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恒而达(300946)2023年中报解读：锯切工具收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，存货周转率下降
福建恒而达新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“林正华”。公司主要从事金属切削工具、智能数控装备及高精度滚动功能部件的研发、生产及销售。公司主要产品为模切工具、锯切工具、裁切工具、智能数控装备。
根据恒而达2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.73亿元，同比小幅增长6.01%。扣非净利润4,576.49万元，同比小幅增长7.22%。
PART 1
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锯切工具收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括模切工具和锯切工具两项，其中模切工具占比49.50%，锯切工具占比40.07%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 模切工具 | 1.35亿元 | 49.5% | - |
| 锯切工具 | 1.09亿元 | 40.07% | 36.79% |
| 智能数控装备 | 1,062.99万元 | 3.9% | - |
| 滚动功能部件 | 978.78万元 | 3.59% | - |
| 其他业务 | 801.97万元 | 2.94% | 80.29% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 2.43亿元 | 89.08% | - |
| 境外 | 2,177.55万元 | 7.98% | - |
| 其他业务 | 801.97万元 | 2.94% | 80.29% |
2、锯切工具收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收2.73亿元，与去年同期的2.57亿元相比，小幅增长了6.01%，主要是因为锯切工具本期营收1.09亿元，去年同期为1.05亿元，同比小幅增长了3.99%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 模切工具 | 1.35亿元 | 1.34亿元 | 0.61% |
| 锯切工具 | 1.09亿元 | 1.05亿元 | 3.99% |
| 其他 | 801.97万元 | 783.14万元 | 2.4% |
| 其他业务 | 2,041.77万元 | 1,015.75万元 | 101.01% |
| 合计 | 2.73亿元 | 2.57亿元 | 6.01% |
3、锯切工具毛利率持续增长
2023年半年度公司毛利率为29.4%，同比去年的29.26%基本持平。值得一提的是，锯切工具在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年半年度锯切工具毛利率呈小幅增长趋势，从2021年半年度的32.87%，小幅增长到2023年半年度的36.79%，2023年半年度模切工具毛利率为24.96%，同比小幅增加2.79个百分点。
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.73亿元 | 2.57亿元 | 6.01% |
| 营业成本 | 1.93亿元 | 1.82亿元 | 5.81% |
| 销售费用 | 497.00万元 | 281.28万元 | 76.69% |
| 管理费用 | 1,017.20万元 | 1,133.23万元 | -10.24% |
| 财务费用 | -24.47万元 | -71.32万元 | 65.70% |
| 研发费用 | 859.23万元 | 840.46万元 | 2.23% |
| 所得税费用 | 800.91万元 | 781.32万元 | 2.51% |
2023年半年度主营业务利润为5,527.29万元，去年同期为5,208.98万元，同比小幅增长6.11%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.73亿元，同比小幅增长6.01%；（2）毛利率本期为29.40%，同比增长0.14%。
PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低4.17倍
2023年半年度，恒而达净利润为5,134.47万元，去年同期为5,054.55万元，同比基本持平。净现金流为-5,711.65万元，去年同期为-1,104.67万元，较去年同期大幅下降4.17倍。
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