瑞晨环保：经营活动现金流连续5年低于净利润
瑞晨环保2023年一季报解读
上海瑞晨环保科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陈万东”。公司主营业务为高效节能设备的研发、设计、生产和销售，主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能类产品。主要应用于工业企业等客户的生产环节。
根据瑞晨环保2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收3,110.31万元，同比大幅增长72.73%。扣非净利润-945.89万元，较去年同期亏损有所减小。瑞晨环保2023年第一季度净利润-325.29万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,110.31万元 | 1,800.68万元 | 72.73% |
| 营业成本 | 1,850.59万元 | 1,007.73万元 | 83.64% |
| 销售费用 | 1,129.49万元 | 726.36万元 | 55.50% |
| 管理费用 | 788.17万元 | 741.14万元 | 6.35% |
| 财务费用 | -161.31万元 | 74.77万元 | -315.74% |
| 研发费用 | 750.29万元 | 599.15万元 | 25.23% |
| 所得税费用 | 50.24万元 | 48.84万元 | 2.86% |
2023年一季度主营业务利润为-1,276.99万元，去年同期为-1,391.03万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,110.31万元 | 72.73% | 销售费用 | 1,129.49万元 | 55.50% |
| 毛利率 | 40.50% | -3.54% |
非主营业务中其他收益本期为656.75万元，占利润总额2.39倍，同比大幅增长41.55倍。信用减值损失本期为270.12万元，占利润总额98.21%，同比下降19.84%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 20.38万元 | -7.41% | 388.71% |
| 公允价值变动收益 | 88.40万元 | -32.14% | - |
| 资产减值损失 | -18.73万元 | 6.81% | -308.90% |
| 营业外收入 | 0.18元 | - | -99.82% |
| 营业外支出 | 15.00万元 | -5.45% | 1775.00% |
| 其他收益 | 656.75万元 | -238.77% | 4154.60% |
| 信用减值损失 | 270.12万元 | -98.21% | -19.84% |
净现金流由负转正
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅增加2.83倍
2023年一季度，瑞晨环保净利润为-325.29万元，去年同期为-1,086.35万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为3,276.82万元，去年同期为-1,792.34万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1,635.07万元，去年同期为486.29万元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为6,024.79万元，去年同期为-368.08万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.03亿元，同比增长3.03亿元；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为4.04亿元，同比增长4.04亿元。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1,000.00万元，同比大幅下降41.84%；
但是支付其他与筹资活动有关的现金本期为592.96万元，同比大幅增长4.43倍。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2018年5,135.47万元到2022年2.09亿元，增长1.58亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -539.21万元 | 3,111.82万元 | -3,651.03万元 |
| 2019年 | 1,146.20万元 | 3,556.06万元 | -2,409.87万元 |
| 2020年 | 2,564.92万元 | 6,844.23万元 | -4,279.31万元 |
| 2021年 | 1,772.05万元 | 8,272.50万元 | -6,500.44万元 |
| 2022年 | 949.72万元 | 5,034.95万元 | -4,085.24万元 |
| 差额总计 | -2.09亿元 |
同业比较情况
1、销售净利润率低于同行业
2023年第一季度瑞晨环保的销售净利率为-10.46%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为2.51%，而瑞晨环保的-10.46%的平均销售净利润率低于行业平均水平。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 瑞晨环保 | -- | -- | -- | -60.33 | -10.46 |
| 常润股份 | -- | -- | 3.66 | 4.16 | 4.9 |
| 昊志机电 | 4.34 | 8.81 | 14.14 | 8.95 | -6.05 |
| 巨星科技 | 10.74 | 13.74 | 13.27 | 6.5 | 11.86 |
| 瑜欣电子 | -- | -- | 12.59 | 10.64 | 12.3 |
2、应收账款周转率低于行业均值
2023年第一季度瑞晨环保的应收账款周转率为0.16，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为0.94，而瑞晨环保0.16的应收账款周转率不如同行业其它企业。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 瑞晨环保 | -- | -- | -- | -- | 0.16 |
| 常润股份 | -- | -- | -- | 1.32 | 1.22 |
| 昊志机电 | 0.25 | 0.65 | 0.83 | 0.68 | 0.56 |
| 巨星科技 | 1.17 | 1.22 | 1.54 | 1.61 | 1.38 |
| 瑜欣电子 | -- | -- | 1.4 | 1.28 | 1.38 |
3、存货周转率低于行业均值
2023年第一季度瑞晨环保的存货周转率为0.14，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为0.60，而瑞晨环保的0.14的存货周转率低于同业可比上市公司。
存货周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 瑞晨环保 | -- | -- | -- | -- | 0.14 |
| 常润股份 | -- | -- | -- | 1.12 | 1.16 |
| 昊志机电 | 0.11 | 0.23 | 0.38 | 0.26 | 0.26 |
| 巨星科技 | 0.87 | 0.74 | 0.96 | 0.79 | 0.66 |
| 瑜欣电子 | -- | -- | 0.93 | 0.89 | 0.8 |
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