浙江力诺(300838)2023年中报解读：内销收入的增长推动公司营收的增长，经营活动现金流连续5年低于净利润
浙江力诺流体控制科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“陈晓宇”。公司的主营业务为工业控制阀的研发、生产和销售，能够设计和生产适用于不同行业、不同市场需求的控制阀产品，提供个性化、多样化、系统化的控制阀解决方案。公司的控制阀主要产品有：球阀、调节阀、蝶阀、闸阀、特种专用阀、衬氟衬胶阀等系列。
根据浙江力诺2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.21亿元，同比增长26.16%。扣非净利润5,410.98万元，同比大幅增长34.63%。浙江力诺2023年半年度净利润5,600.33万元，业绩同比增长29.48%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,701.83万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
内销收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为化工业、制浆造纸业、环保业。主要产品包括开关阀和调节阀两项，其中开关阀占比66.49%，调节阀占比23.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工业 | 3.55亿元 | 68.21% | - |
| 制浆造纸业 | 5,172.33万元 | 9.94% | - |
| 环保业 | 4,795.18万元 | 9.21% | - |
| 其他 | 3,686.16万元 | 7.08% | - |
| 石油石化业 | 2,841.96万元 | 5.46% | - |
| 其他业务 | 53.10万元 | 0.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 开关阀 | 3.46亿元 | 66.49% | 25.07% |
| 调节阀 | 1.23亿元 | 23.63% | 30.24% |
| 工艺阀 | 4,289.09万元 | 8.24% | - |
| 配件 | 803.26万元 | 1.54% | - |
| 其他业务 | 53.10万元 | 0.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 4.99亿元 | 95.78% | - |
| 外销 | 2,142.51万元 | 4.12% | - |
| 其他业务 | 53.10万元 | 0.1% | - |
2、内销收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收5.21亿元，与去年同期的4.13亿元相比，增长了26.16%。
主营业务增长的原因是：
（1）内销本期营收4.99亿元，去年同期为3.86亿元，同比增长了29.2%。
（2）直销本期营收5.12亿元，去年同期为4.10亿元，同比增长了24.97%。
（3）开关阀本期营收3.46亿元，去年同期为2.58亿元，同比大幅增长了34.39%。
（4）化工业本期营收3.57亿元，去年同期为2.86亿元，同比增长了24.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 直销 | 5.12亿元 | - | - |
| 内销 | 4.99亿元 | 3.86亿元 | 29.2% |
| 化工业 | 3.57亿元 | 2.86亿元 | 24.86% |
| 开关阀 | 3.46亿元 | 2.58亿元 | 34.39% |
| 调节阀 | 1.23亿元 | 1.20亿元 | 2.85% |
| 制浆造纸业 | 5,181.52万元 | - | - |
| 环保业 | 4,694.82万元 | 4,177.26万元 | 12.39% |
| 其他业务 | -14.16亿元 | -6.78亿元 | -108.7% |
| 合计 | 5.21亿元 | 4.13亿元 | 26.16% |
3、内销毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.92%，同比小幅增长到了今年的25.81%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）内销本期毛利率25.16%，去年同期为23.6%，同比小幅增长了1.56%。
（2）开关阀本期毛利率25.07%，去年同期为23.67%，同比小幅增长了1.4%。
（3）直销本期毛利率25.73%，去年同期为23.74%，同比小幅增长了1.99%。
（4）化工业本期毛利率24.47%，去年同期为21.85%，同比小幅增长了2.62%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.21亿元 | 4.13亿元 | 26.16% |
| 营业成本 | 3.86亿元 | 3.14亿元 | 23.03% |
| 销售费用 | 2,912.81万元 | 1,978.14万元 | 47.25% |
| 管理费用 | 1,735.80万元 | 950.19万元 | 82.68% |
| 财务费用 | -105.75万元 | 118.02万元 | -189.61% |
| 研发费用 | 1,832.65万元 | 1,355.78万元 | 35.17% |
| 所得税费用 | 687.33万元 | 552.10万元 | 24.49% |
2023年半年度主营业务利润为6,675.19万元，去年同期为5,242.19万元，同比增长27.34%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.21亿元，同比增长26.16%；（2）毛利率本期为25.81%，同比小幅增长1.89%。
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