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片仔癀(600436)2023年中报解读:肝病用药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,存货周转率持续上升

漳州片仔癀药业股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“漳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是药制造业、化妆品、日化产品及保健品、保健食品、医药流通业。公司的主要产品为片仔癀及其系列产品。

根据片仔癀2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收50.45亿元,同比小幅增长14.08%。扣非净利润15.77亿元,同比增长19.80%。片仔癀2023年半年度净利润15.87亿元,业绩同比增长17.97%。本期经营活动产生的现金流净额为13.69亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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肝病用药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事医药行业、化妆品业、其他,其中医药行业为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药行业 45.88亿元 90.94% 47.56%
化妆品业 2.73亿元 5.41% 63.25%
其他 1.74亿元 3.45% 9.04%
其他业务 981.99万元 0.2% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
医药行业 45.88亿元 90.94% 47.56%
化妆品业 2.73亿元 5.41% 63.25%
其他业务 1.84亿元 3.65% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 35.00亿元 69.37% 46.16%
华南地区 5.09亿元 10.1% 43.39%
华中地区 2.69亿元 5.34% 37.36%
华北地区 2.69亿元 5.33% 50.51%
境外地区 2.24亿元 4.43% 77.67%
其他业务 2.74亿元 5.43% -

2、肝病用药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收50.45亿元,与去年同期的44.23亿元相比,小幅增长了14.08%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)肝病用药本期营收22.51亿元,去年同期为19.70亿元,同比小幅增长了14.29%。

(2)其他本期营收1.74亿元,去年同期为2,212.60万元,同比大幅增长了近7倍。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
肝病用药 22.51亿元 19.70亿元 14.29%
化妆品业 2.73亿元 3.50亿元 -21.91%
心脑血管用药 1.96亿元 1.23亿元 59.26%
其他 1.74亿元 2,212.60万元 686.63%
食品业 - 7,255.57万元 -100.0%
其他业务 21.51亿元 18.86亿元 14.08%
合计 50.45亿元 44.23亿元 14.08%

3、化妆品业毛利率持续下降

2023年半年度公司毛利率为47.07%,同比去年的47.7%基本持平。产品毛利率方面,2021-2023年半年度肝病用药毛利率呈小幅下降趋势,从2021年半年度的80.89%,小幅下降到2023年半年度的77.71%,2021-2023年半年度化妆品业毛利率呈小幅下降趋势,从2021年半年度的69.54%,小幅下降到2023年半年度的63.25%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 50.45亿元 44.23亿元 14.08%
营业成本 26.70亿元 23.13亿元 15.44%
销售费用 2.44亿元 2.80亿元 -12.67%
管理费用 1.65亿元 1.59亿元 3.89%
财务费用 -1,383.62万元 -6,147.53万元 77.49%
研发费用 1.16亿元 1.10亿元 5.50%
所得税费用 2.74亿元 2.52亿元 8.65%

2023年半年度主营业务利润为18.17亿元,去年同期为15.85亿元,同比小幅增长14.66%。

虽然毛利率本期为47.07%,同比下降0.63%,不过营业总收入本期为50.45亿元,同比小幅增长14.08%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年半年度公司营收50.45亿元,同比小幅增长14.08%。虽然营收在增长,但是销售费用却在下降。

本期销售费用为2.44亿元,同比小幅下降12.67%。销售费用小幅下降的原因是:虽然职工薪酬费用本期为7,976.32万元,去年同期为7,176.37万元,同比小幅增长了11.15%,但是促销、业务宣传及广告费本期为1.27亿元,去年同期为1.77亿元,同比下降了28.66%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
促销、业务宣传及广告费 1.27亿元 1.77亿元
职工薪酬费用 7,976.32万元 7,176.37万元
其他 3,801.29万元 3,059.55万元
合计 2.44亿元 2.80亿元

PART 3
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存货周转率持续上升

从2016年半年度到2023年半年度,收入从9.60亿元7年里,大幅增长到50.45亿元,增长率为60.76%,同时存货从9.96亿元增长到25.56亿元,增长率为22.39%,可以看出,7年内,营业收入的增长率远大于存货的增长率。

2023年半年度,企业存货周转率为1.03,在2020年半年度到2023年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从222天减少到了174天,企业存货周转能力下提升,2023年半年度片仔癀存货余额合计25.56亿元,占总资产的16.24%,同比去年的23.12亿元小幅增长了10.55%。

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