宝塔实业(000595)2023年中报解读：轴承行业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降，净现金流同比大幅增长
宝塔实业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“宁夏回族自治区人民政府”。公司从事的主要业务为轴承、船舶电器及汽车前轴的生产与销售。公司产品广泛用于铁路、石油、冶金、矿山、汽车、化工、建筑、农机、机床、电机、工程机械等行业的主机配套和维修。
根据宝塔实业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.13亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,314.96万元，较去年同期亏损有所减小。宝塔实业2023年半年度净利润-3,073.22万元，业绩较去年同期亏损增大。
轴承行业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为机械制造行业，占比高达80.05%，其中轴承为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械制造行业 | 9,014.18万元 | 80.05% | -9.14% |
| 设备制造行业 | 2,247.07万元 | 19.95% | 19.49% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 轴承 | 9,014.18万元 | 80.05% | - |
| 其他业务 | 2,247.07万元 | 19.95% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1.11亿元 | 98.93% | -3.48% |
| 国外 | 119.99万元 | 1.07% | 1.99% |
2、轴承行业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的2.84%，同比大幅下降到了今年的-3.43%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）轴承行业本期毛利率-9.14%，去年同期为-4.43%，同比大幅下降了4.71%。
（2）其他业务本期毛利率19.49%，去年同期为34.85%，同比大幅下降了15.36%。
净利润连续5年增长
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2023年半年度，宝塔实业营业总收入为1.13亿元，去年同期为1.10亿元，同比基本持平，净利润为-3,073.22万元，去年同期为-2,645.80万元，较去年同期亏损增大。
尽管信用减值损失本期为66.35万元，去年同期为-789.62万元，同比大幅增长108.40%，然而（1）主营业务利润本期为-3,350.38万元，去年同期为-2,593.73万元，较去年同期亏损增大；（2）资产处置收益本期为-4.61万元，去年同期为273.19万元，同比大幅下降101.69%，导致净利润亏损增大。
净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现下降趋势，从1,236.57万元下降到-7,641.26万元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-7,641.26万元增长到-3,073.22万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.13亿元 | 1.10亿元 | 2.34% |
| 营业成本 | 1.16亿元 | 1.07亿元 | 8.94% |
| 销售费用 | 587.04万元 | 475.36万元 | 23.49% |
| 管理费用 | 1,815.57万元 | 1,911.88万元 | -5.04% |
| 财务费用 | 202.40万元 | 95.66万元 | 111.59% |
| 研发费用 | 320.60万元 | 156.25万元 | 105.18% |
| 所得税费用 | 16.62万元 | 11.62万元 | 43.08% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加50.45%
2023年半年度，宝塔实业净利润为-3,073.22万元，去年同期为-2,645.80万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-3,666.61万元，去年同期为-7,400.33万元，较去年同期大幅增长50.45%。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为1,133.84万元，去年同期为-2,860.09万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为3,886.70万元，同比大幅增长50.00%；
但是取得借款收到的现金本期为6,000.00万元，同比增长6,000.00万元。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
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