赛伦生物(688163)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率大幅提升
上海赛伦生物技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“赵爱仙”。公司成立于1999年，是一家专注于抗血清抗毒素领域的生物医药企业，致力于研究、开发、生产及销售针对生物毒素及生物安全领域的预防和治疗药物。公司的主要产品为抗蛇毒血清、抗狂犬病血清、马破免疫球蛋白。
根据赛伦生物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9,375.96万元，同比增长19.88%。扣非净利润1,837.49万元，同比下降17.04%。赛伦生物2023年半年度净利润2,690.93万元，业绩同比小幅下降11.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,888.80万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 境内 | 9,375.96万元 | 100.0% | 75.07% |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加19.88%，净利润同比小幅降低11.67%
2023年半年度，赛伦生物营业总收入为9,375.96万元，去年同期为7,821.05万元，同比增长19.88%，净利润为2,690.93万元，去年同期为3,046.31万元，同比小幅下降11.67%。
净利润同比小幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 其他收益 | 23.35万元 | -91.89% | 资产处置收益 | 1.19万元 | 100.61% |
| 信用减值损失 | -255.66万元 | -314.39% | 所得税费用 | 345.30万元 | -28.98% |
| 主营业务利润 | 2,697.32万元 | -5.46% |
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,258.71万元增长到2,690.93万元。
2、主营业务利润同比小幅下降5.46%，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,375.96万元 | 7,821.05万元 | 19.88% |
| 营业成本 | 2,337.04万元 | 1,175.90万元 | 98.75% |
| 销售费用 | 2,458.64万元 | 2,010.18万元 | 22.31% |
| 管理费用 | 1,061.23万元 | 1,316.71万元 | -19.40% |
| 财务费用 | -154.17万元 | -182.22万元 | 15.40% |
| 研发费用 | 900.26万元 | 579.11万元 | 55.46% |
| 所得税费用 | 345.30万元 | 486.18万元 | -28.98% |
2023年半年度主营业务利润为2,697.32万元，去年同期为2,852.98万元，同比小幅下降5.46%。
虽然营业总收入本期为9,375.96万元，同比增长19.88%，不过（1）销售费用本期为2,458.64万元，同比增长22.31%；（2）毛利率本期为75.07%，同比小幅下降9.90%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2023年半年度公司营收9,375.96万元，同比增长19.88%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为1,061.23万元，同比下降19.4%。管理费用下降的原因如下表所示：
| 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 存货报废 | 124.17万元 | 280.33万元 | 差旅费 | 61.46万元 | 11.27万元 |
| 职工薪酬 | 493.35万元 | 456.55万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低11.67%，净现金流同比大幅降低2.21倍
2023年半年度，赛伦生物净利润为2,690.93万元，去年同期为3,046.31万元，同比小幅下降11.67%。净现金流为-4.12亿元，去年同期为3.39亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-8,115.75万元，去年同期为6.92亿元，由正转负。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-1,888.80万元，去年同期为2,131.39万元，由正转负。
固然本期存货减少316.76万元，去年同期为-567.76万元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目增加4,755.14万元，同比大幅增长157.12%；（2）本期经营性应付项目减少533.47万元，去年同期为-1,183.62万元，由负转正，导致经营活动现金流净额由正转负。
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