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聚合顺：净现金流由正转负
聚合顺2023年一季报解读
杭州聚合顺新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“傅昌宝”。公司主要从事尼龙切片新材料的研发、生产和销售。公司的主要产品主要是纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片。
2023年一季度，公司实现营业总收入12.75亿元，同比大幅下降32.55%。扣非净利润4,957.55万元，同比下降18.67%。净利润5,194.20万元，同比下降17.82%。
PART 1
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主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降17.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.75亿元 | 18.91亿元 | -32.55% |
| 营业成本 | 11.78亿元 | 17.98亿元 | -34.46% |
| 销售费用 | 261.06万元 | 279.93万元 | -6.74% |
| 管理费用 | 766.81万元 | 719.76万元 | 6.54% |
| 财务费用 | -1,098.63万元 | -989.31万元 | -11.05% |
| 研发费用 | 3,678.98万元 | 1,963.96万元 | 87.32% |
| 所得税费用 | 279.21万元 | 987.53万元 | -71.73% |
2023年一季度主营业务利润为5,799.43万元，去年同期为7,041.87万元，同比下降17.64%。
虽然毛利率本期为7.59%，同比大幅增长2.69%，不过营业总收入本期为12.75亿元，同比大幅下降32.55%，导致主营业务利润同比下降。
2、营业总收入同比大幅降低32.55%，净利润同比降低17.82%
2023年一季度，聚合顺营业总收入为12.75亿元，去年同期为18.91亿元，同比大幅下降32.55%，净利润为5,194.20万元，去年同期为6,320.37万元，同比下降17.82%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,799.43万元 | -17.64% | 所得税费用 | 279.21万元 | -71.73% |
| 投资收益 | -362.23万元 | -181.97% | 公允价值变动收益 | 230.43万元 | 171.78% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年一季度，聚合顺净利润为5,194.20万元，去年同期为6,320.37万元，同比下降17.82%。净现金流为-2.32亿元，去年同期为2,565.98万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为1,273.52万元，同比大幅下降93.47%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-2.29亿元，去年同期为-1.15亿元，同比大幅下降98.99%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为1,587.21万元，同比大幅下降90.54%。
PART 3
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发行2.04亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付票据 | 17.83亿元 | 74.99% | 3.00% |
| 长期借款 | 1.86亿元 | 7.84% | - |
注：2022年3月7日发行2.04亿元的债券，于2028年3月7日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.54 | 1.50 | 1.62 | 1.06 | - |
| 速动比率 | 1.31 | 1.26 | 1.16 | 0.67 | - |
| 现金比率(%) | 0.88 | 0.85 | 0.77 | 0.37 | - |
| 资产负债率(%) | 56.55 | 57.03 | 47.63 | 52.93 | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 81.00 | 30.48 | 36.01 | 66.91 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.13 | -0.07 | -0.07 | -0.01 | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.98 | 0.99 | 0.96 | 0.52 | - |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.13，去年同期为-0.07，同比大幅下降-85.71%。
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