恒申新材(000782)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续5年为负，化纤行业收入的下降导致公司营收的下降
广东新会美达锦纶股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“李坚之”。公司的主要业务为锦纶6切片和纺丝的生产、销售。其主要产品为切片、复丝、弹力丝等。
根据恒申新材2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收12.66亿元，同比下降16.42%。扣非净利润-5,070.24万元，由盈转亏。恒申新材2023年半年度净利润-5,069.89万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-6,977.03万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
化纤行业收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是化工行业，一块是化纤行业，主要产品包括切片和锦纶丝两项，其中切片占比50.17%，锦纶丝占比46.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 6.35亿元 | 50.17% | 4.48% |
| 化纤行业 | 5.83亿元 | 46.03% | 0.30% |
| 纺织印染行业 | 4,491.35万元 | 3.55% | 9.97% |
| 其他 | 310.41万元 | 0.25% | 43.94% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 切片 | 6.35亿元 | 50.17% | 4.48% |
| 锦纶丝 | 5.83亿元 | 46.03% | 0.30% |
| 纺织印染布 | 4,491.35万元 | 3.55% | 9.97% |
| 其他 | 310.41万元 | 0.25% | 43.94% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 江浙 | 3.48亿元 | 27.48% | 2.75% |
| 广东 | 3.05亿元 | 24.05% | 2.75% |
| 国内其他地区 | 2.43亿元 | 19.16% | 3.27% |
| 福建 | 2.11亿元 | 16.65% | 2.75% |
| 境外 | 1.60亿元 | 12.65% | 2.75% |
2、化纤行业收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收12.66亿元，与去年同期的15.15亿元相比，下降了16.42%。
主营业务下降的原因是：
（1）化纤行业本期营收5.83亿元，去年同期为7.58亿元，同比下降了23.1%。
（2）化工行业本期营收6.35亿元，去年同期为6.81亿元，同比小幅下降了6.77%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 6.35亿元 | 6.81亿元 | -6.77% |
| 化纤行业 | 5.83亿元 | 7.58亿元 | -23.1% |
| 纺织印染行业 | 4,491.35万元 | 7,026.52万元 | -36.08% |
| 其他业务 | 310.41万元 | 519.83万元 | -40.29% |
| 合计 | 12.66亿元 | 15.15亿元 | -16.42% |
3、化工行业毛利率的下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的11.03%，同比大幅下降到了今年的2.85%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）化工行业本期毛利率4.48%，去年同期为4.53%，同比下降了1.03%。
（2）纺织印染行业本期毛利率9.97%，去年同期为10.05%，同比下降了0.81%。
主营业务利润由盈转亏推动净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低16.42%，净利润由盈转亏
2023年半年度，美达股份营业总收入为12.66亿元，去年同期为15.15亿元，同比下降16.42%，净利润为-5,069.89万元，去年同期为5,581.53万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-3,336.97万元，去年同期为6,971.19万元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-4,325.88万元增长到5,581.53万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,581.53万元下降到-5,069.89万元。
2、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.66亿元 | 15.15亿元 | -16.42% |
| 营业成本 | 12.30亿元 | 13.48亿元 | -8.73% |
| 销售费用 | 1,432.71万元 | 1,460.03万元 | -1.87% |
| 管理费用 | 4,347.81万元 | 7,865.78万元 | -44.73% |
| 财务费用 | 172.16万元 | -830.79万元 | 120.72% |
| 研发费用 | 474.53万元 | 313.17万元 | 51.52% |
| 所得税费用 | 8.16万元 | 211.02万元 | -96.13% |
2023年半年度主营业务利润为-3,336.97万元，去年同期为6,971.19万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.66亿元，同比下降16.42%；（2）毛利率本期为2.85%，同比大幅下降8.18%。
2023年半年度公司营收12.66亿元，同比下降16.42%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为172.16万元，去年同期为-830.79万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。整体来看：虽然利息收入本期为842.42万元，去年同期为492.42万元，同比大幅增长了71.08%，但是汇兑收益本期为375.45万元，去年同期为1,786.37万元，同比大幅下降了78.98%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,063.75万元 | 1,044.42万元 |
| 减：利息收入 | -842.42万元 | -492.42万元 |
| 汇兑损益 | -375.45万元 | -1,786.37万元 |
| 其他 | 326.28万元 | 403.58万元 |
| 合计 | 172.16万元 | -830.79万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-2,152.86万元，占利润总额42.53%，同比小幅下降3.02%。投资收益本期为556.53万元，占利润总额11.00%，同比增长1.63%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 556.53万元 | -11.00% | 1.63% |
| 资产减值损失 | -2,152.86万元 | 42.53% | -3.02% |
| 营业外收入 | 52.91万元 | -1.05% | 19.10% |
| 营业外支出 | 6.64万元 | -0.13% | -87.81% |
| 其他收益 | 52.25万元 | -1.03% | -31.61% |
| 信用减值损失 | -128.78万元 | 2.54% | -151.08% |
| 资产处置收益 | -98.17万元 | 1.94% | -7753.02% |
较多的金融投资且其他非流动金融资产在持有期间的投资收益影响净利润
1、金融投资占总资产15.12%且金融投资收益占净利润-14.54%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，美达股份用于投资的资产为4.82亿元，占总资产的15.12%。投资所产生的收益对净利润的贡献为737万元，占净利润-5,069.89万元的-14.54%。
2023年投资主要投资内容如表所示：
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