分析报告

净利润连续3年下降

菱电电控2023年一季报解读

武汉菱电汽车电控系统股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王和平”。公司为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统以及智能网联产品的研发、生产、销售和技术服务。

2023年一季度，公司实现营业总收入2.32亿元，同比大幅增长35.90%。扣非净利润880.69万元，同比大幅下降49.65%。净利润1,360.62万元，同比大幅下降47.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,655.15万元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比大幅增加35.90%，净利润同比大幅降低47.88%

2023年一季度，菱电电控营业总收入为2.32亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长35.90%，净利润为1,360.62万元，去年同期为2,610.40万元，同比大幅下降47.88%。

尽管所得税费用本期为-147.60万元，去年同期为44.50万元，同比大幅下降4.32倍，然而（1）主营业务利润本期为369.61万元，同比大幅下降70.48%；（2）营业外利润本期为-1.11万元，去年同期为290.95万元，由盈转亏，导致净利润同比大幅下降。

净利润从2020年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从1,488.69万元增长到3,531.60万元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从3,531.60万元下降到1,360.62万元。

2、主营业务分析

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	2.32亿元	1.71亿元	35.90%
营业成本	1.73亿元	1.05亿元	64.84%
销售费用	655.25万元	581.82万元	12.62%
管理费用	787.92万元	621.98万元	26.68%
财务费用	-40.16万元	-32.24万元	-24.55%
研发费用	4,034.57万元	4,047.95万元	-0.33%
所得税费用	-147.60万元	44.50万元	-431.69%

非主营业务中其他收益本期为497.74万元，占利润总额41.03%，同比小幅下降6.60%。投资收益本期为233.72万元，占利润总额19.27%，同比大幅下降33.62%。

非主营业务表

	金额	占利润总额比例	同比增减
投资收益	233.72万元	19.27%	-33.62%
公允价值变动收益	76.52万元	6.31%	-59.45%
资产减值损失	-7.51万元	-0.62%	46.52%
营业外收入	4.64万元	0.38%	-98.48%
营业外支出	5.75万元	0.47%	-58.24%
其他收益	497.74万元	41.03%	-6.60%
信用减值损失	44.04万元	3.63%	-29.88%

PART 2

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同业比较情况

1、资产负债率低于行业均值

2023年第一季度菱电电控的资产负债率为18.88%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为38.60%，而菱电电控的18.88%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。

资产负债率

公司名称	2019	2020	2021	2022	2023
菱电电控	--	--	19.76	18.14	18.88
和而泰	51.59	43.24	49.12	44.07	39.8
和晶科技	64.64	61.66	64.47	68.46	64.0
蓝海华腾	29.09	33.92	47.58	30.31	26.54
朗科智能	30.58	34.37	52.25	52.01	43.78

2、流动比率高于行业平均水平

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