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牧原股份：主营业务利润亏损有所减小
牧原股份2023年一季报解读
牧原食品股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“秦英林”。公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰，主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品；公司经过30年发展，现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。
2023年一季度，公司实现营业总收入241.98亿元，同比大幅增长32.39%。扣非净利润-12.52亿元，较去年同期亏损有所减小。净利润-12.00亿元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-38.54亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润连续3年下降
1、营业总收入同比增加32.39%，净利润亏损有所减小
2023年一季度，牧原股份营业总收入为241.98亿元，去年同期为182.78亿元，同比大幅增长32.39%，净利润为-12.00亿元，去年同期为-57.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
本期主营业务利润-18.37亿元，去年同期为-63.51亿元，较去年同期亏损有所减小，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从-5.57亿元增长到80.49亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从80.49亿元下降到-12.00亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 241.98亿元 | 182.78亿元 | 32.39% |
| 营业成本 | 237.43亿元 | 224.88亿元 | 5.58% |
| 销售费用 | 2.05亿元 | 1.95亿元 | 4.96% |
| 管理费用 | 10.22亿元 | 9.57亿元 | 6.84% |
| 财务费用 | 7.10亿元 | 7.09亿元 | 0.12% |
| 研发费用 | 3.12亿元 | 2.44亿元 | 27.89% |
| 所得税费用 | 1,679.49万元 | -2,484.30万元 | 167.60% |
2023年一季度主营业务利润为-18.37亿元，去年同期为-63.51亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为241.98亿元，同比大幅增长32.39%。
非主营业务中其他收益本期为6.16亿元，占利润总额52.08%，同比小幅增长14.81%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,132.39万元 | -0.96% | 71.80% |
| 营业外收入 | 7,301.50万元 | -6.17% | 12.25% |
| 营业外支出 | 6,623.78万元 | -5.60% | 65.13% |
| 其他收益 | 6.16亿元 | -52.08% | 14.81% |
| 信用减值损失 | 901.65万元 | -0.76% | 75.57% |
| 汇兑收益 | 908.56万元 | -0.77% | 262.10% |
| 资产处置收益 | 51.33万元 | -0.04% | 138.60% |
PART 2
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发行95.5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 406.64亿元 | 36.42% | 27.18% |
| 应付账款 | 221.24亿元 | 19.82% | -32.37% |
| 长期借款 | 97.92亿元 | 8.77% | -20.50% |
| 其他应付款 | 91.50亿元 | 8.20% | -8.03% |
| 一年内到期的非流动负债 | 90.13亿元 | 8.07% | 19.42% |
注：2021年8月16日发行95.5亿元的债券，于2027年8月16日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.79 | 0.60 | 0.84 | 1.23 | 0.68 |
| 速动比率 | 0.30 | 0.20 | 0.26 | 0.85 | 0.24 |
| 现金比率(%) | 0.27 | 0.18 | 0.19 | 0.81 | 0.17 |
| 资产负债率(%) | 56.37 | 65.18 | 48.07 | 42.35 | 57.72 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 29.44 | 9.83 | 1.11 | 2.22 | 5.31 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.07 | - | 0.20 | 0.32 | -0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.45 | 0.35 | 0.37 | 1.49 | 0.36 |
EBITDA利息保障倍数为29.44，去年同期为5.31，同比大幅增长454.43%；速动比率为0.30，去年同期为0.20，同比大幅增长50.00%。
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