东星医疗(301290)2023年中报解读：净现金流较去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
江苏东星智慧医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“万世平”。公司主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械研发、生产与销售。公司自主研发生产的主要产品包括腔镜吻合器、开放式吻合器、吻合器零部件、外科手术设备等。
根据东星医疗2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.02亿元，同比小幅下降4.79%。扣非净利润3,293.91万元，同比大幅下降33.52%。本期经营活动产生的现金流净额为6,403.54万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务构成
公司主要产品包括吻合器、吻合器零配件、医疗设备三项，吻合器占比40.10%，吻合器零配件占比24.59%，医疗设备占比23.04%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 吻合器 | 8,092.14万元 | 40.1% | 70.07% |
| 吻合器零配件 | 4,961.34万元 | 24.59% | 33.15% |
| 医疗设备 | 4,649.49万元 | 23.04% | 33.81% |
| 低值耗材 | 2,253.41万元 | 11.17% | 36.33% |
| 其他业务 | 223.83万元 | 1.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 1.14亿元 | 56.49% | - |
| 华中 | 1,783.62万元 | 8.84% | - |
| 华北 | 1,761.77万元 | 8.73% | - |
| 西北 | 1,532.43万元 | 7.59% | - |
| 国外 | 1,471.41万元 | 7.29% | - |
| 其他业务 | 2,231.46万元 | 11.06% | - |
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.02亿元 | 2.12亿元 | -4.79% |
| 营业成本 | 1.04亿元 | 9,340.93万元 | 11.38% |
| 销售费用 | 1,976.02万元 | 1,841.31万元 | 7.32% |
| 管理费用 | 2,999.73万元 | 2,829.93万元 | 6.00% |
| 财务费用 | -613.46万元 | -21.60万元 | -2740.40% |
| 研发费用 | 1,322.74万元 | 1,145.96万元 | 15.43% |
| 所得税费用 | 962.84万元 | 830.15万元 | 15.98% |
2023年半年度主营业务利润为3,911.26万元，去年同期为5,844.67万元，同比大幅下降33.08%。
虽然财务费用本期为-613.46万元，同比大幅下降27.40倍，不过（1）营业总收入本期为2.02亿元，同比小幅下降4.79%；（2）毛利率本期为48.45%，同比小幅下降7.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收2.02亿元，同比小幅下降4.79%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,322.74万元，同比增长15.43%。研发费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为786.77万元，去年同期为693.98万元，同比小幅增长了13.37%。
（2）直接投入本期为433.22万元，去年同期为368.80万元，同比增长了17.47%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 786.77万元 | 693.98万元 |
| 直接投入 | 433.22万元 | 368.80万元 |
| 其他 | 102.76万元 | 83.18万元 |
| 合计 | 1,322.74万元 | 1,145.96万元 |
非主营业务中其他收益本期为1,269.20万元，占利润总额20.65%，同比大幅增长12.55倍。公允价值变动收益本期为746.12万元，占利润总额12.14%，同比大幅增长12.29倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 116.41万元 | 1.89% | -2.47% |
| 公允价值变动收益 | 746.12万元 | 12.14% | 1229.05% |
| 资产减值损失 | -10.28万元 | -0.17% | -11549.67% |
| 营业外收入 | 10.66万元 | 0.17% | -88.04% |
| 营业外支出 | 1.10万元 | 0.02% | -84.68% |
| 其他收益 | 1,269.20万元 | 20.65% | 1255.04% |
| 信用减值损失 | 103.70万元 | 1.69% | 187.92% |
| 资产处置收益 | 6,282.51元 | 0.01% | 103.13% |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，东星医疗净利润为5,183.76万元，去年同期为5,227.53万元，同比基本持平。净现金流为-5.05亿元，去年同期为-1,583.85万元，较去年同期大幅下降30.86倍。
净现金流同比大幅下降是因为投资活动产生的现金流净额本期为-4.99亿元，去年同期为-6,452.52万元，同比大幅下降6.73倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、投资支付的现金本期为7.09亿元，同比大幅增长48.63%。
2、收回投资收到的现金本期为2.65亿元，同比大幅下降39.56%。
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