皇马科技(603181)2023年中报解读：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负，存货周转率持续下降
浙江皇马科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王伟松”。公司主营业务为特种表面活性剂的研发、生产和销售，主要产品包括各种表面活性剂。公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂生产企业。
根据皇马科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.97亿元，同比下降27.12%。扣非净利润1.24亿元，同比大幅下降39.52%。皇马科技2023年半年度净利润1.50亿元，业绩同比大幅下降49.38%。
主营业务构成
2023年半年度特种表面活性剂为公司主营产品。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 特种表面活性剂 | 8.94亿元 | 99.69% | - |
| 其他 | 279.60万元 | 0.31% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 7.44亿元 | 82.92% | - |
| 国外销售 | 1.53亿元 | 17.08% | - |
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低27.12%，净利润同比大幅降低49.38%
2023年半年度，皇马科技营业总收入为8.97亿元，去年同期为12.31亿元，同比下降27.12%，净利润为1.50亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降49.38%。
本期主营业务利润1.37亿元，同比大幅下降40.49%；本期其他收益2,488.62万元，同比大幅下降75.33%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2016年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从4,655.05万元增长到2.97亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2.97亿元下降到1.50亿元。
2、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降40.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.97亿元 | 12.31亿元 | -27.12% |
| 营业成本 | 6.89亿元 | 9.22亿元 | -25.19% |
| 销售费用 | 472.12万元 | 494.81万元 | -4.59% |
| 管理费用 | 2,747.93万元 | 3,402.66万元 | -19.24% |
| 财务费用 | -37.91万元 | -1,840.16万元 | 97.94% |
| 研发费用 | 3,506.94万元 | 5,364.40万元 | -34.63% |
| 所得税费用 | 2,137.39万元 | 4,220.59万元 | -49.36% |
2023年半年度主营业务利润为1.37亿元，去年同期为2.30亿元，同比大幅下降40.49%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.97亿元，同比下降27.12%；（2）毛利率本期为23.13%，同比小幅下降1.99%。
2023年半年度公司营收8.97亿元，同比下降27.12%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为-37.91万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了97.94%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为217.22万元，去年同期为1,229.54万元，同比大幅下降了82.33%。
（2）利息支出本期为854.44万元，去年同期为90.04万元，同比大幅增长了近8倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 854.44万元 | 90.04万元 |
| 利息收入 | -694.02万元 | -653.85万元 |
| 汇兑损益 | -217.22万元 | -1,229.54万元 |
| 其他 | 18.89万元 | -46.81万元 |
| 合计 | -37.91万元 | -1,840.16万元 |
非主营业务中其他收益本期为2,488.62万元，占利润总额14.51%，同比大幅下降75.33%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 62.53万元 | 0.37% | 196.30% |
| 公允价值变动收益 | 241.88万元 | 1.41% | -19.08% |
| 资产减值损失 | -35.55万元 | -0.21% | -207.10% |
| 营业外收入 | 442.16万元 | 2.58% | 1958.89% |
| 营业外支出 | 61.96万元 | 0.36% | -3.21% |
| 其他收益 | 2,488.62万元 | 14.51% | -75.33% |
| 信用减值损失 | 320.99万元 | 1.87% | 145.29% |
| 资产处置收益 | 20.37万元 | 0.12% | -98.43% |
政府补助增加了归母净利润的收益
皇马科技2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,615.77万元,占归母净利润的17.42%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 2,476.85万元 |
| 其他 | 138.92万元 |
| 合计 | 2,615.77万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,488.62万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,476.85万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 2,281.72万元 |
| 其他 | 206.90万元 |
| 小计 | 2,488.62万元 |
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