华塑科技：经营活动现金流连续5年低于净利润
华塑科技2023年一季报解读
杭州华塑科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“杨冬强”。公司是一家专注于电池安全管理领域，集后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS等产品的自主研发、生产、销售及售后技术服务为一体的电池安全管理和云平台提供商。公司主要产品是后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS。
根据华塑科技2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收4,387.43万元，同比大幅增长33.83%。扣非净利润428.65万元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-2,894.70万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长71.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,387.43万元 | 3,278.28万元 | 33.83% |
| 营业成本 | 2,551.07万元 | 2,017.28万元 | 26.46% |
| 销售费用 | 551.89万元 | 432.34万元 | 27.65% |
| 管理费用 | 441.01万元 | 264.03万元 | 67.03% |
| 财务费用 | 23.61万元 | 10.36万元 | 127.92% |
| 研发费用 | 433.22万元 | 311.96万元 | 38.87% |
| 所得税费用 | 16.74万元 | 33.85万元 | -50.53% |
2023年一季度主营业务利润为374.12万元，去年同期为218.02万元，同比大幅增长71.60%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4,387.43万元，同比大幅增长33.83%；（2）毛利率本期为41.86%，同比小幅增长3.39%。
非主营业务中信用减值损失本期为53.94万元，占利润总额11.60%，同比大幅下降69.17%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 16.70万元 | 3.59% | -23.59% |
| 公允价值变动收益 | 0.00元 | - | - |
| 资产减值损失 | -9,709.42元 | -0.21% | -148.75% |
| 营业外收入 | 0.17元 | - | -99.99% |
| 营业外支出 | 811.32元 | 0.02% | -97.19% |
| 其他收益 | 21.41万元 | 4.60% | -64.91% |
| 信用减值损失 | 53.94万元 | 11.60% | -69.17% |
| 汇兑收益 | 0.00元 | - | - |
| 净敞口套期收益 | 0.00元 | - | - |
| 资产处置收益 | 0.00元 | - | - |
2、营业总收入同比大幅增加33.83%，净利润基本持平
2023年一季度，华塑科技营业总收入为4,387.43万元，去年同期为3,278.28万元，同比大幅增长33.83%，净利润为448.39万元，去年同期为441.35万元，同比基本持平。
尽管信用减值损失本期为53.94万元，同比大幅下降69.17%，然而主营业务利润本期为374.12万元，同比大幅增长71.60%，推动净利润同比基本持平。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现持平趋势，从441.35万元增长到448.39万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加78.68倍
2023年一季度，华塑科技净利润为448.39万元，去年同期为441.35万元，同比基本持平。净现金流为7.50亿元，去年同期为940.88万元，同比大幅增长78.68倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为8.04亿元，去年同期为-119.74万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为7.83亿元，同比增长7.83亿元。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年3,581.35万元到2022年2.01亿元，增长1.65亿元；（2）货币资金从2018年358.95万元到2022年5,151.76万元，增长4,792.81万元；（3）存货从2018年1,905.07万元到2022年5,842.27万元，增长3,937.21万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 619.93万元 | 2,436.40万元 | -1,816.47万元 |
| 2019年 | 1,571.14万元 | 1,621.74万元 | -50.60万元 |
| 2020年 | 1,909.44万元 | 5,615.67万元 | -3,706.23万元 |
| 2021年 | 861.64万元 | 5,519.27万元 | -4,657.63万元 |
| 2022年 | 1,546.70万元 | 5,700.48万元 | -4,153.78万元 |
| 差额总计 | -1.44亿元 |
同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度华塑科技的资产负债率为12.89%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为35.08%，而华塑科技的12.89%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华塑科技 | -- | -- | -- | 26.88 | 12.89 |
| 麦格米特 | 48.0 | 52.35 | 40.31 | 50.06 | 54.85 |
| 中国动力 | 36.51 | 34.42 | 39.54 | 40.83 | 48.78 |
| 首航高科 | 21.57 | 26.11 | 29.02 | 29.11 | 31.62 |
| *ST海核 | 54.51 | 63.06 | 83.73 | 98.38 | 27.24 |
2、流动比率高于行业平均水平
2023年第一季度华塑科技的流动比率为9.04，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为3.38，而华塑科技9.04的流动比率高于行业平均水平。
流动比率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华塑科技 | -- | -- | -- | -- | 9.04 |
| 麦格米特 | 1.72 | 1.92 | 1.87 | 1.46 | 1.64 |
| 中国动力 | 2.42 | 2.41 | 2.37 | 2.32 | 1.99 |
| 首航高科 | 2.31 | 1.55 | 0.99 | 1.05 | 1.21 |
| *ST海核 | 1.29 | 0.94 | 0.68 | 0.52 | 3.01 |
3、速动比率高于行业平均水平
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