万凯新材：主营业务利润同比大幅下降
万凯新材2023年一季报解读
万凯新材料股份有限公司于2022年上市。公司是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业，致力于为社会提供健康、安全、环保、优质的聚酯材料，主要产品包括瓶级PET和大有光PET，其中瓶级PET收入占主营业务收入比重在报告期内基本超过90%。
根据万凯新材2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收43.90亿元，同比基本持平。扣非净利润1.69亿元，同比大幅下降39.28%。万凯新材2023年第一季度净利润2.04亿元，业绩同比下降29.15%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降39.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.90亿元 | 45.23亿元 | -2.95% |
| 营业成本 | 40.64亿元 | 40.85亿元 | -0.51% |
| 销售费用 | 1,458.60万元 | 1,186.48万元 | 22.94% |
| 管理费用 | 2,701.42万元 | 2,559.04万元 | 5.56% |
| 财务费用 | 3,984.20万元 | 4,038.43万元 | -1.34% |
| 研发费用 | 2,865.73万元 | 897.51万元 | 219.30% |
| 所得税费用 | 6,151.94万元 | 7,785.89万元 | -20.99% |
2023年一季度主营业务利润为2.10亿元，去年同期为3.47亿元，同比大幅下降39.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为43.90亿元，同比下降2.95%；（2）毛利率本期为7.42%，同比下降2.27%。
非主营业务中投资收益本期为3,713.12万元，占利润总额13.99%，同比大幅增长182.29%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3,713.12万元 | 13.99% | 182.29% |
| 公允价值变动收益 | -162.04万元 | -0.61% | 80.09% |
| 资产减值损失 | 17.91万元 | 0.07% | - |
| 营业外收入 | 123.41万元 | 0.47% | 304.99% |
| 营业外支出 | 125.52万元 | 0.47% | 24151.56% |
| 其他收益 | 1,345.99万元 | 5.07% | 40.64% |
| 信用减值损失 | 669.76万元 | 2.52% | 62.80% |
| 资产处置收益 | 6,558.08元 | - | 90.29% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比降低29.15%
2023年一季度，万凯新材营业总收入为43.90亿元，去年同期为45.23亿元，同比基本持平，净利润为2.04亿元，去年同期为2.88亿元，同比下降29.15%。
尽管投资收益本期为3,713.12万元，同比大幅增长182.29%，然而主营业务利润本期为2.10亿元，同比大幅下降39.54%，导致净利润同比下降。
比率指标
1、盈利能力
万凯新材的盈利能力当前总评分为3.9分，在聚氨酯行业内的排名为 1/9，综合盈利能力良好。其本期的净资产收益率为3.63，在行业中排名第2，销售净利率为4.65，在行业中排名第2。不仅净资产收益率在同行业中表现良好，而且销售净利率在同行业中表现良好，总的来说盈利能力表现良好。
2、成长能力
万凯新材的成长能力当前总评分为1.4分，在聚氨酯行业内的排名为 6/9，综合成长能力不佳。其本期的总资产增长率为12.55，在行业中排名第6，主营业务收入增长率为-2.95，在行业中排名第7。不仅总资产增长率在同行业中表现不佳，而且主营业务收入增长率在同行业中表现不佳，总的来说成长能力表现不佳。
3、运营能力
万凯新材的运营能力当前总评分为3.2分，在聚氨酯行业内的排名为 3/9，综合运营能力良好。其本期的应收账款周转率为4.78，在行业中排名第2，存货周转率为1.42，在行业中排名第6，总资产周转率为0.37，在行业中排名第2。其应收账款周转率在同行业中表现良好，存货周转率在同行业中表现不佳，总资产周转率在同行业中表现良好，所以综合来看运营能力表现良好。
4、偿债能力
万凯新材的偿债能力当前总评分为0.9分，在聚氨酯行业内的排名为 7/9，综合偿债能力较差。其本期的流动比率为1.44，在行业中排名第7，速动比率为0.89，在行业中排名第8。不仅流动比率在同行业中表现不佳，而且速动比率在同行业中表现较差，总的来说偿债能力表现较差。
5、现金流
万凯新材的现金流当前总评分为1.1分，在聚氨酯行业内的排名为 7/9，综合现金流不佳。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为-0.08，在行业中排名第7，资产的经营现金流量回报率为-0.03，在行业中排名第7。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现不佳，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现不佳，总的来说现金流表现不佳。
净现金流由正转负
2023年一季度，万凯新材净利润为2.04亿元，去年同期为2.88亿元，同比下降29.15%。净现金流为-3.10亿元，去年同期为32.70亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为6.18亿元，同比大幅下降80.79%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-5.74亿元，去年同期为-3,689.31万元，同比大幅下降14.56倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为16.47亿元，同比大幅增长88.15%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为7,000.00万元，同比大幅下降97.62%；（2）偿还债务支付的现金本期为10.35亿元，同比大幅增长113.16%。
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