京东方A(000725)2023年中报解读：主营业务利润由盈转亏，显示器件业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
京东方科技集团股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“北京电子控股有限责任公司”。公司主营业务为显示器件、物联网创新、传感、MLED、智慧医工、“N”业务。
根据京东方A2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收801.78亿元，同比小幅下降12.48%。扣非净利润-15.84亿元，由盈转亏。京东方A2023年半年度净利润-16.68亿元，业绩由盈转亏。
显示器件业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为显示器件业务，占比高达84.66%，其中显示器件业务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 显示器件业务 | 678.76亿元 | 84.66% | 6.01% |
| 智慧医工业务 | 13.54亿元 | 1.69% | - |
| MLED业务 | 4.58亿元 | 0.57% | - |
| 传感业务 | 1.83亿元 | 0.23% | - |
| 其他业务 | 103.07亿元 | 12.85% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 显示器件业务 | 678.76亿元 | 84.66% | 6.01% |
| 智慧医工业务 | 13.54亿元 | 1.69% | 19.86% |
| MLED业务 | 4.58亿元 | 0.57% | -8.65% |
| 传感业务 | 1.83亿元 | 0.23% | 18.80% |
| 其他业务 | 103.07亿元 | 12.85% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国大陆 | 346.48亿元 | 43.21% | 8.47% |
| 亚洲其他 | 251.41亿元 | 31.36% | 7.12% |
| 美洲 | 175.00亿元 | 21.83% | 13.06% |
| 欧洲 | 28.80亿元 | 3.59% | - |
| 其他地区 | 885.50万元 | 0.01% | - |
2、显示器件业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收801.78亿元，与去年同期的916.10亿元相比，小幅下降了12.48%，主要是因为显示器件业务本期营收678.76亿元，去年同期为788.98亿元，同比小幅下降了13.97%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 显示器件业务 | 678.76亿元 | 788.98亿元 | -13.97% |
| 物联网创新业务 | 174.17亿元 | 172.31亿元 | 1.08% |
| 其他业务 | -51.15亿元 | -45.18亿元 | -13.2% |
| 合计 | 801.78亿元 | 916.10亿元 | -12.48% |
3、显示器件业务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的18.68%，同比大幅下降到了今年的9.03%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）显示器件业务本期毛利率6.01%，去年同期为6.65%，同比小幅下降了9.58%。
（2）物联网创新业务本期毛利率8.61%，去年同期为8.71%，同比下降了1.17%。
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏，销售费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 801.78亿元 | 916.10亿元 | -12.48% |
| 营业成本 | 729.34亿元 | 744.99亿元 | -2.10% |
| 销售费用 | 19.27亿元 | 18.62亿元 | 3.49% |
| 管理费用 | 27.33亿元 | 29.49亿元 | -7.30% |
| 财务费用 | 4.37亿元 | 6.54亿元 | -33.21% |
| 研发费用 | 52.67亿元 | 53.62亿元 | -1.77% |
| 所得税费用 | 8.21亿元 | 16.81亿元 | -51.20% |
2023年半年度主营业务利润为-36.61亿元，去年同期为56.56亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为801.78亿元，同比小幅下降12.48%。
2023年半年度公司营收801.78亿元，同比小幅下降12.48%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为19.27亿元，同比小幅增长3.49%。销售费用小幅增长的原因是：虽然人工成本本期为5.15亿元，去年同期为5.79亿元，同比小幅下降了10.98%，但是产品质量保证金本期为10.88亿元，去年同期为9.57亿元，同比小幅增长了13.74%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 产品质量保证金 | 10.88亿元 | 9.57亿元 |
| 人工成本 | 5.15亿元 | 5.79亿元 |
| 其他 | 3.24亿元 | 3.27亿元 |
| 合计 | 19.27亿元 | 18.62亿元 |
非主营业务中其他收益本期为27.46亿元，占利润总额3.24倍，同比小幅下降7.75%。资产减值损失本期为-10.57亿元，占利润总额124.75%，同比大幅增长76.67%。投资收益本期为7.75亿元，占利润总额91.53%，同比增长19.98%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 7.75亿元 | -91.53% | 19.98% |
| 公允价值变动收益 | 1.67亿元 | -19.77% | 115.30% |
