山东高速：净利润连续3年增长
山东高速2023年一季报解读
山东高速股份有限公司于2002年上市。公司是进行高速公路的管理和为公众提供服务的公司，其主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。主要产品为收费路桥之通行费、投资运营。
2023年一季度，公司实现营业总收入44.21亿元，同比增长24.27%。扣非净利润7.89亿元，同比小幅增长9.85%。净利润10.23亿元，同比小幅增长10.78%。本期经营活动产生的现金流净额为11.74亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加24.27%，净利润同比小幅增加10.78%
2023年一季度，山东高速营业总收入为44.21亿元，去年同期为35.57亿元，同比增长24.27%，净利润为10.23亿元，去年同期为9.23亿元，同比小幅增长10.78%。
尽管所得税费用本期为3.37亿元，同比大幅增长33.46%，然而（1）主营业务利润本期为10.17亿元，同比小幅增长8.53%；（2）投资收益本期为3.06亿元，同比增长28.10%，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2019年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从6.47亿元增长到10.23亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长8.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.21亿元 | 35.57亿元 | 24.27% |
| 营业成本 | 27.47亿元 | 18.90亿元 | 45.32% |
| 销售费用 | 510.63万元 | 534.35万元 | -4.44% |
| 管理费用 | 1.54亿元 | 1.53亿元 | 0.46% |
| 财务费用 | 4.54亿元 | 5.25亿元 | -13.64% |
| 研发费用 | 2,486.88万元 | 2,408.55万元 | 3.25% |
| 所得税费用 | 3.37亿元 | 2.53亿元 | 33.46% |
2023年一季度主营业务利润为10.17亿元，去年同期为9.37亿元，同比小幅增长8.53%。
虽然毛利率本期为37.86%，同比下降9.00%，不过营业总收入本期为44.21亿元，同比增长24.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为3.06亿元，占利润总额22.47%，同比增长28.10%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.06亿元 | 22.47% | 28.10% |
| 公允价值变动收益 | 253.17万元 | 0.19% | - |
| 资产减值损失 | -696.77万元 | -0.51% | -594.98% |
| 营业外收入 | 1,399.06万元 | 1.03% | 157.96% |
| 营业外支出 | 6.73万元 | 0.01% | -99.66% |
| 其他收益 | 1,884.31万元 | 1.39% | 5.93% |
| 信用减值损失 | 855.73万元 | 0.63% | 306.74% |
| 资产处置收益 | 72.95万元 | 0.05% | -48.18% |
净现金流由正转负
2023年一季度，山东高速净利润为10.23亿元，去年同期为9.23亿元，同比小幅增长10.78%。净现金流为-11.22亿元，去年同期为12.84亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为2.13亿元，同比大幅下降93.00%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为53.69亿元，同比小幅增长11.95%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为46.63亿元，同比大幅增长119.85%；（2）吸收投资所收到的现金本期为1.75亿元，同比大幅下降85.63%。
发行10亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 518.14亿元 | 60.96% | 0.63% |
| 应付账款 | 96.35亿元 | 11.34% | 9.36% |
| 其他应付款 | 49.06亿元 | 5.77% | 1.90% |
| 其他流动负债 | 45.41亿元 | 5.34% | 80.18% |
注：2023年10月19日发行10亿元的债券，于2026年10月20日到期，利率为3.09%。
2、偿债能力指标
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