紫燕食品：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
紫燕食品2023年一季报解读
上海紫燕食品股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“钟怀军”。公司主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。
根据紫燕食品2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收7.55亿元，同比小幅增长13.84%。扣非净利润3,401.25万元，同比增长3,401.25万元。紫燕食品2023年第一季度净利润4,396.64万元，业绩同比大幅增长60.07%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长54.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.55亿元 | 6.63亿元 | 13.84% |
| 营业成本 | 6.14亿元 | 5.55亿元 | 10.67% |
| 销售费用 | 3,428.27万元 | 2,818.00万元 | 21.66% |
| 管理费用 | 4,880.07万元 | 4,104.68万元 | 18.89% |
| 财务费用 | -37.82万元 | 26.77万元 | -241.24% |
| 研发费用 | 215.59万元 | 181.31万元 | 18.91% |
| 所得税费用 | 1,487.66万元 | 1,193.60万元 | 24.64% |
2023年一季度主营业务利润为4,855.35万元，去年同期为3,143.88万元，同比大幅增长54.44%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.55亿元，同比小幅增长13.84%；（2）毛利率本期为18.69%，同比小幅增长2.32%。
非主营业务中其他收益本期为795.83万元，占利润总额13.53%，同比下降17.82%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 27.83万元 | 0.47% | 133.39% |
| 公允价值变动收益 | 381.57万元 | 6.49% | - |
| 资产减值损失 | 40.72万元 | 0.69% | 140.17% |
| 营业外收入 | 35.65万元 | 0.61% | -40.92% |
| 营业外支出 | 8.22万元 | 0.14% | -60.70% |
| 其他收益 | 795.83万元 | 13.53% | -17.82% |
| 信用减值损失 | 164.61万元 | 2.80% | 44.59% |
| 资产处置收益 | 1.61万元 | 0.03% | -40.91% |
2、营业总收入同比小幅增加13.84%，净利润同比大幅增加60.07%
2023年一季度，紫燕食品营业总收入为7.55亿元，去年同期为6.63亿元，同比小幅增长13.84%，净利润为4,396.64万元，去年同期为2,746.65万元，同比大幅增长60.07%。
尽管所得税费用本期为1,487.66万元，同比增长24.64%，然而（1）主营业务利润本期为4,855.35万元，同比大幅增长54.44%；（2）公允价值变动收益本期为381.57万元，同比增长381.57万元，推动净利润同比大幅增长。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从2,746.65万元增长到4,396.64万元。
净现金流较去年同期大幅下降
2023年一季度，紫燕食品净利润为4,396.64万元，去年同期为2,746.65万元，同比大幅增长60.07%。净现金流为-1.83亿元，去年同期为-3,525.78万元，较去年同期大幅下降4.18倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为4,711.02万元，去年同期为-1,618.25万元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-2.30亿元，去年同期为-1,768.72万元，同比大幅下降12.02倍，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.32亿元，同比大幅增长30.41倍；
但是投资支付的现金本期为5.56亿元，同比大幅增长221.57倍。
同业比较情况
1、净利润增长率高于同行业
2023年第一季度紫燕食品的净利润增长率为60.07%，从同业可比上市公司来看 ，可比上市公司平均净利润增长率为8.80%，而紫燕食品的净利润增长率超过行业均值达到了60.07%,从净利润增长率来看紫燕食品收益增长快，经营业绩突出。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 紫燕食品 | -- | -- | -- | -- | 60.07 |
| 金字火腿 | 144.9 | 53.07 | 23.07 | -63.35 | -5.97 |
| 福成股份 | 10.63 | -56.26 | 86.14 | 63.39 | 9.51 |
| 惠发食品 | -1331.69 | -- | -- | -- | -- |
| 春雪食品 | -- | -- | -- | -55.62 | -28.42 |
2、应收账款周转率高于行业均值
2023年第一季度紫燕食品的应收账款周转率为10.13，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为5.43，而紫燕食品10.13的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 紫燕食品 | -- | -- | -- | -- | 10.13 |
| 金字火腿 | 3.83 | 7.27 | 7.07 | 3.91 | 5.68 |
| 福成股份 | 2.16 | 1.35 | 2.02 | 1.89 | 2.2 |
| 惠发食品 | 1.21 | 1.16 | 1.9 | 2.08 | 2.95 |
| 春雪食品 | -- | -- | -- | 5.0 | 6.17 |
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