丰山集团(603810)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，应收账款坏账损失影响利润
江苏丰山集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“殷凤山”。公司主要从事高效、低毒、低残留、环境友好型农药原药、制剂及农药中间体的研发、生产和销售。主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、中间体等。
根据丰山集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.10亿元，同比大幅下降30.17%。扣非净利润1,063.77万元，同比大幅下降84.43%。丰山集团2023年半年度净利润1,675.51万元，业绩同比大幅下降77.44%。
主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 国内销售 | 5.94亿元 | 83.66% | - |
| 出口销售 | 1.15亿元 | 16.22% | - |
| 其他业务 | 81.19万元 | 0.11% | 69.85% |
主营业务利润同比大幅下降
1、财务费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降85.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.10亿元 | 10.17亿元 | -30.17% |
| 营业成本 | 6.14亿元 | 8.51亿元 | -27.79% |
| 销售费用 | 2,866.14万元 | 2,727.32万元 | 5.09% |
| 管理费用 | 2,850.01万元 | 2,733.23万元 | 4.27% |
| 财务费用 | 183.69万元 | -811.33万元 | 122.64% |
| 研发费用 | 1,970.75万元 | 2,171.73万元 | -9.25% |
| 所得税费用 | 326.60万元 | 1,219.11万元 | -73.21% |
2023年半年度主营业务利润为1,361.97万元，去年同期为9,594.00万元，同比大幅下降85.80%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.10亿元，同比大幅下降30.17%；（2）毛利率本期为13.52%，同比下降2.85%。
2023年半年度公司营收7.10亿元，同比大幅下降30.17%。虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为183.69万元，去年同期为-811.33万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。
主要是由于：
虽然利息收入本期为432.22万元，去年同期为96.78万元，同比大幅增长了近3倍；
但是（1）利息支出本期为922.41万元，去年同期为53.35万元，同比大幅增长了近16倍；（2）汇兑收益本期为371.91万元，去年同期为845.67万元，同比大幅下降了56.02%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 922.41万元 | 53.35万元 |
| 利息收入 | -432.22万元 | -96.78万元 |
| 汇兑损益 | -371.91万元 | -845.67万元 |
| 其他 | 65.41万元 | 77.77万元 |
| 合计 | 183.69万元 | -811.33万元 |
2、销售费用小幅增长
本期销售费用为2,866.14万元，同比小幅增长5.09%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然业务推广费本期为89.38万元，去年同期为196.05万元，同比大幅下降了54.41%；
但是（1）其他本期为343.80万元，去年同期为111.34万元，同比大幅增长了近2倍；（2）差旅费本期为435.82万元，去年同期为355.08万元，同比增长了22.74%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,418.63万元 | 1,499.09万元 |
| 业务招待费 | 578.51万元 | 565.76万元 |
| 差旅费 | 435.82万元 | 355.08万元 |
| 业务推广费 | 89.38万元 | 196.05万元 |
| 其他 | 343.80万元 | 111.34万元 |
| 合计 | 2,866.14万元 | 2,727.32万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-653.91万元，占利润总额32.66%，同比大幅增长45.41%。其他收益本期为443.61万元，占利润总额22.16%，同比小幅下降9.65%。投资收益本期为428.66万元，占利润总额21.41%，同比大幅增长93.19%。资产减值损失本期为418.34万元，占利润总额20.90%，同比大幅增长17.80倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 428.66万元 | 21.41% | 93.19% |
| 公允价值变动收益 | 8.43万元 | 0.42% | 101.57% |
| 资产减值损失 | 418.34万元 | 20.90% | 1779.78% |
| 营业外收入 | 56.23万元 | 2.81% | -51.74% |
| 营业外支出 | 55.87万元 | 2.79% | 181.39% |
| 其他收益 | 443.61万元 | 22.16% | -9.65% |
| 信用减值损失 | -653.91万元 | -32.66% | 45.41% |
| 资产处置收益 | -5.37万元 | -0.27% | -457.28% |
2、营业总收入同比下降30.17%，净利润同比下降77.44%
2023年半年度，丰山集团营业总收入为7.10亿元，去年同期为10.17亿元，同比大幅下降30.17%，净利润为1,675.51万元，去年同期为7,425.50万元，同比大幅下降77.44%。
