云中马：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
云中马2023年一季报解读
浙江云中马股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“叶福忠”。公司的主营业务是革基布的研发、生产和销售。主要产品为针织革基布。
根据云中马2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收4.54亿元，同比小幅增长3.81%。扣非净利润987.70万元，同比增长987.70万元。云中马2023年第一季度净利润1,918.94万元，业绩同比大幅下降47.36%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.14亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加3.81%，净利润同比大幅降低47.36%
2023年一季度，云中马营业总收入为4.54亿元，去年同期为4.38亿元，同比小幅增长3.81%，净利润为1,918.94万元，去年同期为3,645.23万元，同比大幅下降47.36%。
本期主营业务利润1,762.15万元，同比大幅下降51.80%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从3,645.23万元下降到1,918.94万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.54亿元 | 4.38亿元 | 3.81% |
| 营业成本 | 4.11亿元 | 3.76亿元 | 9.40% |
| 销售费用 | 222.73万元 | 277.17万元 | -19.64% |
| 管理费用 | 1,186.82万元 | 814.14万元 | 45.78% |
| 财务费用 | 116.22万元 | 222.23万元 | -47.70% |
| 研发费用 | 912.76万元 | 1,093.35万元 | -16.52% |
| 所得税费用 | 244.97万元 | 437.46万元 | -44.00% |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年一季度，云中马净利润为1,918.94万元，去年同期为3,645.23万元，同比大幅下降47.36%。净现金流为-5.33亿元，去年同期为-1.46亿元，较去年同期大幅下降2.66倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.63亿元，去年同期为-421.55万元，同比大幅下降37.69倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-2.14亿元，去年同期为-9,230.81万元，同比大幅下降131.48%；（3）投资活动产生的现金流净额本期为-1.56亿元，去年同期为-4,908.23万元，同比大幅下降2.18倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是偿还债务支付的现金本期为1.99亿元，同比大幅增长2.73倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.05亿元，同比增长1.05亿元。
同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度云中马的资产负债率为29.74%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为16.84%，云中马的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 云中马 | -- | -- | -- | -- | 29.74 |
| 宏达高科 | 11.07 | 9.88 | 9.12 | 9.35 | 8.33 |
| 嘉麟杰 | 12.77 | 16.63 | 24.31 | 21.27 | 18.93 |
| 江南高纤 | 3.0 | 5.76 | 6.69 | 5.65 | 4.82 |
| 欣龙控股 | 53.41 | 45.16 | 29.3 | 28.54 | 22.4 |
2、流动比率低于行业平均水平
2023年第一季度云中马的流动比率为1.98，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为6.74，而云中马的1.98的流动比率低于行业平均水平。
流动比率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 云中马 | -- | -- | -- | -- | 1.98 |
| 宏达高科 | 3.46 | 4.49 | 5.12 | 4.49 | 5.53 |
| 嘉麟杰 | 4.09 | 3.33 | 2.91 | 3.14 | 3.68 |
| 江南高纤 | 24.18 | 14.62 | 12.25 | 16.23 | 20.01 |
| 欣龙控股 | 2.01 | 1.51 | 3.31 | 2.75 | 2.51 |
3、速动比率低于行业平均水平
2023年第一季度云中马的速动比率为1.71，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的速动比率的平均值为5.25，而云中马的1.71的速动比率低于行业平均水平。
速动比率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 云中马 | -- | -- | -- | -- | 1.71 |
| 宏达高科 | 2.96 | 4.1 | 4.61 | 3.94 | 4.84 |
| 嘉麟杰 | 1.72 | 1.85 | 2.12 | 1.76 | 2.42 |
| 江南高纤 | 17.81 | 11.35 | 10.42 | 12.53 | 15.39 |
| 欣龙控股 | 1.79 | 1.32 | 2.66 | 2.06 | 1.88 |
亮点及风险
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