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海昌新材(300885)2023年中报解读：电动工具零部件毛利率持续下降，存货周转率大幅提升
扬州海昌新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周光荣”。公司的主营业务是粉末冶金制品的研发、生产和销售。主要产品有零部件、齿轮箱、CVVL系统、发动机内外转子、机械真空泵、油泵转子、齿毂、链轮、传动齿轮、减震器、电子手刹齿轮、阀座、卸载套、定位圈、结构件、配重块、单向轴承、结构件。
根据海昌新材2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.01亿元，同比下降27.86%。扣非净利润1,235.76万元，同比大幅下降66.67%。海昌新材2023年半年度净利润1,642.70万元，业绩同比大幅下降59.73%。
PART 1
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电动工具零部件毛利率持续下降
1、主营业务构成
产品方面，电动工具零部件为第一大收入来源，占比88.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电动工具零部件 | 8,977.72万元 | 88.83% | 29.04% |
| 汽车零部件 | 676.83万元 | 6.7% | - |
| 家电零部件 | 403.94万元 | 4.0% | - |
| 其他零部件 | 28.11万元 | 0.28% | - |
| 其他业务 | 19.63万元 | 0.19% | 36.58% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 6,858.94万元 | 67.87% | - |
| 内销 | 3,247.29万元 | 32.13% | - |
2、营收下降
2023年半年度公司营收1.01亿元，与去年同期的1.40亿元相比，下降了27.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电动工具零部件 | 8,977.72万元 | 1.33亿元 | 32.64% |
| 其他业务 | 1,128.51万元 | 681.01万元 | 65.71% |
| 合计 | 1.01亿元 | 1.40亿元 | -27.86% |
3、电动工具零部件毛利率持续下降
值得一提的是，电动工具零部件在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度电动工具零部件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的42.56%，大幅下降到2023年半年度的29.04%。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年半年度，海昌新材净利润为1,642.70万元，去年同期为4,079.50万元，同比大幅下降59.73%。净现金流为-7,235.83万元，去年同期为882.70万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为781.72万元，同比大幅下降86.24%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-8,017.55万元，去年同期为-4,789.46万元，同比大幅下降67.40%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.38亿元，同比增长25.90%；
但是投资支付的现金本期为3.08亿元，同比大幅增长47.27%。
PART 3
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委托他人投资或管理资产的损益增加了归母净利润的收益
海昌新材2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益406.94万元,占归母净利润的24.77%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 405.87万元 |
| 政府补助 | 83.89万元 |
| 其他 | -82.81万元 |
| 合计 | 406.94万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额为83.89万元，具体明细如表所示：
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