冠龙节能(301151)2023年中报解读：其他阀门收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润连续3年下降
上海冠龙阀门节能设备股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李政宏”。公司主要从事节水阀门的研发、设计、生产和销售,主要产品包括蝶阀、闸阀、控制阀、止回阀等阀门产品及其他配套产品,为城镇给排水、水利和工业等下游应用领域提供产品及综合解决方案。
根据冠龙节能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.15亿元，同比小幅增长4.64%。扣非净利润2,837.42万元，同比大幅下降39.16%。冠龙节能2023年半年度净利润3,150.42万元，业绩同比大幅下降36.68%。
其他阀门收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括其他阀门、其他阀门、闸阀、控制阀四项，蝶阀占比36.54%，其他阀门占比19.60%，闸阀占比17.25%，控制阀占比10.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通用设备制造业 | 4.15亿元 | 99.91% | 33.93% |
| 其他业务 | 35.69万元 | 0.09% | 77.71% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 蝶阀 | 1.52亿元 | 36.54% | 36.70% |
| 其他阀门 | 8,141.48万元 | 19.6% | 26.56% |
| 闸阀 | 7,166.34万元 | 17.25% | 28.62% |
| 控制阀 | 4,496.06万元 | 10.83% | 44.35% |
| 其他配套产品 | 3,661.61万元 | 8.82% | - |
| 其他业务 | 2,889.61万元 | 6.96% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.95亿元 | 95.11% | 34.28% |
| 境外 | 2,032.98万元 | 4.89% | 27.89% |
2、其他阀门收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收4.15亿元，与去年同期的3.97亿元相比，小幅增长了4.64%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）其他阀门本期营收8,141.48万元，去年同期为5,888.24万元，同比大幅增长了38.27%。
（2）闸阀本期营收7,166.34万元，去年同期为5,576.50万元，同比增长了28.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 蝶阀 | 1.52亿元 | 1.47亿元 | 3.55% |
| 其他阀门 | 8,141.48万元 | 5,888.24万元 | 38.27% |
| 闸阀 | 7,166.34万元 | 5,576.50万元 | 28.51% |
| 控制阀 | 4,496.06万元 | 5,222.52万元 | -13.91% |
| 其他配套产品 | 3,661.61万元 | 5,445.37万元 | -32.76% |
| 止回阀 | 2,853.92万元 | 2,871.81万元 | -0.62% |
| 其他业务 | 35.69万元 | 30.16万元 | 18.35% |
| 合计 | 4.15亿元 | 3.97亿元 | 4.64% |
3、控制阀毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的39.4%，同比小幅下降到了今年的33.97%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）控制阀本期毛利率44.35%，去年同期为47.88%，同比小幅下降了3.53%。
（2）蝶阀本期毛利率36.7%，去年同期为39.98%，同比小幅下降了3.28%。
（3）其他阀门本期毛利率26.56%，去年同期为40.98%，同比大幅下降了14.42%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加4.64%，净利润同比大幅降低36.68%
2023年半年度，冠龙节能营业总收入为4.15亿元，去年同期为3.97亿元，同比小幅增长4.64%，净利润为3,150.42万元，去年同期为4,975.55万元，同比大幅下降36.68%。
尽管所得税费用本期为780.42万元，同比大幅下降35.56%，然而主营业务利润本期为4,439.47万元，同比大幅下降33.11%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从6,709.48万元增长到7,603.91万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7,603.91万元下降到3,150.42万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.15亿元 | 3.97亿元 | 4.64% |
| 营业成本 | 2.74亿元 | 2.41亿元 | 14.00% |
| 销售费用 | 5,581.35万元 | 5,221.22万元 | 6.90% |
| 管理费用 | 2,668.54万元 | 2,148.32万元 | 24.22% |
| 财务费用 | -682.84万元 | -360.48万元 | -89.42% |
| 研发费用 | 1,789.45万元 | 1,761.53万元 | 1.59% |
| 所得税费用 | 780.42万元 | 1,211.00万元 | -35.56% |
2023年半年度公司营收4.15亿元，同比小幅增长4.64%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-682.84万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了89.42%。整体来看：虽然汇兑收益本期为52.16万元，去年同期为142.36万元，同比大幅下降了63.36%，但是利息收入本期为1,053.66万元，去年同期为550.32万元，同比大幅增长了91.46%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,053.66万元 | -550.32万元 |
| 利息支出 | 412.41万元 | 324.22万元 |
| 汇兑损益 | -52.16万元 | -142.36万元 |
| 其他 | 10.57万元 | 7.98万元 |
| 合计 | -682.84万元 | -360.48万元 |
净现金流由正转负
2023年半年度，冠龙节能净利润为3,150.42万元，去年同期为4,975.55万元，同比大幅下降36.68%。净现金流为-1.96亿元，去年同期为13.25亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-6,011.29万元，去年同期为13.02亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.00亿元，去年同期为9,015.05万元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为7,000.00万元，同比大幅下降56.25%。
2、偿还债务支付的现金本期为1.10亿元，同比大幅增长119.00%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
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