中青旅(600138)2023年中报解读：主营业务利润扭亏为盈，对外股权投资收益同比大幅增加
中青旅控股股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院”。公司主要从事旅游、景区经营、酒店经营管理、IT产品销售及技术服务和整合营销服务等业务。
根据中青旅2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收41.78亿元，同比大幅增长45.97%。扣非净利润1.00亿元，扭亏为盈。中青旅2023年半年度净利润1.60亿元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为IT产品销售与技术服务、整合营销服务、景区经营及房地产销售。主要产品包括IT产品销售与技术服务、整合营销服务、景区经营及房地产销售三项，IT产品销售与技术服务占比42.50%，整合营销服务占比21.41%，景区经营及房地产销售占比19.90%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IT产品销售与技术服务 | 17.76亿元 | 42.5% | - |
| 整合营销服务 | 8.95亿元 | 21.41% | - |
| 景区经营及房地产销售 | 8.31亿元 | 19.9% | - |
| 旅游产品服务 | 3.97亿元 | 9.49% | - |
| 酒店业务 | 1.94亿元 | 4.63% | - |
| 其他业务 | 8,604.09万元 | 2.07% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| IT产品销售与技术服务 | 17.76亿元 | 42.5% | - |
| 整合营销服务 | 8.95亿元 | 21.41% | - |
| 景区经营及房地产销售 | 8.31亿元 | 19.9% | - |
| 旅游产品服务 | 3.97亿元 | 9.49% | - |
| 酒店业务 | 1.94亿元 | 4.63% | - |
| 其他业务 | 8,604.09万元 | 2.07% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国(除港澳台地区) | 40.25亿元 | 96.34% | - |
| 其他国家和地区 | 6,706.96万元 | 1.61% | - |
| 其他业务 | 8,604.09万元 | 2.05% | - |
主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.78亿元 | 28.62亿元 | 45.97% |
| 营业成本 | 31.30亿元 | 24.93亿元 | 25.54% |
| 销售费用 | 3.44亿元 | 2.84亿元 | 21.10% |
| 管理费用 | 3.20亿元 | 2.57亿元 | 24.49% |
| 财务费用 | 1.27亿元 | 1.14亿元 | 11.68% |
| 研发费用 | 463.20万元 | 458.33万元 | 1.06% |
| 所得税费用 | 7,380.24万元 | 948.29万元 | 678.27% |
2023年半年度主营业务利润为2.13亿元，去年同期为-3.03亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为41.78亿元，同比大幅增长45.97%；（2）毛利率本期为25.10%，同比大幅增长12.19%。
2、营业总收入同比增加45.97%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，中青旅营业总收入为41.78亿元，去年同期为28.62亿元，同比大幅增长45.97%，净利润为1.60亿元，去年同期为-3.17亿元，扭亏为盈。
本期主营业务利润2.13亿元，去年同期为-3.03亿元，扭亏为盈，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2016年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从4.69亿元增长到5.63亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5.63亿元下降到1.60亿元。
较多的对外股权投资且对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，中青旅用于对外股权投资的资产为27.08亿元，占总资产的15.1%。对外股权投资所产生的收益为3,142.02万元，占净利润1.6亿元的19.64%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,965.02万元和处置外股权投资的收益176.99万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 北京古北水镇旅游有限公司 | 19.94亿元 | -536.08万元 |
| 桐乡市濮院旅游有限公司 | 2.63亿元 | 1,181.75万元 |
| 其他 | 4.51亿元 | 2,319.34万元 |
| 合计 | 27.08亿元 | 2,965.02万元 |
处置对外股权投资产生的收益为176.99万元，主要是中青旅交建旅游产业发展有限公司176.99万元。
1、北京古北水镇旅游有限公司
北京古北水镇旅游有限公司业务性质为景区旅游。
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 北京古北水镇旅游有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 30.97 | 15.48 | 0元 | -536.08万元 | 19.94亿元 |
| 2022年中 | 30.97 | 15.48 | 0元 | -4,525.82万元 | 19.95亿元 |
| 2022年末 | 30.97 | 15.48 | 0元 | -4,051.55万元 | 20亿元 |
| 2021年末 | 30.97 | 15.48 | 0元 | 2,538.86万元 | 20.4亿元 |
| 2020年末 | 30.97 | 15.48 | 0元 | -7,964.05万元 | 20.15亿元 |
| 2019年末 | 30.97 | 15.48 | 4.39亿元 | 7,001.42万元 | 20.94亿元 |
| 2018年末 | 25.81 | 15.48 | 0元 | 1.27亿元 | 15.86亿元 |
| 2017年末 | 25.81 | 15.48 | 0元 | 4,718.37万元 | 14.58亿元 |
| 2016年末 | 25.81 | 15.48 | 0元 | 8,634.53万元 | 14.11亿元 |
| 2015年末 | - | - | 0元 | 1,941.24万元 | 13.25亿元 |
| 2014年末 | - | - | 3.3亿元 | 4,709.48万元 | 13.05亿元 |
2、桐乡市濮院旅游有限公司
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 桐乡市濮院旅游有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 0元 | 1,181.75万元 | 2.63亿元 |
| 2022年中 | 0元 | -216.03万元 | 2.27亿元 |
| 2022年末 | 0元 | 2,189.88万元 | 2.51亿元 |
| 2021年末 | 0元 | -1,008.75万元 | 2.29亿元 |
| 2020年末 | 0元 | -417.65万元 | 2.39亿元 |
| 2019年末 | 0元 | -135.66万元 | 2.43亿元 |
| 2018年末 | 0元 | -20.82万元 | 2.45亿元 |
| 2017年末 | 0元 | -3.9万元 | 2.45亿元 |
| 2016年末 | 1.96亿元 | 0元 | 2.45亿元 |
| 2015年末 | 0元 | 0元 | 4,900万元 |
| 2014年末 | 4,900万元 | 0元 | 4,900万元 |
3、对外股权投资收益同比去年大幅增加
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低4.67倍
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