水晶光电(002273)2023年中报解读：海外销售大幅增长，政府补助增加了归母净利润的收益
浙江水晶光电科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“叶仙玉”。公司主要从事光学影像,薄膜光学面板,汽车电子(AR+),反光材料等领域相关产品的研发,生产和销售。主要产品包括精密薄膜光学元器件、生物识别元组件、新型显示组件、薄膜光学面板、反光材料等。
根据水晶光电2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收18.54亿元，同比基本持平。扣非净利润1.11亿元，同比大幅下降42.41%。水晶光电2023年半年度净利润1.86亿元，业绩同比下降27.69%。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为光学光电子行业，占比高达90.76%，主要产品包括光学元器件和薄膜光学面板两项，其中光学元器件占比43.49%，薄膜光学面板占比36.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光学光电子行业 | 16.83亿元 | 90.76% | 24.85% |
| 反光材料行业 | 1.36亿元 | 7.32% | 31.82% |
| 其他业务 | 3,552.93万元 | 1.92% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光学元器件 | 8.06亿元 | 43.49% | 27.50% |
| 薄膜光学面板 | 6.83亿元 | 36.82% | 22.05% |
| 反光材料 | 1.36亿元 | 7.32% | 31.82% |
| 汽车电子(AR+) | 1.32亿元 | 7.13% | 17.59% |
| 半导体光学 | 6,150.92万元 | 3.32% | 36.86% |
| 其他业务 | 3,552.93万元 | 1.92% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 14.02亿元 | 75.62% | 25.82% |
| 内销 | 4.16亿元 | 22.46% | 22.23% |
| 其他业务 | 3,552.93万元 | 1.92% | - |
2、薄膜光学面板毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的24.45%，同比小幅增长到了今年的25.55%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）薄膜光学面板本期毛利率22.05%，去年同期为14.98%，同比大幅增长了7.07%。
（2）光学元器件本期毛利率27.5%，去年同期为24.63%，同比小幅增长了2.87%。
3、薄膜光学面板毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年半年度光学元器件毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的23.30%，增长到2023年半年度的27.50%，2020-2023年半年度薄膜光学面板毛利率呈大幅增长趋势，从2020年半年度的3.56%，大幅增长到2023年半年度的22.05%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年半年度公司海外销售大幅增长，2019年半年度海外销售5.80亿元，2023年半年度增长141.6%，同期2019年半年度国内销售5.61亿元，2023年半年度下降25.75%。
主营业务利润同比大幅下降
1、销售费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降54.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.54亿元 | 18.84亿元 | -1.63% |
| 营业成本 | 13.80亿元 | 14.24亿元 | -3.06% |
| 销售费用 | 2,941.76万元 | 2,032.90万元 | 44.71% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 1.39亿元 | 15.35% |
| 财务费用 | -4,105.89万元 | -6,419.19万元 | 36.04% |
| 研发费用 | 2.17亿元 | 1.55亿元 | 39.91% |
| 所得税费用 | 1,508.68万元 | 2,255.21万元 | -33.10% |
2023年半年度主营业务利润为8,866.11万元，去年同期为1.95亿元，同比大幅下降54.57%。
虽然毛利率本期为25.55%，同比小幅增长1.10%，不过（1）研发费用本期为2.17亿元，同比大幅增长39.91%；（2）营业总收入本期为18.54亿元，同比下降1.63%；（3）财务费用本期为-4,105.89万元，同比大幅增长36.04%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收18.54亿元，同比基本持平。
1、财务收益大幅下降
本期财务费用为-4,105.89万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了36.04%。重要原因在于：
（1）汇兑净损益本期为-882.15万元，去年同期为-2,685.26万元，同比大幅增长了67.15%。
（2）利息收入本期为3,463.43万元，去年同期为3,795.77万元，同比小幅下降了8.76%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -3,463.43万元 | -3,795.77万元 |
| 汇兑净损益 | -882.15万元 | -2,685.26万元 |
| 其他 | 239.69万元 | 61.84万元 |
| 合计 | -4,105.89万元 | -6,419.19万元 |
2、研发费用大幅增长
