嘉化能源(600273)2023年中报解读：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负，存货周转率持续上升
浙江嘉化能源化工股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“管建忠”。公司主营业务是制造和销售脂肪醇(酸)、聚氯乙烯(含氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸(含精制硫酸)等系列产品。公司的主要产品为包括蒸汽、脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品和氯碱、硫酸等。
根据嘉化能源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收44.99亿元，同比下降27.63%。扣非净利润5.90亿元，同比大幅下降41.90%。嘉化能源2023年半年度净利润6.26亿元，业绩同比大幅下降39.01%。
公司主要从事化工板块、能源板块、码头板块，主要产品包括脂肪醇(酸)系列产品、蒸汽、聚氯乙烯三项，脂肪醇(酸)系列产品占比29.69%，蒸汽占比22.63%，聚氯乙烯占比16.94%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 化工板块 |
28.96亿元 |
64.37% |
- |
| 能源板块 |
10.92亿元 |
24.27% |
- |
| 码头板块 |
6,669.25万元 |
1.48% |
- |
| 其他业务 |
4.44亿元 |
9.88% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 脂肪醇(酸)系列产品 |
13.36亿元 |
29.69% |
- |
| 蒸汽 |
10.18亿元 |
22.63% |
- |
| 聚氯乙烯 |
7.62亿元 |
16.94% |
- |
| 氯碱 |
5.34亿元 |
11.88% |
- |
| 磺化医药系列产品 |
2.14亿元 |
4.76% |
- |
| 其他业务 |
6.35亿元 |
14.1% |
- |
1、管理费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降47.66%
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
44.99亿元 |
62.17亿元 |
-27.63% |
| 营业成本 |
35.50亿元 |
46.26亿元 |
-23.26% |
| 销售费用 |
644.49万元 |
549.33万元 |
17.32% |
| 管理费用 |
1.23亿元 |
8,669.13万元 |
41.76% |
| 财务费用 |
1,058.32万元 |
4,768.66万元 |
-77.81% |
| 研发费用 |
1.46亿元 |
1.97亿元 |
-25.77% |
| 所得税费用 |
4,402.95万元 |
1.83亿元 |
-75.95% |
2023年半年度主营业务利润为6.49亿元，去年同期为12.41亿元，同比大幅下降47.66%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为44.99亿元，同比下降27.63%；（2）毛利率本期为21.09%，同比下降4.50%。
2023年半年度公司营收44.99亿元，同比下降27.63%。虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
本期销售费用为644.49万元，同比增长17.32%。销售费用增长的原因是：
（1）其他本期为372.80万元，去年同期为301.51万元，同比增长了23.64%。
（2）职工薪酬本期为271.70万元，去年同期为247.83万元，同比小幅增长了9.63%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
271.70万元 |
247.83万元 |
| 其他 |
372.80万元 |
301.51万元 |
| 合计 |
644.49万元 |
549.33万元 |
本期管理费用为1.23亿元，同比大幅增长41.76%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）折旧及摊销本期为4,862.43万元，去年同期为2,651.26万元，同比大幅增长了83.4%。
（2）其他本期为2,827.49万元，去年同期为1,665.78万元，同比大幅增长了69.74%。
（3）职工薪酬本期为3,972.61万元，去年同期为3,209.20万元，同比增长了23.79%。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 折旧及摊销 |
4,862.43万元 |
2,651.26万元 |
| 职工薪酬 |
3,972.61万元 |
3,209.20万元 |
| 其他 |
3,454.05万元 |
2,808.68万元 |
| 合计 |
1.23亿元 |
8,669.13万元 |
2、营业总收入同比降低27.63%，净利润同比大幅降低39.01%
2023年半年度，嘉化能源营业总收入为44.99亿元，去年同期为62.17亿元，同比下降27.63%，净利润为6.26亿元，去年同期为10.26亿元，同比大幅下降39.01%。
尽管所得税费用本期为4,402.95万元，同比大幅下降75.95%，然而主营业务利润本期为6.49亿元，同比大幅下降47.66%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从5.56亿元增长到10.26亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从10.26亿元下降到6.26亿元。
1、净利润同比下降39.01%，净现金流同比大幅降低7.39倍
2023年半年度，嘉化能源净利润为6.26亿元，去年同期为10.26亿元，同比大幅下降39.01%。净现金流为-8.26亿元，去年同期为1.29亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.06亿元，同比大幅下降86.74%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.12亿元，去年同期为-6,887.44万元，同比大幅下降3.53倍。
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.54亿元，同比大幅增长2.31倍。
2、取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为4,248.32万元，同比增长4,248.32万元。
本期经营活动现金流净额为1.06亿元，同比大幅下降86.74%。
固然本期经营性应收项目增加1.86亿元，同比大幅下降79.46%，然而（1）本期经营性应付项目减少9.72亿元，去年同期为-2.46亿元，由负转正；（2）本期净利润6.26亿元，同比大幅下降39.01%，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
