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长青股份(002391)2023年中报解读:除草剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,存货周转率下降

江苏长青农化股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“于国权”。公司一直致力于原药、制剂的研发、生产与销售业务。公司主要产品是除草剂、杀虫剂、杀菌剂。

根据长青股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收20.04亿元,同比小幅下降5.90%。扣非净利润1.76亿元,同比小幅下降12.87%。长青股份2023年半年度净利润1.74亿元,业绩同比小幅下降14.72%。

PART 1
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除草剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为农药,占比高达97.71%,主要产品包括除草剂和杀虫剂两项,其中除草剂占比46.89%,杀虫剂占比40.64%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
农药 19.58亿元 97.71% 21.69%
服务业 3,570.25万元 1.78% 20.16%
其他业务 1,020.64万元 0.51% 56.23%
分产品 营业收入 占比 毛利率
除草剂 9.39亿元 46.89% 26.11%
杀虫剂 8.14亿元 40.64% 16.71%
杀菌剂 1.98亿元 9.89% 21.38%
服务业 3,570.25万元 1.78% 20.16%
其他业务 1,603.87万元 0.8% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
直接出口 7.30亿元 36.43% 23.82%
华东地区 7.26亿元 36.23% -
间接出口 2.04亿元 10.2% 12.83%
东北地区 1.55亿元 7.75% -
中南地区 1.04亿元 5.2% -
其他业务 8,373.96万元 4.19% -

2、杀虫剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收20.04亿元,与去年同期的21.29亿元相比,小幅下降了5.9%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)杀虫剂本期营收8.14亿元,去年同期为8.83亿元,同比小幅下降了7.81%。

(2)除草剂本期营收9.39亿元,去年同期为9.83亿元,同比小幅下降了4.4%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
除草剂 9.39亿元 9.83亿元 -4.4%
杀虫剂 8.14亿元 8.83亿元 -7.81%
杀菌剂 1.98亿元 2.12亿元 -6.67%
服务业 3,570.25万元 2,334.29万元 52.95%
调节剂 583.22万元 502.54万元 16.06%
其他业务 1,020.64万元 2,263.49万元 -54.91%
合计 20.04亿元 21.29亿元 -5.9%

3、除草剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的20.64%,同比小幅增长到了今年的21.84%,主要是因为除草剂本期毛利率26.11%,去年同期为16.14%,同比大幅增长了9.97%。

4、除草剂毛利率持续增长

值得一提的是,虽然除草剂营收额在下降,但是毛利率却在提升。2021-2023年半年度除草剂毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的13.49%,大幅增长到2023年半年度的26.11%,2023年半年度杀虫剂毛利率为16.71%,同比大幅下降8.03个百分点。

5、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年半年度国内销售10.23亿元,同比大幅增长22.82%,同期海外销售9.34亿元,同比大幅下降26.62%。

PART 2
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主营业务利润同比下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.04亿元 21.29亿元 -5.90%
营业成本 15.66亿元 16.90亿元 -7.31%
销售费用 2,031.42万元 2,484.71万元 -18.24%
管理费用 6,929.32万元 7,325.62万元 -5.41%
财务费用 3,315.59万元 872.92万元 279.83%
研发费用 1.06亿元 9,073.05万元 17.27%
所得税费用 1,656.34万元 2,230.69万元 -25.75%

2023年半年度主营业务利润为1.97亿元,去年同期为2.34亿元,同比下降15.48%。

虽然毛利率本期为21.84%,同比小幅增长1.20%,不过营业总收入本期为20.04亿元,同比小幅下降5.90%,导致主营业务利润同比下降。

2023年半年度公司营收20.04亿元,同比小幅下降5.9%。虽然营收在下降,但是财务费用、研发费用却在增长。

1、财务费用大幅增长

本期财务费用为3,315.59万元,同比大幅增长279.83%。财务费用大幅增长的原因是:

(1)利息费用本期为3,742.75万元,去年同期为2,398.31万元,同比大幅增长了56.06%。

(2)汇兑收益本期为248.79万元,去年同期为1,479.70万元,同比大幅下降了83.19%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 3,742.75万元 2,398.31万元
汇兑损益 -248.79万元 -1,479.70万元
其他 -178.37万元 -45.68万元
合计 3,315.59万元 872.92万元

2、研发费用增长

本期研发费用为1.06亿元,同比增长17.27%。研发费用增长的原因是:

(1)试验材料本期为6,323.52万元,去年同期为5,228.57万元,同比增长了20.94%。

(2)职工薪酬本期为2,717.91万元,去年同期为2,060.48万元,同比大幅增长了31.91%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
试验材料 6,323.52万元 5,228.57万元
职工薪酬 2,717.91万元 2,060.48万元
其他 1,598.41万元 1,784.00万元
合计 1.06亿元 9,073.05万元

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比小幅降低14.72%,净现金流同比大幅增加143.33%

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