怡和嘉业：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负
怡和嘉业2023年一季报解读
北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“庄志”。公司是国内领先的呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪，并提供呼吸健康慢病管理服务。
根据怡和嘉业2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收4.80亿元，同比大幅增长131.85%。扣非净利润1.48亿元，同比大幅增长189.61%。怡和嘉业2023年第一季度净利润1.57亿元，业绩同比大幅增长194.70%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长2.06倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.80亿元 | 2.07亿元 | 131.85% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 1.20亿元 | 112.62% |
| 销售费用 | 2,012.55万元 | 1,382.49万元 | 45.57% |
| 管理费用 | 859.50万元 | 498.72万元 | 72.34% |
| 财务费用 | 275.89万元 | 82.61万元 | 233.96% |
| 研发费用 | 1,953.91万元 | 1,107.98万元 | 76.35% |
| 所得税费用 | 2,435.69万元 | 778.83万元 | 212.74% |
2023年一季度主营业务利润为1.71亿元，去年同期为5,602.76万元，同比大幅增长2.06倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.80亿元，同比大幅增长131.85%；（2）毛利率本期为47.02%，同比小幅增长4.79%。
2、营业总收入同比增加131.85%，净利润同比增加194.70%
2023年一季度，怡和嘉业营业总收入为4.80亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长131.85%，净利润为1.57亿元，去年同期为5,322.96万元，同比大幅增长194.70%。
本期主营业务利润1.71亿元，同比大幅增长2.06倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从5,322.96万元增长到1.57亿元。
净现金流由正转负
2023年一季度，怡和嘉业净利润为1.57亿元，去年同期为5,322.96万元，同比大幅增长194.70%。净现金流为-3,605.30万元，去年同期为2,826.41万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为7,624.18万元，同比大幅增长86.04%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-1.10亿元，去年同期为-1,241.61万元，同比大幅下降7.88倍，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为15.71亿元，同比大幅增长4.65倍；
但是投资支付的现金本期为16.86亿元，同比大幅增长4.79倍。
同业比较情况
1、销售净利润率超过同行业
2023年第一季度怡和嘉业的销售净利率为32.65%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业并不景气，但是怡和嘉业依旧做到了32.65%的销售净利润率,与同行业可比上市公司形成如此鲜明的反差可谓是独树一帜，企业竞争力非常强。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 怡和嘉业 | -- | -- | -- | 24.68 | 32.65 |
| 戴维医疗 | 14.45 | 19.02 | 23.15 | 9.81 | 31.69 |
| 宝莱特 | 9.46 | 19.35 | 10.05 | 4.9 | 8.21 |
| *ST和佳 | 19.23 | -20.3 | 12.6 | -18.57 | -104.07 |
| 鱼跃医疗 | 20.52 | 27.36 | 27.79 | 25.36 | 26.17 |
2、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度怡和嘉业的资产负债率为8.46%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为35.45%，而怡和嘉业的8.46%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 怡和嘉业 | -- | -- | -- | 21.07 | 8.46 |
| 戴维医疗 | 8.13 | 10.52 | 10.97 | 12.45 | 13.55 |
| 宝莱特 | 36.48 | 40.42 | 33.92 | 31.31 | 40.58 |
| *ST和佳 | 53.72 | 58.09 | 56.95 | 57.12 | 84.6 |
| 鱼跃医疗 | 18.07 | 25.65 | 23.69 | 30.04 | 30.07 |
3、流动比率高于行业平均水平
2023年第一季度怡和嘉业的流动比率为12.70，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为5.05，而怡和嘉业12.70的流动比率高于行业平均水平。
流动比率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 怡和嘉业 | -- | -- | -- | -- | 12.7 |
| 戴维医疗 | 8.52 | 6.85 | 6.5 | 6.28 | 6.19 |
| 宝莱特 | 2.16 | 1.81 | 2.34 | 2.81 | 2.2 |
| *ST和佳 | 1.63 | 3.01 | 2.58 | 1.66 | 0.7 |
| 鱼跃医疗 | 3.81 | 2.37 | 3.16 | 4.04 | 3.45 |
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
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