德赛西威(002920)2023年中报解读：智能座舱收入的增长推动公司营收的大幅增长，应收账款周转率下降
惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“惠州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是汽车电子产品的研发、生产和销售。公司的主要产品车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助安全系统及部件等。
根据德赛西威2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收87.24亿元，同比大幅增长36.16%。扣非净利润5.28亿元，同比小幅增长6.17%。德赛西威2023年半年度净利润6.06亿元，业绩同比增长17.71%。
智能座舱收入的增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为汽车电子，主要产品包括智能座舱和智能驾驶两项，其中智能座舱占比71.64%，智能驾驶占比21.07%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车电子 | 87.24亿元 | 100.0% | 20.65% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能座舱 | 62.51亿元 | 71.64% | 19.62% |
| 智能驾驶 | 18.39亿元 | 21.07% | 17.01% |
| 网联服务及其他 | 6.35亿元 | 7.28% | 41.33% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内销售 | 80.49亿元 | 92.25% | 20.89% |
| 境外销售 | 6.76亿元 | 7.75% | 17.86% |
2、智能座舱收入的增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收87.24亿元，与去年同期的64.07亿元相比，大幅增长了36.16%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）智能座舱本期营收62.51亿元，去年同期为52.44亿元，同比增长了18.57%。
（2）智能驾驶本期营收18.39亿元，去年同期为8.63亿元，同比大幅增长了86.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能座舱 | 62.51亿元 | 52.44亿元 | 18.57% |
| 智能驾驶 | 18.39亿元 | 8.63亿元 | 86.38% |
| 其他业务 | 6.35亿元 | 3.00亿元 | 111.58% |
| 合计 | 87.24亿元 | 64.07亿元 | 36.16% |
3、智能座舱毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.98%，同比小幅下降到了今年的20.65%，主要是因为智能座舱本期毛利率19.62%，去年同期为21.57%，同比小幅下降了2.09%。
4、智能驾驶毛利率下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度智能座舱毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的25.39%，下降到2023年半年度的19.62%，2023年半年度智能驾驶毛利率为17.01%，同比下降11.19个百分点。
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比大幅增加36.16%，净利润同比增加17.71%
2023年半年度，德赛西威营业总收入为87.24亿元，去年同期为64.07亿元，同比大幅增长36.16%，净利润为6.06亿元，去年同期为5.15亿元，同比增长17.71%。
尽管主营业务利润本期为5.29亿元，同比小幅下降8.76%，然而（1）其他收益本期为1.63亿元，同比大幅增长61.68%；（2）所得税费用本期为5,401.68万元，同比大幅下降47.64%；（3）公允价值变动收益本期为5,164.74万元，同比大幅增长2.36倍，推动净利润同比增长。
净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现下降趋势，从3.58亿元下降到1.02亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1.02亿元增长到6.06亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 87.24亿元 | 64.07亿元 | 36.16% |
| 营业成本 | 69.23亿元 | 48.71亿元 | 42.13% |
| 销售费用 | 1.30亿元 | 1.14亿元 | 14.09% |
| 管理费用 | 2.00亿元 | 1.56亿元 | 28.21% |
| 财务费用 | 2,702.05万元 | 1,217.70万元 | 121.90% |
| 研发费用 | 8.87亿元 | 6.49亿元 | 36.69% |
| 所得税费用 | 5,401.68万元 | 1.03亿元 | -47.64% |
非主营业务中其他收益本期为1.63亿元，占利润总额24.68%，同比大幅增长61.68%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -2,176.88万元 | -3.30% | 9.93% |
| 公允价值变动收益 | 5,164.74万元 | 7.83% | 236.42% |
| 资产减值损失 | -2,080.92万元 | -3.15% | -6.02% |
| 营业外收入 | 116.39万元 | 0.18% | -63.39% |
| 营业外支出 | 36.11万元 | 0.06% | -86.22% |
| 其他收益 | 1.63亿元 | 24.68% | 61.68% |
| 信用减值损失 | -4,090.78万元 | -6.20% | -17.56% |
| 资产处置收益 | -95.87万元 | -0.15% | -1143.85% |
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