九州一轨：净利润同比亏损增大但经营活动现金流净额由负转正
九州一轨2023年一季报解读
北京九州一轨环境科技股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务为减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。
根据九州一轨2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收2,438.44万元，同比小幅增长11.14%。扣非净利润-1,552.03万元，同比下降-1,552.03万元。九州一轨2023年第一季度净利润-1,468.93万元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但经营活动现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加11.14%，净利润亏损持续增大
2023年一季度，九州一轨营业总收入为2,438.44万元，去年同期为2,194.04万元，同比小幅增长11.14%，净利润为-1,468.93万元，去年同期为-730.03万元，较去年同期亏损增大。
本期主营业务利润-2,237.61万元，去年同期为-1,167.78万元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从-730.03万元下降到-1,468.93万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,438.44万元 | 2,194.04万元 | 11.14% |
| 营业成本 | 1,601.62万元 | 1,630.72万元 | -1.79% |
| 销售费用 | 676.54万元 | 565.64万元 | 19.61% |
| 管理费用 | 1,825.34万元 | 650.86万元 | 180.45% |
| 财务费用 | -96.33万元 | -27.26万元 | -253.45% |
| 研发费用 | 625.37万元 | 504.49万元 | 23.96% |
| 所得税费用 | -344.71万元 | -206.64万元 | -66.82% |
2023年一季度主营业务利润为-2,237.61万元，去年同期为-1,167.78万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2,438.44万元，同比小幅增长11.14%，不过管理费用本期为1,825.34万元，同比大幅增长180.45%，导致主营业务利润亏损增大。
非主营业务中信用减值损失本期为292.20万元，占利润总额16.11%，同比增长18.06%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 46.58万元 | -2.57% | 184.68% |
| 公允价值变动收益 | 17.17万元 | -0.95% | - |
| 资产减值损失 | 38.71万元 | -2.14% | 212.89% |
| 营业外收入 | 1.24元 | - | 103.28% |
| 其他收益 | 29.31万元 | -1.62% | 11.67% |
| 信用减值损失 | 292.20万元 | -16.11% | 18.06% |
净现金流由负转正
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加7.83倍
2023年一季度，九州一轨净利润为-1,468.93万元，去年同期为-730.03万元，较去年同期亏损增大。净现金流为4.31亿元，去年同期为-6,316.27万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为5.94亿元，去年同期为-275.00万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为6.05亿元，同比增长6.05亿元。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -3,847.18万元 | 4,559.43万元 | -8,406.61万元 |
| 2019年 | 606.49万元 | 3,574.97万元 | -2,968.48万元 |
| 2020年 | 6,146.40万元 | 6,148.53万元 | -2.13万元 |
| 2021年 | 4,327.54万元 | 6,778.22万元 | -2,450.68万元 |
| 2022年 | -241.76万元 | 6,408.35万元 | -6,650.12万元 |
| 差额总计 | -2.05亿元 |
同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度九州一轨的资产负债率为17.13%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为63.77%，而九州一轨的17.13%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 九州一轨 | -- | -- | -- | -- | 17.13 |
| 兴源环境 | 69.58 | 73.93 | 80.44 | 81.32 | 85.87 |
| 东珠生态 | 43.75 | 50.49 | 54.73 | 59.89 | 59.4 |
| 永清环保 | 51.85 | 44.16 | 56.36 | 55.4 | 70.13 |
| 东方园林 | 69.29 | 72.02 | 71.07 | 73.34 | 86.33 |
2、流动比率高于行业平均水平
2023年第一季度九州一轨的流动比率为5.44，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为1.81，而九州一轨5.44的流动比率高于行业平均水平。
流动比率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 九州一轨 | -- | -- | -- | -- | 5.44 |
| 兴源环境 | 1.39 | 1.48 | 0.69 | 0.67 | 0.59 |
| 东珠生态 | 1.82 | 1.66 | 1.54 | 1.38 | 1.43 |
| 永清环保 | 1.09 | 1.29 | 1.04 | 1.05 | 0.81 |
| 东方园林 | 1.03 | 1.18 | 1.17 | 0.96 | 0.77 |
3、存货周转率低于行业均值
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