隆华新材(301149)2023年中报解读：在建工程余额猛增，POP收入的大幅增长推动公司营收的增长
山东隆华新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“韩志刚”。公司主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。
根据隆华新材2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收19.42亿元，同比增长19.09%。扣非净利润8,146.70万元，同比小幅增长9.64%。隆华新材2023年半年度净利润8,027.17万元，业绩同比小幅增长5.78%。本期经营活动产生的现金流净额为7,991.13万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
POP收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括POP和通用软泡聚醚两项，其中POP占比58.44%，通用软泡聚醚占比30.42%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| POP | 11.35亿元 | 58.44% | 10.40% |
| 通用软泡聚醚 | 5.91亿元 | 30.42% | 4.76% |
| CASE用聚醚 | 1.74亿元 | 8.97% | 3.60% |
| 其他业务 | 4,213.08万元 | 2.17% | 28.76% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 山东 | 18.98亿元 | 97.76% | - |
| 其他业务 | 4,213.08万元 | 2.17% | 28.76% |
| 浙江 | 129.39万元 | 0.07% | - |
2、POP收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收19.42亿元，与去年同期的16.31亿元相比，增长了19.09%。
主营业务增长的原因是：
（1）POP本期营收11.35亿元，去年同期为8.71亿元，同比大幅增长了30.27%。
（2）CASE用聚醚本期营收1.74亿元，去年同期为8,553.44万元，同比大幅增长了103.62%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| POP | 11.35亿元 | 8.71亿元 | 30.27% |
| 通用软泡聚醚 | 5.91亿元 | 5.91亿元 | -0.01% |
| CASE用聚醚 | 1.74亿元 | 8,553.44万元 | 103.62% |
| 其他业务 | 4,213.08万元 | 8,303.88万元 | -49.26% |
| 合计 | 19.42亿元 | 16.31亿元 | 19.09% |
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长7.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.42亿元 | 16.31亿元 | 19.09% |
| 营业成本 | 18.07亿元 | 15.12亿元 | 19.49% |
| 销售费用 | 1,446.93万元 | 1,487.83万元 | -2.75% |
| 管理费用 | 1,782.34万元 | 1,780.62万元 | 0.10% |
| 财务费用 | -319.14万元 | -1,000.47万元 | 68.10% |
| 研发费用 | 521.68万元 | 414.86万元 | 25.75% |
| 所得税费用 | 1,480.90万元 | 1,396.74万元 | 6.03% |
2023年半年度主营业务利润为9,588.13万元，去年同期为8,910.46万元，同比小幅增长7.61%。
虽然毛利率本期为6.94%，同比小幅下降0.31%，不过营业总收入本期为19.42亿元，同比增长19.09%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、营业总收入同比增加19.09%，净利润同比小幅增加5.78%
2023年半年度，隆华新材营业总收入为19.42亿元，去年同期为16.31亿元，同比增长19.09%，净利润为8,027.17万元，去年同期为7,588.34万元，同比小幅增长5.78%。
尽管其他收益本期为90.56万元，同比大幅下降88.74%，然而（1）主营业务利润本期为9,588.13万元，同比小幅增长7.61%；（2）资产减值损失本期为-31.93万元，去年同期为-353.59万元，同比大幅增长90.97%；（3）营业外利润本期为-51.33万元，去年同期为-360.67万元，较去年同期亏损有所减小，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2016年半年度到2018年半年度呈现下降趋势，从2,187.39万元下降到1,923.65万元，而2018年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1,923.65万元增长到8,027.17万元。
净现金流由负转正
2023年半年度，隆华新材净利润为8,027.17万元，去年同期为7,588.34万元，同比小幅增长5.78%。净现金流为1.24亿元，去年同期为-2.78亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-6,179.47万元，去年同期为-3.79亿元，同比大幅增长83.72%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.06亿元，去年同期为-4,338.23万元，由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.13亿元，同比大幅增长62.36%；
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