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ST易购(002024)2023年中报解读:净利润连续3年增长,空调产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

苏宁易购集团有限公司于2004年上市。公司是中国领先的O2O智慧零售商,面对互联网、物联网、大数据时代,持续推进智慧零售和线上线下融合战略,全品类经营、全渠道运营、全球化拓展,开放物流云、数据云和金融云,通过门店端、PC端、移动端和电视端的多端协同,实现无处不在的一站式服务体验。

根据ST易购2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收340.41亿元,同比小幅下降8.52%。扣非净利润-19.69亿元,较去年同期亏损有所减小。ST易购2023年半年度净利润-20.54亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为19.44亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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空调产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为零售批发行业,占比高达89.25%,主要产品包括白色电器产品、白色电器产品、小家电产品、通讯产品四项,空调产品占比24.29%,白色电器产品占比18.71%,小家电产品占比15.21%,通讯产品占比9.90%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
零售批发行业 303.82亿元 89.25% 12.59%
其他业务 26.18亿元 7.69% 90.46%
其他行业 4.00亿元 1.18% 91.36%
物流服务 3.51亿元 1.03% -18.99%
安装维修行业 2.91亿元 0.85% 22.96%
分产品 营业收入 占比 毛利率
空调产品 82.69亿元 24.29% 14.42%
白色电器产品 63.68亿元 18.71% 15.50%
小家电产品 51.76亿元 15.21% 12.25%
通讯产品 33.70亿元 9.9% 3.00%
日用百货产品 32.83亿元 9.65% 16.05%
其他业务 75.74亿元 22.24% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东一区 95.97亿元 28.19% 14.39%
华东二区 43.71亿元 12.84% 13.19%
华北地区 42.79亿元 12.57% 12.32%
西南地区 37.55亿元 11.03% 11.58%
华南地区 32.40亿元 9.52% -
其他业务 88.00亿元 25.85% -

2、营收小幅下降

2023年半年度公司营收340.41亿元,与去年同期的372.10亿元相比,小幅下降了8.52%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
空调产品 82.69亿元 58.17亿元 42.15%
白色电器产品 63.68亿元 55.33亿元 15.09%
小家电产品 51.76亿元 46.22亿元 11.99%
其他业务 142.27亿元 212.37亿元 -33.01%
合计 340.41亿元 372.10亿元 -8.52%

3、空调产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的18.59%,同比小幅增长到了今年的19.27%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)空调产品本期毛利率14.42%,去年同期为14.27%,同比增长了1.04%。

(2)白色电器产品本期毛利率15.5%,去年同期为15.43%,同比增长了0.45%。

PART 2
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主营业务利润亏损有所减小

1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 340.41亿元 372.10亿元 -8.52%
营业成本 274.83亿元 302.93亿元 -9.28%
销售费用 47.47亿元 61.06亿元 -22.26%
管理费用 13.36亿元 14.88亿元 -10.21%
财务费用 16.45亿元 22.30亿元 -26.24%
研发费用 2.35亿元 4.88亿元 -51.77%
所得税费用 -5,499.60万元 -7.35亿元 92.52%

2023年半年度主营业务利润为-16.33亿元,去年同期为-35.75亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为340.41亿元,同比小幅下降8.52%,不过(1)销售费用本期为47.47亿元,同比下降22.26%;(2)毛利率本期为19.27%,同比小幅增长0.68%,推动主营业务利润亏损有所减小。

非主营业务中资产减值损失本期为-6.81亿元,占利润总额32.29%,同比大幅下降4.18倍。资产处置收益本期为4.95亿元,占利润总额23.46%,同比增长25.71%。营业外支出本期为4.02亿元,占利润总额19.09%,同比大幅增长3.54倍。公允价值变动收益本期为-3.06亿元,占利润总额14.51%,同比大幅增长44.50%。营业外收入本期为2.52亿元,占利润总额11.97%,同比大幅增长63.41%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1.46亿元 -6.91% 19.84%
公允价值变动收益 -3.06亿元 14.51% 44.50%
资产减值损失 -6.81亿元 32.29% -418.39%
营业外收入 2.52亿元 -11.97% 63.41%
营业外支出 4.02亿元 -19.09% 354.33%
其他收益 7,985.90万元 -3.79% -15.93%
信用减值损失 -5,896.40万元 2.80% 52.36%
资产处置收益 4.95亿元 -23.46% 25.71%

2、营业总收入同比小幅降低8.52%,净利润亏损有所减小

2023年半年度,ST易购营业总收入为340.41亿元,去年同期为372.10亿元,同比小幅下降8.52%,净利润为-20.54亿元,去年同期为-29.71亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小原因是:


净利润增长项目 本期值 同比增减 净利润下降项目 本期值 同比增减
主营业务利润 -16.33亿元 54.33% 所得税费用 -5,499.60万元 92.52%
资产减值损失 -6.81亿元 -418.39%

净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现下降趋势,从56.80亿元下降到-37.48亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从-37.48亿元增长到-20.54亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅下降

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