雅戈尔：主营业务利润同比大幅下降
雅戈尔2023年一季报解读
雅戈尔集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“李如成”。公司主营业务是品牌服装、地产开发和投资业务。其主要产品包括品牌衬衫、品牌西服、品牌裤子、品牌上衣、地产开发。
2023年一季度，公司实现营业总收入32.66亿元，同比大幅下降56.02%。扣非净利润8.06亿元，同比大幅下降60.85%。净利润9.27亿元，同比大幅下降56.27%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.14亿元，营业总收入同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.66亿元 | 74.26亿元 | -56.02% |
| 营业成本 | 16.27亿元 | 33.28亿元 | -51.11% |
| 销售费用 | 7.04亿元 | 6.94亿元 | 1.44% |
| 管理费用 | 2.33亿元 | 2.76亿元 | -15.86% |
| 财务费用 | 1.46亿元 | 1.47亿元 | -0.69% |
| 研发费用 | 3,096.65万元 | 2,437.55万元 | 27.04% |
| 所得税费用 | 1.58亿元 | 5.55亿元 | -71.47% |
2023年一季度主营业务利润为4.54亿元，去年同期为21.70亿元，同比大幅下降79.09%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为32.66亿元，同比大幅下降56.02%；（2）毛利率本期为50.18%，同比小幅下降5.01%。
非主营业务中投资收益本期为6.94亿元，占利润总额63.97%，同比大幅增长39.73%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.94亿元 | 63.97% | 39.73% |
| 公允价值变动收益 | -1.17万元 | - | - |
| 资产减值损失 | 8,840.34万元 | 8.14% | 4093.62% |
| 营业外收入 | 1,246.56万元 | 1.15% | 2.55% |
| 营业外支出 | 263.16万元 | 0.24% | -21.06% |
| 其他收益 | 1,211.18万元 | 1.12% | 305.81% |
| 信用减值损失 | -406.31万元 | -0.37% | -201.71% |
| 资产处置收益 | -18.98万元 | -0.02% | -106.23% |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降56.27%，净现金流同比大幅降低127.40%
2023年一季度，雅戈尔净利润为9.27亿元，去年同期为21.20亿元，同比大幅下降56.27%。净现金流为-3,059.26万元，去年同期为1.12亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为2.04亿元，去年同期为-15.53亿元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为4.79亿元，同比大幅下降85.00%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为4.10亿元，同比大幅下降62.46%；
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为13.73亿元，同比大幅下降57.82%；（2）收回投资收到的现金本期为2.35亿元，同比大幅下降84.45%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为26.18亿元，同比大幅下降65.30%；
但是偿还债务支付的现金本期为19.78亿元，同比大幅下降74.38%。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-7.14亿元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间预付款项从2018年1.32亿元到2022年13.74亿元，增长12.42亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 27.22亿元 | 36.78亿元 | -9.57亿元 |
| 2019年 | 27.64亿元 | 39.52亿元 | -11.87亿元 |
| 2020年 | 22.06亿元 | 72.07亿元 | -50.01亿元 |
| 2021年 | 10.62亿元 | 51.36亿元 | -40.74亿元 |
| 2022年 | -19.35亿元 | 50.66亿元 | -70.01亿元 |
| 差额总计 | -182.20亿元 |
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