新锐股份(688257)2023年中报解读：存货周转率下降，净现金流由负转正
苏州新锐合金工具股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴何洪”。公司的主营业务为从事硬质合金制品、凿岩工具及其配套产品的研发、生产、销售和相关产品的贸易业务。公司的主要产品有矿用工具合金、切削工具合金、耐磨工具合金、牙轮钻头以及潜孔钻具和天井滚刀等其他工具。
根据新锐股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.78亿元，同比大幅增长34.34%。扣非净利润7,206.73万元，同比增长26.21%。新锐股份2023年半年度净利润1.02亿元，业绩同比增长22.93%。
主营业务构成
公司主要产品包括硬质合金工具、硬质合金、配套产品三项，硬质合金工具占比40.54%，硬质合金占比29.41%，配套产品占比16.05%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 硬质合金工具 | 3.16亿元 | 40.54% | - |
| 硬质合金 | 2.29亿元 | 29.41% | - |
| 配套产品 | 1.25亿元 | 16.05% | - |
| 石油仪器仪表 | 7,034.33万元 | 9.04% | - |
| 其他 | 3,858.52万元 | 4.96% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 4.03亿元 | 51.72% | - |
| 境外 | 3.76亿元 | 48.28% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长34.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.78亿元 | 5.79亿元 | 34.34% |
| 营业成本 | 5.26亿元 | 4.00亿元 | 31.58% |
| 销售费用 | 4,059.21万元 | 1,893.99万元 | 114.32% |
| 管理费用 | 6,457.71万元 | 4,761.51万元 | 35.62% |
| 财务费用 | -286.62万元 | -293.10万元 | 2.21% |
| 研发费用 | 3,377.24万元 | 2,923.00万元 | 15.54% |
| 所得税费用 | 1,830.27万元 | 1,443.69万元 | 26.78% |
2023年半年度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为8,416.08万元，同比大幅增长34.20%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.78亿元，同比大幅增长34.34%；（2）毛利率本期为32.39%，同比小幅增长1.42%。
2、营业总收入同比大幅增加34.34%，净利润同比增加22.93%
2023年半年度，新锐股份营业总收入为7.78亿元，去年同期为5.79亿元，同比大幅增长34.34%，净利润为1.02亿元，去年同期为8,336.49万元，同比增长22.93%。
净利润同比增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.13亿元 | 34.20% | 投资收益 | 1,026.01万元 | -43.23% |
| 所得税费用 | 1,830.27万元 | 26.78% |
净利润2015年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从960.60万元增长到1.02亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加22.93%，净现金流同比大幅增加115.77%
2023年半年度，新锐股份净利润为1.02亿元，去年同期为8,336.49万元，同比增长22.93%。净现金流为5,074.02万元，去年同期为-3.22亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为9,147.47万元，去年同期为-1.88亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-232.89万元，去年同期为-6,076.92万元，同比大幅增长96.17%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、投资支付的现金本期为5.72亿元，同比下降25.31%。
2、收回投资收到的现金本期为7.18亿元，同比小幅增长5.17%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 2.27亿元 | 347.84% | 偿还债务支付的现金 | 1.22亿元 | 105.82% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 6,454.70万元 | 1240.06% |
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2017年1.52亿元到2022年4.96亿元，增长3.45亿元；（2）应收账款从2017年1.76亿元到2022年4.26亿元，增长2.50亿元；（3）应收票据从2017年2,338.97万元到2022年1.89亿元，增长1.65亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 3,969.81万元 | 4,931.92万元 | -962.11万元 |
| 2018年 | 2,600.16万元 | 8,016.99万元 | -5,416.83万元 |
| 2019年 | 7,589.81万元 | 9,090.07万元 | -1,500.25万元 |
| 2020年 | 9,239.67万元 | 1.25亿元 | -3,244.67万元 |
| 2021年 | 7,361.15万元 | 1.50亿元 | -7,665.43万元 |
| 2022年 | -603.76万元 | 1.66亿元 | -1.72亿元 |
| 差额总计 | -3.60亿元 |
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