南方路机：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
南方路机2023年一季报解读
福建南方路面机械股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“方庆熙”。公司主营业务为从事工程搅拌设备、原生骨料加工处理设备和骨料再生处理设备的设计、研发、生产及销售。公司主要产品为水泥混凝土搅拌相关设备、干混砂浆搅拌设备、沥青混合料搅拌相关设备、破碎筛分设备、制砂设备、骨料资源化再生处理设备。
根据南方路机2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收1.66亿元，同比小幅增长14.63%。扣非净利润274.98万元，同比增长274.98万元。南方路机2023年第一季度净利润779.68万元，业绩同比大幅增长33.57%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加14.63%，净利润同比大幅增加33.57%
2023年一季度，南方路机营业总收入为1.66亿元，去年同期为1.45亿元，同比小幅增长14.63%，净利润为779.68万元，去年同期为583.71万元，同比大幅增长33.57%。
尽管信用减值损失本期为119.79万元，同比大幅下降78.66%，然而（1）资产减值损失本期为-1.98万元，去年同期为-436.45万元，同比大幅增长99.55%；（2）投资收益本期为268.91万元，同比大幅增长7.23倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从583.71万元增长到779.68万元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.66亿元 | 1.45亿元 | 14.63% |
| 营业成本 | 1.26亿元 | 1.09亿元 | 15.79% |
| 销售费用 | 1,123.92万元 | 1,088.70万元 | 3.24% |
| 管理费用 | 1,163.36万元 | 1,042.77万元 | 11.56% |
| 财务费用 | -184.62万元 | -37.41万元 | -393.46% |
| 研发费用 | 1,610.88万元 | 1,310.91万元 | 22.88% |
| 所得税费用 | -93.54万元 | -84.74万元 | -10.39% |
2023年一季度主营业务利润为21.50万元，去年同期为-6.08万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为24.24%，同比小幅下降0.76%，不过营业总收入本期为1.66亿元，同比小幅增长14.63%，推动主营业务利润扭亏为盈。
非主营业务中投资收益本期为268.91万元，占利润总额39.19%，同比大幅增长7.23倍。营业外收入本期为140.07万元，占利润总额20.42%，同比下降2.48%。信用减值损失本期为119.79万元，占利润总额17.46%，同比大幅下降78.66%。其他收益本期为90.05万元，占利润总额13.13%，同比大幅下降55.98%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 268.91万元 | 39.19% | 722.79% |
| 公允价值变动收益 | 50.50万元 | 7.36% | 1320.43% |
| 资产减值损失 | -1.98万元 | -0.29% | 99.55% |
| 营业外收入 | 140.07万元 | 20.42% | -2.48% |
| 营业外支出 | 2.71万元 | 0.40% | -37.95% |
| 其他收益 | 90.05万元 | 13.13% | -55.98% |
| 信用减值损失 | 119.79万元 | 17.46% | -78.66% |
净现金流同比大幅增长
2023年一季度，南方路机净利润为779.68万元，去年同期为583.71万元，同比大幅增长33.57%。净现金流为1.90亿元，去年同期为2,503.90万元，同比大幅增长6.57倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为713.00万元，去年同期为-7,113.62万元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为1.93亿元，同比大幅增长59.40%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7.09亿元，同比大幅增长3.53倍；
但是收回投资收到的现金本期为8.98亿元，同比大幅增长2.23倍。
同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年第一季度南方路机的净利润增长率为33.57%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为49.69%，而南方路机的33.57%的净利润增长率低于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 南方路机 | -- | -- | -- | -- | 33.57 |
| 杭叉集团 | 31.35 | 1.47 | 47.17 | -14.28 | 52.26 |
| 建设机械 | -- | -380.95 | -- | -182.12 | -- |
| 山河智能 | 41.55 | -16.9 | 115.91 | -117.85 | -- |
| 浙江鼎力 | 44.13 | 20.59 | 39.56 | 15.07 | 63.24 |
2、存货周转率低于行业均值
2023年第一季度南方路机的存货周转率为0.18，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为0.88，而南方路机的0.18的存货周转率低于同业可比上市公司。
存货周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 南方路机 | -- | -- | -- | -- | 0.18 |
| 杭叉集团 | 1.58 | 1.51 | 2.04 | 1.68 | 1.68 |
| 建设机械 | 0.99 | 0.93 | 1.57 | 1.44 | 1.67 |
| 山河智能 | 0.46 | 0.41 | 0.96 | 0.42 | 0.43 |
| 浙江鼎力 | 0.54 | 0.46 | 0.57 | 0.62 | 0.44 |
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