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国光股份：主营业务利润同比大幅增长
国光股份2023年一季报解读
四川国光农化股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“颜昌绪”。公司是国家农药定点生产企业,主要从事植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和高端水溶性肥料的研发、生产和销售，是目前国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业。公司主要产品包括水溶性肥料、甲哌鎓、萘乙酸、多效唑等。
2023年一季度，公司实现营业总收入3.35亿元，同比大幅增长40.27%。扣非净利润5,367.44万元，同比大幅增长66.66%。净利润5,900.96万元，同比大幅增长45.74%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.35亿元 | 2.39亿元 | 40.27% |
| 营业成本 | 2.03亿元 | 1.51亿元 | 34.74% |
| 销售费用 | 3,088.60万元 | 2,588.93万元 | 19.30% |
| 管理费用 | 2,462.73万元 | 1,727.35万元 | 42.57% |
| 财务费用 | -308.01万元 | -44.01万元 | -599.88% |
| 研发费用 | 1,025.14万元 | 686.16万元 | 49.40% |
| 所得税费用 | 1,027.11万元 | 779.75万元 | 31.72% |
2023年一季度主营业务利润为6,813.45万元，去年同期为3,796.74万元，同比大幅增长79.46%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.35亿元，同比大幅增长40.27%；（2）毛利率本期为39.33%，同比小幅增长2.49%。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年一季度，国光股份净利润为5,900.96万元，去年同期为4,048.97万元，同比大幅增长45.74%。净现金流为3,089.79万元，去年同期为-2.33亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为714.78万元，去年同期为-1.29亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-240.23万元，去年同期为-1.08亿元，同比大幅增长97.79%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,406.00万元，同比大幅增长13.06倍；
但是取得投资收益收到的现金本期为2,491.27万元，同比增长2,491.27万元。
PART 3
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发行3.2亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 2.94亿元 | 48.19% | 6.38% |
| 合同负债 | 6,711.96万元 | 11.02% | -12.63% |
| 应付账款 | 6,219.04万元 | 10.21% | 45.57% |
| 短期借款 | 4,748.00万元 | 7.79% | 167.34% |
| 其他应付款 | 4,395.39万元 | 7.22% | -6.65% |
注：2020年7月27日发行3.2亿元的债券，于2026年7月27日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 5.82 | 6.27 | 6.25 | 4.69 | 5.05 |
| 速动比率 | 4.31 | 4.67 | 4.89 | 3.49 | 3.74 |
| 现金比率(%) | 3.78 | 3.97 | 4.45 | 2.81 | 3.07 |
| 资产负债率(%) | 26.05 | 27.02 | 28.07 | 15.76 | 13.53 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2671.40 | 10.64 | 14.25 | 24.88 | 50.14 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.15 | -5.66 | 1.79 | 0.23 | -44.65 |
| 货币资金/短期债务 | 22.08 | 40.55 | 57.39 | 60.22 | 1494.08 |
EBITDA利息保障倍数为2671.40，去年同期为50.14，同比大幅增长5227.88%；经营活动现金流净额/短期债务为0.15，去年同期为-5.66，同比大幅增长102.65%。
PART 4
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同业比较情况
1、净利润增长率高于同行业
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