天合光能：负债结构
天合光能2023年一季报解读
天合光能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“高纪凡”。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。公司主要产品有光伏组件、系统产品、光伏电站、智能微网及多能系统。
根据天合光能2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收213.19亿元，同比大幅增长39.59%。扣非净利润17.30亿元，同比大幅增长2.52倍。天合光能2023年第一季度净利润18.42亿元，业绩同比大幅增长2.19倍。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加39.59%，净利润同比增加2.19倍
2023年一季度，天合光能营业总收入为213.19亿元，去年同期为152.72亿元，同比大幅增长39.59%，净利润为18.42亿元，去年同期为5.78亿元，同比大幅增长2.19倍。
尽管所得税费用本期为4.49亿元，同比大幅增长2.38倍，然而（1）主营业务利润本期为16.51亿元，同比大幅增长175.68%；（2）投资收益本期为9.74亿元，同比大幅增长4.48倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润2020年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从1.52亿元增长到18.42亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长175.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 213.19亿元 | 152.72亿元 | 39.59% |
| 营业成本 | 174.91亿元 | 131.97亿元 | 32.54% |
| 销售费用 | 7.59亿元 | 4.66亿元 | 62.88% |
| 管理费用 | 7.62亿元 | 3.99亿元 | 91.10% |
| 财务费用 | 1.62亿元 | 2.69亿元 | -39.93% |
| 研发费用 | 4.09亿元 | 3.08亿元 | 32.88% |
| 所得税费用 | 4.49亿元 | 1.33亿元 | 238.12% |
2023年一季度主营业务利润为16.51亿元，去年同期为5.99亿元，同比大幅增长175.68%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为213.19亿元，同比大幅增长39.59%；（2）毛利率本期为17.95%，同比大幅增长4.36%。
非主营业务中投资收益本期为9.74亿元，占利润总额42.50%，同比大幅增长4.48倍。资产减值损失本期为-2.73亿元，占利润总额11.91%，同比大幅下降3.06倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 9.74亿元 | 42.50% | 447.99% |
| 公允价值变动收益 | 2,907.09万元 | 1.27% | -17.62% |
| 资产减值损失 | -2.73亿元 | -11.91% | -306.12% |
| 营业外收入 | 463.69万元 | 0.20% | -9.23% |
| 营业外支出 | 5,771.24万元 | 2.52% | 1093.63% |
| 其他收益 | 7,003.29万元 | 3.06% | 164.18% |
| 信用减值损失 | -8,825.70万元 | -3.85% | -52.66% |
| 资产处置收益 | -1,867.80万元 | -0.82% | -529.13% |
比率指标
1、盈利能力
天合光能的盈利能力当前总评分为4.0分，在光伏电池组件行业内的排名为 3/19，综合盈利能力良好。其本期的净资产收益率为6.17，在行业中排名第5，销售净利率为8.64，在行业中排名第3。不仅净资产收益率在同行业中表现良好，而且销售净利率在同行业中表现优秀，总的来说盈利能力表现良好。
2、成长能力
天合光能的成长能力当前总评分为3.4分，在光伏电池组件行业内的排名为 3/19，综合成长能力良好。其本期的总资产增长率为49.09，在行业中排名第4，主营业务收入增长率为39.59，在行业中排名第8。不仅总资产增长率在同行业中表现良好，而且主营业务收入增长率在同行业中表现一般，总的来说成长能力表现良好。
3、运营能力
天合光能的运营能力当前总评分为1.7分，在光伏电池组件行业内的排名为 15/19，综合运营能力不佳。其本期的应收账款周转率为1.54，在行业中排名第12，存货周转率为0.82，在行业中排名第19，总资产周转率为0.22，在行业中排名第7。其应收账款周转率在同行业中表现不佳，存货周转率在同行业中表现一般，总资产周转率在同行业中表现良好，所以综合来看运营能力表现不佳。
4、偿债能力
天合光能的偿债能力当前总评分为3.1分，在光伏电池组件行业内的排名为 7/19，综合偿债能力良好。其本期的流动比率为1.26，在行业中排名第6，速动比率为0.86，在行业中排名第8。不仅流动比率在同行业中表现良好，而且速动比率在同行业中表现一般，总的来说偿债能力表现良好。
5、现金流
天合光能的现金流当前总评分为0.8分，在光伏电池组件行业内的排名为 16/19，综合现金流较差。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为-0.04，在行业中排名第16，资产的经营现金流量回报率为-0.01，在行业中排名第16。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现较差，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现较差，总的来说现金流表现较差。
净现金流同比大幅增长
2023年一季度，天合光能净利润为18.42亿元，去年同期为5.78亿元，同比大幅增长2.19倍。净现金流为33.34亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长24.75倍。
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