温氏股份(300498)2023年中报解读：肉猪类养殖收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续4年下降
温氏食品集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“温鹏程”。公司主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其销售；兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。主要产品为肉鸡和肉猪，其他产品为肉鸭、鸡蛋、原奶及其乳制品、生鲜肉食品及其加工品、农牧设备和兽药等。
根据温氏股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收412.00亿元，同比大幅增长30.61%。扣非净利润-51.28亿元，较去年同期亏损增大。温氏股份2023年半年度净利润-47.40亿元，业绩较去年同期亏损增大。
肉猪类养殖收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为动保行业、乳品行业、设备制造业。主要产品包括肉猪类和肉鸡类两项，其中肉猪类占比53.12%，肉鸡类占比40.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 动保行业 | 9.81亿元 | 2.38% | 36.50% |
| 乳品行业 | 5.64亿元 | 1.37% | 2.17% |
| 设备制造业 | 3.55亿元 | 0.86% | 14.80% |
| 肉制品加工 | 2.71亿元 | 0.66% | 10.08% |
| 其他业务 | 390.18亿元 | 94.73% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 肉猪类 | 218.80亿元 | 53.12% | -9.11% |
| 肉鸡类 | 168.33亿元 | 40.87% | -1.29% |
| 其他养殖类 | 12.62亿元 | 3.06% | - |
| 原奶及乳制品 | 4.48亿元 | 1.09% | - |
| 兽药 | 3.61亿元 | 0.88% | - |
| 其他业务 | 4.05亿元 | 0.98% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南区域 | 146.67亿元 | 35.61% | 3.00% |
| 华东区域 | 126.94亿元 | 30.82% | -4.53% |
| 西南区域 | 61.91亿元 | 15.03% | -13.02% |
| 华中区域 | 47.38亿元 | 11.5% | -7.35% |
| 华北区域 | 18.27亿元 | 4.44% | - |
| 其他业务 | 10.71亿元 | 2.6% | - |
2、肉猪类养殖收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收412.00亿元，与去年同期的315.44亿元相比，大幅增长了30.61%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）肉猪类养殖本期营收218.80亿元，去年同期为141.26亿元，同比大幅增长了54.89%。
（2）肉鸡类养殖本期营收168.33亿元，去年同期为148.51亿元，同比小幅增长了13.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 肉猪类养殖 | 218.80亿元 | 141.26亿元 | 54.89% |
| 肉鸡类养殖 | 168.33亿元 | 148.51亿元 | 13.34% |
| 其他业务 | 24.87亿元 | 25.66亿元 | -3.1% |
| 合计 | 412.00亿元 | 315.44亿元 | 30.61% |
3、肉鸡类养殖毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的-0.87%，同比大幅下降到了今年的-4.37%，主要是因为肉鸡类养殖本期毛利率-1.29%，去年同期为5.92%，同比大幅下降了7.21%。
4、肉鸡类养殖毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度肉猪类养殖毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的-11.63%，增长到2023年半年度的-9.11%，2021-2023年半年度肉鸡类养殖毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的13.99%，大幅下降到2023年半年度的-1.29%。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比大幅增加30.61%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，温氏股份营业总收入为412.00亿元，去年同期为315.44亿元，同比大幅增长30.61%，净利润为-47.40亿元，去年同期为-35.83亿元，较去年同期亏损增大。
尽管公允价值变动收益本期为1.47亿元，去年同期为-4.08亿元，同比大幅增长136.02%，然而主营业务利润本期为-53.24亿元，去年同期为-38.20亿元，较去年同期亏损增大，导致净利润亏损增大。
净利润从2019年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从14.42亿元增长到40.78亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从40.78亿元下降到-47.40亿元。
2、主营业务分析
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