分析报告

经营活动现金流净额连续7年为负

隆平高科2023年一季报解读

袁隆平农业高科技股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司主要从事农作物高科技种子及种苗的研发、繁育、推广及服务。公司主要产品包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、小麦种子、食葵种子、杂交谷子种子、油菜种子、棉花种子及综合农业服务等,其中水稻种子、玉米种子、蔬菜种子为公司核心业务板块。

2023年一季度，公司实现营业总收入10.65亿元，同比增长17.63%。扣非净利润9,980.59万元，同比大幅增长122.92%。净利润2.18亿元，同比大幅增长103.63%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.50亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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净利润连续4年增长

1、营业总收入同比增加17.63%，净利润同比大幅增加103.63%

2023年一季度，隆平高科营业总收入为10.65亿元，去年同期为9.05亿元，同比增长17.63%，净利润为2.18亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长103.63%。

本期主营业务利润2.09亿元，同比增长21.72%；本期投资收益-1,001.13万元，去年同期为-4,332.41万元，同比大幅增长76.89%；本期公允价值变动收益497.22万元，去年同期为-846.56万元，同比大幅增长158.73%；本期资产减值损失-3.90万元，去年同期为-1,265.75万元，同比大幅增长99.69%，是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2018年一季度到2020年一季度呈现下降趋势，从2.55亿元下降到4,112.37万元，而2020年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从4,112.37万元增长到2.18亿元。

2、主营业务利润同比增长21.72%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	10.65亿元	9.05亿元	17.63%
营业成本	5.85亿元	4.99亿元	17.21%
销售费用	8,135.35万元	8,214.21万元	-0.96%
管理费用	1.05亿元	9,995.98万元	5.24%
财务费用	2,362.38万元	2,091.33万元	12.96%
研发费用	5,691.56万元	2,814.82万元	102.20%
所得税费用	292.38万元	109.34万元	167.41%

2023年一季度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长21.72%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.65亿元，同比增长17.63%；（2）毛利率本期为45.09%，同比增长0.20%。

PART 2

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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比增加103.63%，净现金流同比大幅增加31.89%

2023年一季度，隆平高科净利润为2.18亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长103.63%。净现金流为-1.69亿元，去年同期为-2.49亿元，较去年同期大幅增长31.89%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为-7.50亿元，去年同期为-3.73亿元，同比大幅下降100.87%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为3.80亿元，去年同期为-2,653.09万元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是偿还债务支付的现金本期为1.05亿元，同比大幅下降76.82%。

2、经营活动现金流净额连续7年为负

2023年一季度经营活动现金流净额为-7.50亿元，经营活动现金流净额为负。自2016年以来经营活动现金流净额连续7年为负。

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