华软科技(002453)2023年中报解读：商誉存在减值风险，净利润连续7年增长
金陵华软科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张景明”。公司的主营业务为精细化工产品的研发、生产与销售。公司的主要产品为造纸化学品、医药农药中间体、荧光增白剂、电子化学品、ICT产品供应、移动化解决方案咨询、实施与运维管理、技术培训、移动设备全生命周期服务、经营租赁服务。
根据华软科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.66亿元，同比大幅下降85.60%。扣非净利润-8,330.71万元，由盈转亏。华软科技2023年半年度净利润1.66亿元，业绩同比大幅增长4.71倍。本期经营活动产生的现金流净额为-2,956.75万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为精细化学品业务，占比高达79.66%，主要产品包括AKD系列造纸化学品、其他、农药中间体三项，AKD系列造纸化学品占比47.69%，其他占比19.24%，农药中间体占比16.14%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精细化学品业务 | 2.12亿元 | 79.66% | 3.14% |
| 其他 | 5,123.68万元 | 19.24% | - |
| 防护品 | 273.94万元 | 1.03% | - |
| 供应链管理业务 | 17.00万元 | 0.06% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| AKD系列造纸化学品 | 1.27亿元 | 47.69% | -5.40% |
| 其他 | 5,123.68万元 | 19.24% | - |
| 农药中间体 | 4,296.79万元 | 16.14% | 28.53% |
| 荧光增白剂 | 3,579.69万元 | 13.45% | 9.38% |
| 电子化学品 | 636.72万元 | 2.39% | - |
| 其他业务 | 290.94万元 | 1.09% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1.85亿元 | 69.6% | -0.33% |
| 国外 | 8,093.33万元 | 30.4% | 10.61% |
净利润连续7年增长
1、营业总收入同比大幅降低85.60%，净利润同比大幅增加4.71倍
2023年半年度，华软科技营业总收入为2.66亿元，去年同期为18.49亿元，同比大幅下降85.60%，净利润为1.66亿元，去年同期为2,914.17万元，同比大幅增长4.71倍。
尽管主营业务利润本期为-8,015.82万元，去年同期为408.65万元，由盈转亏，然而公允价值变动收益本期为2.70亿元，同比大幅增长1463.22倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2014年半年度到2017年半年度呈现下降趋势，从2,953.81万元下降到140.89万元，而2017年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从140.89万元增长到1.66亿元。
2、研发费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 18.49亿元 | -85.60% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 16.82亿元 | -84.64% |
| 销售费用 | 1,005.36万元 | 1,923.21万元 | -47.73% |
| 管理费用 | 5,762.97万元 | 1.17亿元 | -50.82% |
| 财务费用 | 274.51万元 | 1,123.37万元 | -75.56% |
| 研发费用 | 1,426.97万元 | 1,039.56万元 | 37.27% |
| 所得税费用 | -173.85万元 | 1,298.29万元 | -113.39% |
2023年半年度主营业务利润为-8,015.82万元，去年同期为408.65万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.66亿元，同比大幅下降85.60%；（2）毛利率本期为3.00%，同比大幅下降6.06%。
2023年半年度公司营收2.66亿元，同比大幅下降85.6%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,426.97万元，同比大幅增长37.27%。
研发费用大幅增长的原因是：
虽然折旧与摊销本期为72.00万元，去年同期为157.92万元，同比大幅下降了54.41%；
但是（1）材料费本期为617.80万元，去年同期为195.89万元，同比大幅增长了近2倍；（2）其他本期为126.09万元，去年同期为36.94万元，同比大幅增长了近2倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料费 | 617.80万元 | 195.89万元 |
| 职工薪酬 | 609.84万元 | 587.77万元 |
| 折旧与摊销 | 72.00万元 | 157.92万元 |
| 其他 | 127.33万元 | 97.97万元 |
| 合计 | 1,426.97万元 | 1,039.56万元 |
非主营业务中公允价值变动收益本期为2.70亿元，占利润总额164.38%，同比大幅增长1463.22倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 372.78万元 | 2.27% | 66.29% |
| 公允价值变动收益 | 2.70亿元 | 164.38% | 146321.91% |
| 资产减值损失 | -1,994.62万元 | -12.12% | -4738.99% |
| 营业外收入 | 50.53万元 | 0.31% | -95.44% |
| 营业外支出 | 118.78万元 | 0.72% | 98.78% |
| 其他收益 | 65.36万元 | 0.40% | -28.99% |
| 信用减值损失 | -957.40万元 | -5.82% | -144.26% |
| 资产处置收益 | 4.19万元 | 0.03% | -98.05% |
商誉存在减值风险
在2023年半年度报告中，华软科技形成的商誉为2.32亿元，占净资产的13.91%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 奥得赛化学 | 2.32亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 2.32亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为奥得赛化学。
奥得赛化学存在极大的减值风险
（1） 风险分析
2020-2022年期末的营业收入增长率为68.41%，同时根据2022年商誉减值报告测试预测的2023年期末营业收入增长率预测为2.0%。
但是由2023年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8,040.28万元，同比下降52.98%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 奥得赛化学 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年末 | 2,516.37万元 | - | 8,779.6万元 | - |
| 2021年末 | 4,503.24万元 | 78.96% | 4.15亿元 | 372.69% |
| 2022年末 | 4,659.03万元 | 3.46% | 2.49亿元 | -40.0% |
| 2022年中 | 2,267.41万元 | - | 1.71亿元 | - |
| 2023年中 | -4,790.38万元 | -311.27% | 8,040.28万元 | -52.98% |
（2） 收购情况
2020年末，企业斥资13.46亿元的对价收购奥得赛化学98.94%的股份，但其98.94%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.84亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达177.76%，形成的商誉高达8.61亿元，占当年净资产的50.71%。
（3） 发展历程
奥得赛化学承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于7650.00万元、9950.00万元、12150.00万元，累计不低于2.98亿元。实际2020-2022年末产生的业绩为6,209.54万元、4,342.33万元、2,662.62万元，累计1.32亿元，未完成承诺。
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