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山东玻纤：山东玻纤财务分析报告
山东玻纤集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。公司的主要产品是玻纤产品、电力及热力产品等。
2023年一季度，公司实现营业总收入6.28亿元，同比下降24.60%。扣非净利润1,472.33万元，同比大幅下降91.81%。净利润8,849.48万元，同比大幅下降51.41%。本期经营活动产生的现金流净额为1.38亿元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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发行6亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 5.19亿元 | 26.05% | 4.74% |
| 长期借款 | 3.80亿元 | 19.10% | -34.64% |
| 应付账款 | 2.85亿元 | 14.33% | -14.17% |
| 一年内到期的非流动负债 | 2.44亿元 | 12.25% | -43.96% |
| 短期借款 | 2.29亿元 | 11.49% | 79.48% |
注：2021年11月8日发行6亿元的债券，于2027年11月8日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.51 | 1.28 | 0.75 | - | - |
| 速动比率 | 1.22 | 1.10 | 0.69 | - | - |
| 现金比率(%) | 0.55 | 0.47 | 0.25 | - | - |
| 资产负债率(%) | 40.48 | 48.37 | 59.90 | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 39.73 | 12.55 | 13.06 | 18.59 | 31.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.27 | 0.18 | 0.02 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 1.01 | 0.87 | 0.36 | - | - |
经营活动现金流净额/短期债务为0.27，去年同期为0.18，同比大幅增长50.00%；EBITDA利息保障倍数为39.73，去年同期为31.00，同比增长28.16%。
PART 2
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同业比较情况
1、应收账款周转率高于行业均值
2023年第一季度山东玻纤的应收账款周转率为5.20，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为2.30，而山东玻纤5.20的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 山东玻纤 | -- | -- | 12.39 | 9.3 | 5.2 |
| 中国巨石 | 1.58 | 1.37 | 2.12 | 2.66 | 1.98 |
| 长海股份 | 1.41 | 1.12 | 1.51 | 1.59 | 1.35 |
| 再升科技 | 0.79 | 0.76 | 0.85 | 0.61 | 0.68 |
2、存货周转率高于行业均值
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