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民丰特纸(600235)2023年中报解读：存货周转率持续上升，净现金流同比大幅下降
民丰特种纸股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“嘉兴市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是研发、生产和销售特种纸产品。主要产品为烟草行业用纸系列、透明纸系列、格拉辛纸系列和涂布纸系列。
根据民丰特纸2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.87亿元，同比小幅增长4.51%。扣非净利润1,371.19万元，同比下降25.83%。民丰特纸2023年半年度净利润1,553.77万元，业绩同比下降22.63%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,441.73万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括工业配套纸和卷烟纸两项，其中工业配套纸占比52.86%，卷烟纸占比37.67%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业配套纸 | 4.16亿元 | 52.86% | 1.84% |
| 卷烟纸 | 2.96亿元 | 37.67% | 27.95% |
| 描图纸 | 6,793.27万元 | 8.63% | 9.61% |
| 其他业务 | 642.99万元 | 0.82% | 22.67% |
| 其他 | 19.24万元 | 0.02% | -1.98% |
PART 2
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净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加4.51%，净利润同比降低22.63%
2023年半年度，民丰特纸营业总收入为7.87亿元，去年同期为7.53亿元，同比小幅增长4.51%，净利润为1,553.77万元，去年同期为2,008.09万元，同比下降22.63%。
尽管投资收益本期为268.75万元，同比大幅增长56.17倍，然而主营业务利润本期为884.29万元，同比大幅下降42.24%，导致净利润同比下降。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从200.98万元增长到3,163.16万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3,163.16万元下降到1,553.77万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.87亿元 | 7.53亿元 | 4.51% |
| 营业成本 | 6.89亿元 | 6.53亿元 | 5.50% |
| 销售费用 | 651.10万元 | 409.97万元 | 58.82% |
| 管理费用 | 4,304.43万元 | 4,044.27万元 | 6.43% |
| 财务费用 | 1,065.67万元 | 1,128.29万元 | -5.55% |
| 研发费用 | 2,307.22万元 | 2,295.66万元 | 0.50% |
| 所得税费用 | - |
非主营业务中投资收益本期为268.75万元，占利润总额17.30%，同比大幅增长56.17倍。信用减值损失本期为208.28万元，占利润总额13.41%，同比大幅下降33.45%。其他收益本期为201.71万元，占利润总额12.98%，同比大幅增长117.27%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 268.75万元 | 17.30% | 5617.19% |
| 营业外收入 | 8.80万元 | 0.57% | -86.98% |
| 营业外支出 | 27.94万元 | 1.80% | 2479.13% |
| 其他收益 | 201.71万元 | 12.98% | 117.27% |
| 信用减值损失 | 208.28万元 | 13.41% | -33.45% |
| 资产处置收益 | 9.87万元 | 0.64% | - |
PART 3
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净现金流同比大幅下降
1、净利润同比降低22.63%，净现金流同比大幅降低61.54%
2023年半年度，民丰特纸净利润为1,553.77万元，去年同期为2,008.09万元，同比下降22.63%。净现金流为2,777.24万元，去年同期为7,221.09万元，同比大幅下降61.54%。
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