三和管桩：经营活动现金流净额连续4年为负
三和管桩2023年一季报解读
广东三和管桩股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售。公司的主要产品为外径300mm～800mm，多种型号、长度的预应力高强混凝土管桩。
根据三和管桩2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收15.04亿元，同比增长18.04%。扣非净利润1,437.52万元，扭亏为盈。三和管桩2023年第一季度净利润2,022.68万元，业绩同比大幅增长3.97倍。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长3.60倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.04亿元 | 12.74亿元 | 18.04% |
| 营业成本 | 13.59亿元 | 11.60亿元 | 17.13% |
| 销售费用 | 4,205.17万元 | 3,362.53万元 | 25.06% |
| 管理费用 | 4,110.74万元 | 4,436.87万元 | -7.35% |
| 财务费用 | 1,408.28万元 | 1,346.75万元 | 4.57% |
| 研发费用 | 1,100.99万元 | 898.70万元 | 22.51% |
| 所得税费用 | 1,342.83万元 | 898.25万元 | 49.49% |
2023年一季度主营业务利润为2,744.72万元，去年同期为596.92万元，同比大幅增长3.60倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.04亿元，同比增长18.04%；（2）毛利率本期为9.61%，同比小幅增长0.70%。
2、营业总收入同比增加18.04%，净利润同比大幅增加3.97倍
2023年一季度，三和管桩营业总收入为15.04亿元，去年同期为12.74亿元，同比增长18.04%，净利润为2,022.68万元，去年同期为406.77万元，同比大幅增长3.97倍。
净利润同比大幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,744.72万元 | 359.81% | 所得税费用 | 1,342.83万元 | 49.49% |
| 资产减值损失 | -171.32万元 | -243.84% |
比率指标
1、盈利能力
三和管桩的盈利能力当前总评分为4.0分，在水泥制品行业内的排名为 2/7，综合盈利能力良好。其本期的净资产收益率为1.16，在行业中排名第1，销售净利率为1.35，在行业中排名第2。不仅净资产收益率在同行业中表现优秀，而且销售净利率在同行业中表现良好，总的来说盈利能力表现良好。
2、成长能力
三和管桩的成长能力当前总评分为2.5分，在水泥制品行业内的排名为 3/7，综合成长能力一般。其本期的总资产增长率为11.69，在行业中排名第3，主营业务收入增长率为18.04，在行业中排名第4。其总资产增长率在同行业中表现一般，主营业务收入增长率在同行业中表现一般，所以综合来看成长能力表现一般。
3、运营能力
三和管桩的运营能力当前总评分为3.8分，在水泥制品行业内的排名为 1/7，综合运营能力良好。其本期的应收账款周转率为1.82，在行业中排名第1，存货周转率为2.55，在行业中排名第3，总资产周转率为0.26，在行业中排名第1。其应收账款周转率在同行业中表现优秀，存货周转率在同行业中表现一般，总资产周转率在同行业中表现优秀，所以综合来看运营能力表现良好。
4、现金流
三和管桩的现金流当前总评分为1.0分，在水泥制品行业内的排名为 5/7，综合现金流不佳。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为-0.19，在行业中排名第6，资产的经营现金流量回报率为-0.05，在行业中排名第5。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现较差，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现不佳，总的来说现金流表现不佳。
净现金流同比增长
1、净利润同比大幅增加3.97倍，净现金流同比增加21.54%
2023年一季度，三和管桩净利润为2,022.68万元，去年同期为406.77万元，同比大幅增长3.97倍。净现金流为-3.20亿元，去年同期为-4.08亿元，较去年同期增长21.54%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.10亿元，去年同期为-1.62亿元，同比下降29.27%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-2.79亿元，去年同期为-4.32亿元，同比大幅增长35.42%，推动净现金流同比增长。
投资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.31亿元，同比大幅增长4.50倍；
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