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信邦制药(002390)2023年中报解读:药品毛利率持续下降,净现金流由正转负

贵州信邦制药股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“安吉”。公司是一家从事医疗服务、医药流通和医药工业的企业。其产品集中在心脑血管、消化系统两大类,具体包括银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊、护肝宁片、益心舒胶囊等。

根据信邦制药2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收32.56亿元,同比小幅增长3.59%。扣非净利润1.55亿元,同比增长24.71%。信邦制药2023年半年度净利润1.92亿元,业绩同比增长22.81%。本期经营活动产生的现金流净额为1.80亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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药品毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司主要从事医药流通、医药制造、其他行业,其中药品为第一大收入来源,占比83.24%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药流通 27.02亿元 82.98% 11.63%
医药制造 3.86亿元 11.86% 52.17%
其他行业 112.68万元 0.03% -
其他业务 1.67亿元 5.13% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
药品 27.11亿元 83.24% 15.93%
器械 3.78亿元 11.6% -
其他产品 112.68万元 0.03% -
其他业务 1.67亿元 5.13% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 2.71亿元 8.31% -
华北 4,757.76万元 1.46% -
华中 2,015.38万元 0.62% -
东北 1,107.30万元 0.34% -
其他业务 29.07亿元 89.27% -

2、药品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收32.56亿元,与去年同期的31.44亿元相比,小幅增长了3.59%,主要是因为药品本期营收27.11亿元,去年同期为25.22亿元,同比小幅增长了7.47%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
药品 27.11亿元 25.22亿元 7.47%
医疗服务 9.22亿元 9.78亿元 -5.71%
器械 3.78亿元 4.34亿元 -12.97%
其他业务 -7.54亿元 -7.90亿元 4.63%
合计 32.56亿元 31.44亿元 3.59%

3、药品毛利率持续下降

2023年半年度公司毛利率为19.5%,同比去年的20.09%基本持平。值得一提的是,虽然医疗服务营收额在下降,但是毛利率却在提升。2020-2023年半年度医疗服务毛利率呈大幅增长趋势,从2020年半年度的9.67%,大幅增长到2023年半年度的13.61%。2020-2023年半年度药品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的24.35%,大幅下降到2023年半年度的15.93%。

PART 2
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主营业务利润同比增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比增长28.82%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 32.56亿元 31.44亿元 3.59%
营业成本 26.22亿元 25.12亿元 4.37%
销售费用 1.74亿元 1.93亿元 -10.01%
管理费用 2.07亿元 2.25亿元 -8.16%
财务费用 1,607.73万元 2,708.89万元 -40.65%
研发费用 166.61万元 26.83万元 521.04%
所得税费用 1,722.47万元 1,736.75万元 -0.82%

2023年半年度主营业务利润为2.24亿元,去年同期为1.74亿元,同比增长28.82%。

虽然毛利率本期为19.50%,同比下降0.59%,不过营业总收入本期为32.56亿元,同比小幅增长3.59%,推动主营业务利润同比增长。

2023年半年度公司营收32.56亿元,同比小幅增长3.59%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,607.73万元,同比大幅下降40.65%。归因于利息费用本期为2,156.53万元,去年同期为3,070.47万元,同比下降了29.77%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 2,156.53万元 3,070.47万元
减:利息收入 -596.10万元 -426.04万元
其他 47.29万元 64.46万元
合计 1,607.73万元 2,708.89万元

2、营业总收入同比小幅增加3.59%,净利润同比增加22.81%

2023年半年度,信邦制药营业总收入为32.56亿元,去年同期为31.44亿元,同比小幅增长3.59%,净利润为1.92亿元,去年同期为1.56亿元,同比增长22.81%。

尽管信用减值损失本期为-1,674.20万元,去年同期为-827.79万元,同比大幅下降102.25%,然而主营业务利润本期为2.24亿元,同比增长28.82%,推动净利润同比增长。

净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从1.96亿元下降到2,945.62万元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从2,945.62万元增长到1.92亿元。

PART 3
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净现金流由正转负

2023年半年度,信邦制药净利润为1.92亿元,去年同期为1.56亿元,同比增长22.81%。净现金流为-8,517.59万元,去年同期为5.44亿元,由正转负。

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