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久吾高科(300631)2023年中报解读:应收账款减值风险高,膜集成技术整体解决方案及其成套设备收入的增长推动公司营收的增长

江苏久吾高科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“薛加玉”。公司主营业务为从事陶瓷膜、有机膜、锂吸附剂等分离材料和分离技术的研发与应用,并以此为基础面向工业过程分离与环保水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案、材料及配件。公司的主要产品包括膜集成技术整体解决方案及其成套设备、膜材料及配件。

根据久吾高科2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收3.38亿元,同比增长27.60%。扣非净利润723.60万元,同比大幅增长114.42%。久吾高科2023年半年度净利润925.16万元,业绩同比小幅增长9.38%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,464.24万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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膜集成技术整体解决方案及其成套设备收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

产品方面,膜集成技术整体解决方案及其成套设备为第一大收入来源,占比82.57%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
膜集成技术整体解决方案及其成套设备 2.79亿元 82.57% 18.36%
材料及配件 5,828.14万元 17.26% 63.42%
其他业务 57.51万元 0.17% 79.83%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 3.36亿元 99.45% -
委托出口/出口 185.84万元 0.55% -

2、膜集成技术整体解决方案及其成套设备收入的增长推动公司营收的增长

2023年半年度公司营收3.38亿元,与去年同期的2.65亿元相比,增长了27.59%。

主营业务增长的原因是:

(1)膜集成技术整体解决方案及其成套设备本期营收2.79亿元,去年同期为2.31亿元,同比增长了20.42%。

(2)材料及配件本期营收5,828.14万元,去年同期为3,257.58万元,同比大幅增长了78.91%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
膜集成技术整体解决方案及其成套设备 2.79亿元 2.31亿元 20.42%
材料及配件 5,828.14万元 3,257.58万元 78.91%
其他业务 57.51万元 54.09万元 6.33%
合计 3.38亿元 2.65亿元 27.59%

3、材料及配件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的24.05%,同比小幅增长到了今年的26.24%,主要是因为材料及配件本期毛利率63.42%,去年同期为62.12%,同比增长了1.3%。

4、膜集成技术整体解决方案及其成套设备毛利率持续下降

产品毛利率方面,2019-2023年半年度膜集成技术整体解决方案及其成套设备毛利率呈大幅下降趋势,从2019年半年度的40.26%,大幅下降到2023年半年度的18.36%,2020-2023年半年度材料及配件毛利率呈大幅增长趋势,从2020年半年度的47.71%,大幅增长到2023年半年度的63.42%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长132.23%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.38亿元 2.65亿元 27.60%
营业成本 2.49亿元 2.01亿元 23.91%
销售费用 2,677.10万元 2,118.24万元 26.38%
管理费用 2,000.62万元 1,670.33万元 19.77%
财务费用 -86.31万元 -99.52万元 13.27%
研发费用 2,212.82万元 1,559.02万元 41.94%
所得税费用 -271.24万元 -49.08万元 -452.61%

2023年半年度主营业务利润为1,858.89万元,去年同期为800.45万元,同比大幅增长132.23%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为3.38亿元,同比增长27.60%;(2)毛利率本期为26.24%,同比小幅增长2.19%。

非主营业务中信用减值损失本期为-1,658.20万元,占利润总额2.54倍,同比大幅下降2.89倍。其他收益本期为345.19万元,占利润总额52.79%,同比大幅增长39.93%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 172.09万元 26.32% 307.50%
资产减值损失 -59.88万元 -9.16% 24.20%
营业外收入 6,402.43元 0.10% -99.72%
营业外支出 630.57元 0.01% -98.23%
其他收益 345.19万元 52.79% 39.93%
信用减值损失 -1,658.20万元 -253.58% -288.52%
资产处置收益 -4.74万元 -0.73% -185.37%

2、营业总收入同比增加27.60%,净利润同比小幅增加9.38%

2023年半年度,久吾高科营业总收入为3.38亿元,去年同期为2.65亿元,同比增长27.60%,净利润为925.16万元,去年同期为845.81万元,同比小幅增长9.38%。

尽管信用减值损失本期为-1,658.20万元,去年同期为-426.80万元,同比大幅下降2.89倍,然而主营业务利润本期为1,858.89万元,同比大幅增长132.23%,推动净利润同比小幅增长。

净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现下降趋势,从2,665.61万元下降到955.02万元,而2021年半年度到2023年半年度呈现持平状态,从955.02万元下降到925.16万元。

PART 3
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净现金流由正转负

2023年半年度,久吾高科净利润为925.16万元,去年同期为845.81万元,同比小幅增长9.38%。净现金流为-1,551.76万元,去年同期为1.14亿元,由正转负。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为48.56万元,去年同期为-6,708.33万元,由负转正,但是(1)筹资活动产生的现金流净额本期为4,863.91万元,同比大幅下降74.45%;(2)经营活动产生的现金流净额本期为-6,464.24万元,去年同期为-887.49万元,同比大幅下降6.28倍,导致净现金流由正转负。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为36.09万元,同比大幅下降98.06%;

但是取得借款收到的现金本期为5,000.00万元,同比大幅下降54.55%。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、投资支付的现金本期为8,911.54万元,同比大幅下降31.45%。

2、收回投资收到的现金本期为1.20亿元,同比增长20.00%。

PART 4
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益贡献一定利润

在2023年半年度报告中,久吾高科用于对外股权投资的资产为1.2亿元,占总资产的6.39%。对外股权投资所产生的收益为248.4万元,占净利润925.16万元的26.85%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
连云港久洋环境科技有限公司 3,893.41万元 7.03万元
安徽久吾天虹环保科技有限公司 3,863.13万元 4.15万元
其他 168.55万元 -38.67万元
合计 7,925.09万元 -27.48万元

1、安徽久吾天虹环保科技有限公司

安徽久吾天虹环保科技有限公司业务性质为污水处理。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


安徽久吾天虹环保科技有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 23.30 0元 4.15万元 3,863.13万元
2022年中 39.00 0元 -176.84万元 6,743.9万元
2022年末 23.30 -2,826万元 -235.76万元 3,858.98万元
2021年末 39.00 7,020万元 -99.26万元 6,920.74万元

2、对外股权投资收益同比去年大幅增加

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