本期研发费用为2.17亿元，同比大幅增长39.9%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）直接材料本期为7,098.86万元，去年同期为4,460.35万元，同比大幅增长了59.15%。
（2）直接人工本期为9,479.66万元，去年同期为7,329.42万元，同比增长了29.34%。
（3）其他本期为2,682.23万元，去年同期为1,115.13万元，同比大幅增长了140.53%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接人工 | 9,479.66万元 | 7,329.42万元 |
| 直接材料 | 7,098.86万元 | 4,460.35万元 |
| 折旧摊销费 | 2,413.36万元 | 2,587.13万元 |
| 其他 | 2,682.23万元 | 1,115.13万元 |
| 合计 | 2.17亿元 | 1.55亿元 |
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为2,941.76万元，同比大幅增长44.71%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）差旅办公费本期为610.91万元，去年同期为212.13万元，同比大幅增长了187.99%。
（2）其他本期为486.95万元，去年同期为123.45万元，同比大幅增长了近3倍。
（3）职工薪酬本期为1,116.08万元，去年同期为869.07万元，同比增长了28.42%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,116.08万元 | 869.07万元 |
| 差旅办公费 | 610.91万元 | 212.13万元 |
| 广告费 | 484.69万元 | 626.14万元 |
| 其他 | 730.08万元 | 325.57万元 |
| 合计 | 2,941.76万元 | 2,032.90万元 |
4、管理费用增长
本期管理费用为1.61亿元，同比增长15.35%。
管理费用增长的原因是：
虽然公司经费本期为1,475.45万元，去年同期为1,797.69万元，同比下降了17.93%；
但是（1）长期资产摊销本期为4,121.88万元，去年同期为3,220.77万元，同比增长了27.98%；（2）股份支付本期为2,242.53万元，去年同期为1,619.32万元，同比大幅增长了38.49%；（3）职工薪酬本期为6,600.88万元，去年同期为6,000.48万元，同比小幅增长了10.01%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6,600.88万元 | 6,000.48万元 |
| 长期资产摊销 | 4,121.88万元 | 3,220.77万元 |
| 股份支付 | 2,242.53万元 | 1,619.32万元 |
| 公司经费 | 1,475.45万元 | 1,797.69万元 |
| 其他 | 1,627.09万元 | 1,291.95万元 |
| 合计 | 1.61亿元 | 1.39亿元 |
非主营业务中其他收益本期为9,211.64万元，占利润总额45.69%，同比大幅增长49.71%。投资收益本期为3,048.31万元，占利润总额15.12%，同比大幅增长64.97%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3,048.31万元 | 15.12% | 64.97% |
| 公允价值变动收益 | -1,715.72万元 | -8.51% | -809.84% |
| 资产减值损失 | 49.29万元 | 0.24% | 165.35% |
| 营业外收入 | 76.94万元 | 0.38% | -30.31% |
| 营业外支出 | 67.38万元 | 0.33% | -51.67% |
| 其他收益 | 9,211.64万元 | 45.69% | 49.71% |
| 信用减值损失 | 329.18万元 | 1.63% | -21.42% |
| 资产处置收益 | 363.21万元 | 1.80% | 1874.93% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比降低27.69%
2023年半年度，水晶光电营业总收入为18.54亿元，去年同期为18.84亿元，同比基本持平，净利润为1.87亿元，去年同期为2.58亿元，同比下降27.69%。
尽管其他收益本期为9,211.64万元，同比大幅增长49.71%，然而（1）主营业务利润本期为8,866.11万元，同比大幅下降54.57%；（2）公允价值变动收益本期为-1,715.72万元，去年同期为241.70万元，同比大幅下降8.10倍，导致净利润同比下降。
净利润从2014年半年度到2018年半年度呈现持平趋势，从8,365.33万元增长到2.60亿元，而2018年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2.60亿元下降到1.87亿元。
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，水晶光电净利润为1.87亿元，去年同期为2.58亿元，同比下降27.69%。净现金流为-2.17亿元，去年同期为-6.28亿元，较去年同期大幅增长65.44%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.99亿元，去年同期为-4.29亿元，同比大幅增长53.69%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.02亿元，去年同期为-4.20亿元，同比增长28.14%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、支付其他与筹资活动有关的现金本期为240.72万元，同比大幅下降98.48%。
2、吸收投资所收到的现金本期为8,715.85万元，同比大幅增长4.13倍。
投资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.68亿元，同比增长29.02%；
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