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三角防务：经营活动现金流连续5年低于净利润
三角防务2023年一季报解读
西安三角防务股份有限公司于2019年上市。公司主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。目前，公司产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件。
2023年一季度，公司实现营业总收入6.58亿元，同比大幅增长53.95%。扣非净利润2.18亿元，同比大幅增长56.36%。净利润2.18亿元，同比大幅增长54.21%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.58亿元 | 4.28亿元 | 53.95% |
| 营业成本 | 3.46亿元 | 2.29亿元 | 51.19% |
| 销售费用 | 154.87万元 | 86.92万元 | 78.18% |
| 管理费用 | 1,435.72万元 | 741.52万元 | 93.62% |
| 财务费用 | -1,677.07万元 | -472.05万元 | -255.28% |
| 研发费用 | 1,798.55万元 | 1,283.53万元 | 40.13% |
| 所得税费用 | 3,528.05万元 | 2,273.40万元 | 55.19% |
2023年一季度主营业务利润为2.88亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长58.78%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.58亿元，同比大幅增长53.95%；（2）毛利率本期为47.52%，同比增长0.96%。
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润同比增加54.21%，净现金流同比大幅增加10.71倍
2023年一季度，三角防务净利润为2.18亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长54.21%。净现金流为9,538.31万元，去年同期为-981.93万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.24亿元，去年同期为-130.35万元，同比大幅下降94.26倍，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.47亿元，去年同期为-851.58万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为7,297.32万元，同比增长7,297.32万元，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额的原因是取得借款收到的现金本期为7,900.00万元，同比增长7,900.00万元。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为2,000.00万元，同比大幅下降75.00%。
2、投资支付的现金本期为1.00亿元，同比大幅增长150.00%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2018年2.96亿元到2022年11.80亿元，增长8.84亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 7,991.35万元 | 1.50亿元 | -6,969.27万元 |
| 2019年 | 1.39亿元 | 1.92亿元 | -5,293.99万元 |
| 2020年 | -7,349.54万元 | 2.04亿元 | -2.78亿元 |
| 2021年 | 3.74亿元 | 4.12亿元 | -3,851.81万元 |
| 2022年 | 4.25亿元 | 6.25亿元 | -2.00亿元 |
| 差额总计 | -6.39亿元 |
PART 3
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