本期主营业务利润1,361.97万元，同比大幅下降85.80%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从8,557.67万元增长到1.61亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.61亿元下降到1,675.51万元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降77.44%，净现金流同比大幅降低35.89倍
2023年半年度，丰山集团净利润为1,675.51万元，去年同期为7,425.50万元，同比大幅下降77.44%。净现金流为-2.69亿元，去年同期为-729.71万元，较去年同期大幅下降35.89倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.83亿元，去年同期为-4,589.88万元，同比大幅下降2.98倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-7,047.09万元，去年同期为1,484.51万元，由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为8.53亿元，同比大幅增长174.28%；
但是投资支付的现金本期为10.03亿元，同比大幅增长2.29倍。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-7,047.09万元，去年同期为1,484.51万元，由正转负。
固然本期经营性应收项目增加1.45亿元，同比大幅下降50.93%，然而（1）本期经营性应付项目减少695.15万元，去年同期为-2.04亿元，由负转正；（2）本期净利润1,675.51万元，同比大幅下降77.44%，导致经营活动现金流净额由正转负。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
丰山集团2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益672.76万元,占归母净利润的38.74%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 443.61万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 437.10万元 |
| 其他 | -207.96万元 |
| 合计 | 672.76万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额443.61万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 291.50万元 |
| 本期政府补助计入当期利润 | 152.12万元 |
| 小计 | 443.61万元 |
往期留存政府补助剩余金额为3,564.38万元，其中291.50万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 20,000吨制剂搬迁项目（新建厂房） | 61.25万元 |
| 年产700吨氰氟草酯、300吨炔草酯原药生产线技改项目 | 48.50万元 |
| 年产1000吨三氯吡氧乙酸和1000吨三氯吡氧乙酸丁氧基乙酯原药生产线技改项目 | 25.45万元 |
| 年产700 | 20.87万元 |
| 固体焚烧炉项目 | 20.08万元 |
| 20,000吨制剂搬迁项目（自动分装生产线机械） | 18.29万元 |
| MVR蒸发高浓度废水处理项 | 17.50万元 |
| 年产5,000吨毒死蜱生产线技术改造项目 | 16.33万元 |
| 2015年度江苏省级环保引导资金（蓄热式高温氧化炉RTO焚烧炉） | 12.48万元 |
(2)本期共收到政府补助152.12万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 152.12万元 |
| 小计 | 152.12万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3,272.88万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 20,000吨制剂搬迁项目（新建厂房） | 1,216.25万元 |
| 年产700吨氰氟草酯、300吨炔草酯原药生产线技改项目 | 687.29万元 |
| 年产1000吨三氯吡氧乙酸和1000吨三氯吡氧乙酸丁氧基乙酯原药生产线技改项目 | 348.96万元 |
| 年产700 | 313.63万元 |
| 大丰经济开发区补助（开发区大楼基础建设 | 212.40万元 |
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年半年度报告中，丰山集团用于金融投资的资产为3.64亿元，占总资产的13.72%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为428.52万元，占净利润1,675.51万元的25.58%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款理财产品 | 2.72亿元 |
| 上海斐昱歆琰投资管理合伙企业(有限合伙) | 5,233.37万元 |
| 其他 | 3,991.12万元 |
| 合计 | 3.64亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 357.26万元 |
| 其他 | 71.25万元 | |
| 合计 | 428.52万元 |
金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年增长了1.65亿元，增速为82.63%。
扣非净利润趋势
应收账款坏账损失影响利润，近4年应收账款周转率呈现大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计3.00亿元，占总资产的11.28%，相较于去年同期的4.09亿元减少了26.72%。
1、坏账损失643.69万元，坏账损失影响利润
2023年半年度，企业信用减值损失653.91万元，导致企业净利润从盈利2,329.42万元下降至盈利1,675.51万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计643.69万元。
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