| 资产减值损失 | -10.57亿元 | 124.75% | 76.67% |
| 营业外收入 | 1.96亿元 | -23.13% | 96.75% |
| 营业外支出 | 3,166.64万元 | -3.74% | 81.72% |
| 其他收益 | 27.46亿元 | -324.19% | -7.75% |
| 信用减值损失 | 847.92万元 | -1.00% | 142.41% |
| 资产处置收益 | 927.26万元 | -1.10% | 157.46% |
2、营业总收入同比小幅降低12.48%，净利润由盈转亏
2023年半年度，京东方A营业总收入为801.78亿元，去年同期为916.10亿元，同比小幅下降12.48%，净利润为-16.68亿元，去年同期为32.13亿元，由盈转亏。
尽管资产减值损失本期为-10.57亿元，去年同期为-45.28亿元，同比大幅增长76.67%，然而主营业务利润本期为-36.61亿元，去年同期为56.56亿元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1.21亿元增长到169.45亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从169.45亿元下降到-16.68亿元。
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低3.20倍
2023年半年度，京东方A净利润为-16.68亿元，去年同期为32.13亿元，由盈转亏。净现金流为-45.94亿元，去年同期为20.92亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-20.23亿元，去年同期为-228.42亿元，同比大幅增长91.14%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-188.15亿元，去年同期为-31.78亿元，同比大幅下降4.92倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为162.44亿元，同比大幅下降42.22%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为208.81亿元，同比下降23.48%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为151.96亿元，同比大幅下降56.11%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为90.15亿元，同比大幅增长8.66倍。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为428.19亿元，同比增长19.91%。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为96.06亿元，同比大幅下降39.04%。
3、投资支付的现金本期为376.85亿元，同比小幅下降11.38%。
2、经营活动现金流同比大幅下降42.22%
本期经营活动现金流净额为162.44亿元，同比大幅下降42.22%。
固然本期存货增加38.64亿元，同比大幅下降60.52%，然而（1）本期经营性应收项目减少11.65亿元，同比大幅下降89.01%；（2）本期净利润-16.68亿元，去年同期为32.13亿元，由盈转亏；（3）本期资产减值准备10.48亿元，同比大幅下降76.96%，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
金融投资收益影响净利润
金融投资收益占净利润-14.49%，投资主体为债券投资
在2023年半年度报告中，京东方Ａ用于金融投资的资产为141.95亿元，占总资产的3.47%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.42亿元，占净利润-16.68亿元的-14.49%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 112.99亿元 |
| 权益投资 | 20.8亿元 |
| 其他 | 8.16亿元 |
| 合计 | 141.95亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 864.17万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 4,383.64万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 2,165.1万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1.67亿元 |
| 合计 | 2.42亿元 |
对北京芯动能投资基金（有限合伙）投资收益对利润贡献大
在2023年半年度报告中，京东方Ａ用于对外股权投资的资产为145.64亿元，占总资产的3.56%。对外股权投资所产生的收益为7亿元，占净利润-16.68亿元的-41.98%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益6.98亿元和处置外股权投资的收益158.19万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| SESImagotagSA | 49.43亿元 | 0元 |
| 北京芯动能投资基金（有限合伙） | 24.5亿元 | 5.82亿元 |
| 天津显智链投资中心（有限合伙） | 18.77亿元 | 1.1亿元 |
| 鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司 | 18.12亿元 | -14.39万元 |
| 北京燕东微电子股份有限公司 | 11.82亿元 | 1,070.23万元 |
| 其他 | 23.01亿元 | -425.85万元 |
| 合计 | 145.64亿元 | 6.98亿元 |
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