金海通：经营活动现金流连续5年低于净利润
金海通2023年一季报解读
天津金海通半导体设备股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“崔学峰”。公司的主营业务是研发、生产并销售半导体芯片测试设备；公司的主要产品是供自动化测试设备中的测试分选机及相关定制化设备。
根据金海通2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收1.02亿元，同比小幅下降4.17%。扣非净利润3,095.67万元，同比增长3,095.67万元。金海通2023年第一季度净利润3,189.58万元，业绩同比小幅下降9.79%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.02亿元 | 1.06亿元 | -4.17% |
| 营业成本 | 4,718.31万元 | 4,605.29万元 | 2.45% |
| 销售费用 | 520.02万元 | 482.33万元 | 7.81% |
| 管理费用 | 529.35万元 | 496.97万元 | 6.51% |
| 财务费用 | 19.78万元 | 26.88万元 | -26.39% |
| 研发费用 | 820.05万元 | 611.73万元 | 34.06% |
| 所得税费用 | 438.20万元 | 539.99万元 | -18.85% |
2023年一季度主营业务利润为3,511.53万元，去年同期为4,303.44万元，同比下降18.40%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.02亿元，同比小幅下降4.17%；（2）研发费用本期为820.05万元，同比大幅增长34.06%；（3）毛利率本期为53.54%，同比小幅下降3.00%。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低9.79%，净现金流同比大幅增加19.76倍
2023年一季度，金海通净利润为3,189.58万元，去年同期为3,535.65万元，同比小幅下降9.79%。净现金流为4.44亿元，去年同期为-2,367.58万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.03亿元，去年同期为-886.55万元，同比大幅下降33.17倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为7.79亿元，去年同期为-523.28万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为7.87亿元，同比增长7.87亿元。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为1.50亿元，同比大幅增长3.29倍；
但是投资支付的现金本期为4.50亿元，同比大幅增长11.86倍。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2018年7,464.53万元到2022年2.85亿元，增长2.11亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -1,306.39万元 | 2,639.47万元 | -3,945.86万元 |
| 2019年 | -1,302.02万元 | 722.80万元 | -2,024.82万元 |
| 2020年 | 4,877.50万元 | 5,636.81万元 | -759.31万元 |
| 2021年 | 6,290.42万元 | 1.54亿元 | -9,081.27万元 |
| 2022年 | 6,718.56万元 | 1.54亿元 | -8,674.59万元 |
| 差额总计 | -2.45亿元 |
同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度金海通的资产负债率为15.96%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为35.53%，而金海通的15.96%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 金海通 | -- | -- | -- | -- | 15.96 |
| 华亚智能 | -- | -- | 11.26 | 16.86 | 25.74 |
| 至纯科技 | 61.29 | 55.48 | 42.7 | 45.68 | 55.6 |
| 拓荆科技 | -- | -- | 41.39 | 59.11 | 51.55 |
| 富创精密 | -- | -- | -- | -- | 28.81 |
2、销售净利润率超过同行业
2023年第一季度金海通的销售净利率为31.41%，从同业对比情况来看: 同行业可比上市公司销售净利润率的均值为16.58%,而金海通却达到了31.41%的销售净利润率,销售净利润比行业均值高了14.83%。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 金海通 | -- | -- | -- | 33.37 | 31.41 |
| 华亚智能 | -- | 22.19 | 21.03 | 20.61 | 19.49 |
| 至纯科技 | 8.77 | -14.43 | 31.23 | 5.28 | 7.69 |
| 拓荆科技 | -- | -- | -18.34 | -11.7 | 12.99 |
| 富创精密 | -- | -- | 13.3 | 13.83 | 11.31 |
3、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年第一季度金海通的加权净资产收益率为3.76%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为1.90%，而金海通3.76%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
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