为-2,380.25万元，同比大幅下降5.11倍，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为7,800.00万元，同比大幅增长287.86倍；
但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.23亿元，同比大幅增长15.62倍。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为2.11亿元，同比下降28.29%。
2、吸收投资所收到的现金本期为8,976.11万元，同比大幅增长2.17倍。
3、取得借款收到的现金本期为2.67亿元，同比增长21.84%。
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