洪都航空(600316)2023年中报解读：应收账款减值风险高，经营活动现金流净额连续4年为负
江西洪都航空工业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司从事教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等；防务产品研发及制造业务。主要产品有CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机、防务产品。
根据洪都航空2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.16亿元，同比下降15.04%。扣非净利润384.84万元，同比大幅下降69.30%。洪都航空2023年半年度净利润691.26万元，业绩同比大幅下降49.47%。
主营业务构成
产品方面，其他航空产品为第一大收入来源，占比92.24%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他航空产品 | 15.82亿元 | 92.24% | - |
| 教练机 | 1.29亿元 | 7.53% | - |
| 非航空产品 | 388.34万元 | 0.23% | 43.17% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 16.96亿元 | 98.86% | - |
| 境外 | 1,962.19万元 | 1.14% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降71.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.16亿元 | 20.19亿元 | -15.04% |
| 营业成本 | 16.67亿元 | 19.68亿元 | -15.31% |
| 销售费用 | 399.42万元 | 507.81万元 | -21.35% |
| 管理费用 | 1,795.42万元 | 1,940.04万元 | -7.45% |
| 财务费用 | -287.09万元 | -426.40万元 | 32.67% |
| 研发费用 | 2,653.46万元 | 1,908.40万元 | 39.04% |
| 所得税费用 | 191.36万元 | 441.31万元 | -56.64% |
2023年半年度主营业务利润为327.17万元，去年同期为1,167.08万元，同比大幅下降71.97%。
虽然毛利率本期为2.85%，同比小幅增长0.30%，不过营业总收入本期为17.16亿元，同比下降15.04%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中营业外收入本期为418.43万元，占利润总额47.41%，同比大幅增长38.93倍。信用减值损失本期为372.84万元，占利润总额42.24%，同比大幅增长112.32%。投资收益本期为-355.94万元，占利润总额40.33%，同比大幅下降192.07%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -355.94万元 | -40.33% | -192.07% |
| 营业外收入 | 418.43万元 | 47.41% | 3892.64% |
| 营业外支出 | 48.19万元 | 5.46% | - |
| 其他收益 | 168.31万元 | 19.07% | 142.23% |
| 信用减值损失 | 372.84万元 | 42.24% | 112.32% |
2、营业总收入同比降低15.04%，净利润同比大幅降低49.47%
2023年半年度，洪都航空营业总收入为17.16亿元，去年同期为20.19亿元，同比下降15.04%，净利润为691.26万元，去年同期为1,367.95万元，同比大幅下降49.47%。
净利润同比大幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 327.17万元 | -71.97% | 营业外利润 | 370.24万元 | 3432.81% |
| 投资收益 | -355.94万元 | -192.07% | 所得税费用 | 191.36万元 | -56.64% |
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从-5,153.99万元增长到5,801.26万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,801.26万元下降到691.26万元。
经营活动现金流净额连续4年为负
1、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-3.54亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
2、净现金流同比大幅下降58.80%
2023年半年度，洪都航空净现金流为-3.59亿元，去年同期为-2.26亿元，较去年同期大幅下降58.80%。
净现金流同比大幅下降是因为经营活动产生的现金流净额本期为-3.54亿元，去年同期为-1.01亿元，同比大幅下降2.50倍。
自2018年以来净现金流连续5年为负。
2023年半年度净现金流-3.59亿元，净现金流为负。自2018年以来净现金流连续5年为负。
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流净额 | -3.54亿元 | -249.68% |
无法支付的应付款项增加了归母净利润的收益
洪都航空2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益306.42万元,占归母净利润的44.33%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他营业外收入与支出 | 418.43万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | -214.00万元 |
| 政府补助 | 204.25万元 |
| 其他 | -102.26万元 |
| 合计 | 306.42万元 |
（一）其他营业外收入和支出
本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 无法支付的应付款项 | 418.23万元 | 营业外收入 |
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为168.31万元，其中非经常性损益的政府补助金额为204.25万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 116.51万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 51.80万元 |
| 小计 | 168.31万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 留工培训补助 | 93.35万元 |
| 代收个税手续费 | 15.61万元 |
| 留工补助 | 7.55万元 |
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