天箭科技(002977)2023年中报解读：经营活动现金流连续5年低于净利润，存货周转率大幅下降
成都天箭科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“楼继勇”。公司是一家专业从事高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售的高新技术企业。当前主要代表产品为弹载固态发射机、新型相控阵天线及其他固态发射机产品，其在军事领域的应用包括雷达制导导弹精确制导系统、其它雷达系统、卫星通信和电子对抗等。
根据天箭科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9,289.80万元，同比大幅下降61.85%。扣非净利润3,486.68万元，同比下降26.22%。天箭科技2023年半年度净利润3,559.31万元，业绩同比下降26.67%。本期经营活动产生的现金流净额为1.27亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中固态发射机为第一大收入来源，占比93.15%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 9,289.80万元 | 100.0% | 49.09% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 固态发射机 | 8,653.01万元 | 93.15% | - |
| 新型相控阵产品 | 636.79万元 | 6.85% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 9,289.80万元 | 100.0% | 49.09% |
| 国外 | - | 0.0% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降55.58%，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,289.80万元 | 2.44亿元 | -61.85% |
| 营业成本 | 4,729.19万元 | 1.57亿元 | -69.83% |
| 销售费用 | 39.28万元 | 34.57万元 | 13.61% |
| 管理费用 | 698.06万元 | 656.12万元 | 6.39% |
| 财务费用 | -323.61万元 | -347.26万元 | 6.81% |
| 研发费用 | 546.74万元 | 516.90万元 | 5.77% |
| 所得税费用 | 532.83万元 | 859.95万元 | -38.04% |
2023年半年度主营业务利润为3,466.32万元，去年同期为7,803.95万元，同比大幅下降55.58%。
虽然毛利率本期为49.09%，同比大幅增长13.45%，不过营业总收入本期为9,289.80万元，同比大幅下降61.85%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收9,289.80万元，同比大幅下降61.85%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为546.74万元，同比小幅增长5.77%。研发费用小幅增长的原因是：虽然机载雷达本期为23.80万元，去年同期为100.59万元，同比大幅下降了76.34%，但是高功率密度相控阵天线本期为212.87万元，去年同期为105.62万元，同比大幅增长了101.55%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 抗干扰技术 | 243.04万元 | 247.24万元 |
| 高功率密度相控阵天线 | 212.87万元 | 105.62万元 |
| 机载雷达 | 23.80万元 | 100.59万元 |
| 其他 | 67.02万元 | 63.46万元 |
| 合计 | 546.74万元 | 516.90万元 |
2、营业总收入同比大幅降低61.85%，净利润同比降低26.67%
2023年半年度，天箭科技营业总收入为9,289.80万元，去年同期为2.44亿元，同比大幅下降61.85%，净利润为3,559.31万元，去年同期为4,853.51万元，同比下降26.67%。
尽管信用减值损失本期为539.94万元，去年同期为-2,240.70万元，同比大幅增长124.10%，然而主营业务利润本期为3,466.32万元，同比大幅下降55.58%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从2,835.86万元增长到4,853.51万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,853.51万元下降到3,559.31万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比降低26.67%，净现金流同比大幅增加169.42%
2023年半年度，天箭科技净利润为3,559.31万元，去年同期为4,853.51万元，同比下降26.67%。净现金流为9,967.01万元，去年同期为-1.44亿元，由负转正。
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