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晓鸣股份：资产负债率同比大幅增加
晓鸣股份2023年一季报解读
宁夏晓鸣农牧股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“魏晓明”。公司主营业务为祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡养殖；父母代种雏鸡、商品代雏鸡（蛋）及其副产品销售；商品代育成鸡养殖及销售。
2023年一季度，公司实现营业总收入2.11亿元，同比小幅增长12.36%。扣非净利润108.30万元，同比大幅下降84.73%。净利润-1,110.13万元，由盈转亏。
PART 1
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净现金流由负转正
2023年一季度，晓鸣股份净利润为-1,110.13万元，去年同期为1,364.39万元，由盈转亏。净现金流为3,654.98万元，去年同期为-4,835.69万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-5,331.68万元，去年同期为-1.24亿元，同比大幅增长57.05%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为3,967.72万元，同比大幅增长77.97%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,331.70万元，同比大幅下降57.05%。
PART 2
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资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 3.95亿元 | 57.97% | 139.04% |
| 应付账款 | 9,569.81万元 | 14.03% | 16.97% |
| 一年内到期的非流动负债 | 8,531.99万元 | 12.51% | 87.87% |
注：2023年4月6日发行3.29亿元的债券，于2029年4月6日到期，利率为--%。
2、资产负债率同比大幅增加15.28%
2023年一季度，企业资产负债率为46.95%，同比大幅增长15.28%。
资产负债率同比大幅增长的原因是（1）长期借款本期为3.95亿元，同比大幅增长139.04%；（2）一年内到期的非流动负债本期为8,531.99万元，同比大幅增长87.87%。
3、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.78 | 1.19 | 1.28 | - | 1.87 |
| 速动比率 | 0.39 | 0.72 | 0.64 | - | 1.40 |
| 现金比率(%) | 0.28 | 0.61 | 0.41 | - | 1.23 |
| 资产负债率(%) | 46.95 | 31.67 | 30.80 | - | 25.08 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.43 | - | 5.54 | 20.76 | 46.41 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.47 | 0.49 | 0.86 | - | 2.51 |
| 货币资金/短期债务 | 0.90 | 2.71 | 1.42 | - | 5.56 |
EBITDA利息保障倍数为1.43，去年同期为46.41，同比大幅下降-96.92%；货币资金/短期债务为0.90，去年同期为2.71，同比大幅下降-66.79%。
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度晓鸣股份的资产负债率为46.95%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为42.17%，晓鸣股份的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
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